Napływ Bitcoin kontra rzeczywistość AI na Wall Street

Tradycyjny rynek znajduje się w kruchej, defensywnej fazie. S&P 500 porusza się w trendzie bocznym na początku roku, jednak pod powierzchnią dominuje poczucie podatności na zagrożenia. Rynki predykcyjne wskazują na 58% prawdopodobieństwo korekty S&P 500 w 2026 roku, przy czym indeks musiałby spaść co najmniej o 11% od swojego rekordu, aby uruchomić taki ruch. To tworzy tło wysokiej niepewności, zwłaszcza że lata wyborów śródokresowych historycznie wiążą się ze słabszą kondycją rynku.

Ta kruchość jest obecnie testowana przez obawy związane z rewolucją AI. Reakcja rynku jest natychmiastowa i gwałtowna. W poniedziałek akcje American Express i DoorDash spadły o około 7% każda po nagłówkach o potencjale AI do wypierania całych branż. Wyprzedaż objęła także oprogramowanie korporacyjne – akcje Salesforce spadły o 3% na rynku przedsesyjnym po rozczarowującej prognozie przychodów. To pokazuje podejście „strzelaj najpierw, pytaj później”, gdzie obawy o AI mogą natychmiast przeważyć inne wiadomości.

Na tle tej zmienności i rotacji sektorowej, ostatnie odbicie Bitcoina jawi się jako wyjątek.

Podczas gdy akcje są ciągnięte w dół przez konkretne obawy, rynek kryptowalut wykazuje niezależną siłę napędzaną przepływami kapitału. Powoduje to wyraźny rozdźwięk: wciąż kruchy klimat „risk-on” dla tradycyjnych aktywów, gdzie nawet drobne nagłówki mogą wywołać wyprzedaż, równoważony jest przez osobny, napędzany przepływami rajd cyfrowych aktywów.

Kontrnarracja Bitcoina: Napływy do ETF i reset dźwigni

Historia przepływów dla BitcoinaBTC-0.69% jest teraz historią decydującego odwrócenia trendu. Po pięciu kolejnych tygodniach odpływów o łącznej wartości około 3,8 miliarda dolarów, wczoraj na rynku doszło do silnego zwrotu. Amerykańskie spotowe ETF na Bitcoin odnotowały napływ netto 506,5 milionów dolarów – to największa jednodniowa suma od trzech tygodni. Ten wzrost, napędzany przez IBIT od BlackRock, to wyraźny powrót zakupów instytucjonalnych po okresie wycofania się z rynku.

Ten napływ kapitału bezpośrednio napędził gwałtowny ruch cenowy. Bitcoin wzrósł o ponad 7% od tygodniowego minimum, osiągając szczyt w okolicach 69 500 USD. Rajd zbiegł się w czasie z resetem dźwigni na rynku. Skumulowane otwarte pozycje na Bitcoin spadły do około 235 167 BTC, z poziomu powyżej 240 000 BTC. Spadek ten oznacza oczyszczenie rynku z nadmiernych pozycji z dźwignią podczas ostatniej zmienności, dzięki czemu rynek stał się mniej podatny na nagłe short squeeze.

Podsumowując, mamy do czynienia z odbiciem napędzanym przepływem kapitału. Ogromny napływ do ETF odwrócił długotrwały trend odpływów, a spadek otwartych pozycji sugeruje, że rynek pozbył się najbardziej kruchych, lewarowanych pozycji. Te dwa czynniki razem stworzyły warunki do silnego odbicia ceny wspieranego popytem spot.

Łączenie faktów: odbicie napędzane przepływem w świecie risk-off

Katalizatorem ostatniego rajdu Bitcoina był wyraźny zwrot makroekonomiczny. Rajd rozpoczął się wcześniej w tygodniu, gdy nastroje rynkowe poprawiło orędzie o stanie państwa prezydenta Donalda Trumpa, które inwestorzy kryptowalut postrzegli jako sygnał risk-on. W przemówieniu podkreślono „gwałtowny spadek inflacji” oraz 1,7% spadek inflacji bazowej, co zinterpretowano jako oznakę odporności gospodarczej, która zachęciła do powrotu do aktywów ryzykownych.

Obecne pozycjonowanie rynku sugeruje reset, a nie euforię. Skumulowane otwarte pozycje na Bitcoin spadły do około 235 167 BTC, z poziomu powyżej 240 000 BTC, co świadczy o oczyszczeniu rynku z nadmiernych pozycji lewarowanych. Co ważniejsze, skumulowane stawki finansowania pozostają lekko ujemne na poziomie minus 0,0037%, co oznacza, że pozycje krótkie nadal płacą pozycjom długim. To połączenie malejącej dźwigni i neutralnego finansowania wspiera rynek, który pozbył się kruchości, tworząc stabilną bazę do ostatniego odbicia.

Jednak skala odbicia pozostaje wąska. Indeks Fear & Greed przeszedł w strefę „Neutral”, co sugeruje, że ruchowi brakuje szerokiego FOMO detalicznego, typowego dla głównych hoss. Obecny wzrost przepływów kapitału napędzany jest raczej przez wyraźne odwrócenie się kapitału instytucjonalnego – amerykańskie spotowe ETF na Bitcoin odnotowały 765 milionów dolarów napływów w ciągu dwóch dni po pięciu kolejnych tygodniach odpływów. To wsparcie popytem spot stanowi kluczową różnicę wobec wcześniejszych spekulacyjnych rajdów.

Podsumowując, mamy do czynienia z resetem napędzanym przepływami, a nie nowym trendem. Orędzie o stanie państwa dało początkowy impuls, ale trwałość odbicia zależy od tego, czy napływy do instytucjonalnych ETF będą kontynuowane. Rynek zresetował swoją dźwignię, ale bez szerokiej euforii obserwowanej w poprzednich cyklach droga do oporu w okolicach 70 000 USD prawdopodobnie zostanie przetestowana przez podaż znajdującą się na stracie.