Traderzy mogą przenieść się do Bitcoin, jeśli niedźwiedzi pogląd UBS na amerykańskie akcje się sprawdzi

Kluczowe wnioski:

• Analitycy obniżyli ocenę amerykańskich akcji ze względu na wysokie wyceny, słabego dolara oraz ryzyka polityczne, pomimo wzrostu zysków napędzanego przez AI.

• Ograniczony potencjał wzrostowy S&P 500 może skłonić kapitał do przeniesienia się do Bitcoin, zwłaszcza jeśli główne fundusze państwowe ogłoszą rezerwy w BTC.

Cena Bitcoin (BTC) spadła w piątek poniżej 65 500 USD, skutecznie kasując wzrosty zarejestrowane w środę. Ta korekta ściśle podążała za ruchami wewnątrz dnia na S&P 500 po tym, jak dane o inflacji hurtowej w USA wywołały wzrost awersji do ryzyka. Raport banku inwestycyjnego UBS, obniżający ocenę amerykańskich akcji do neutralnej, prawdopodobnie przyspieszył wzrost popytu na bezpieczne aktywa o stałym dochodzie.

Kontrakty terminowe S&P 500 (po lewej) vs. Bitcoin/USD (po prawej). Źródło: TradingView

Inwestorzy obawiają się, że potencjalny katastrofalny scenariusz dla amerykańskiego rynku akcji może doprowadzić Bitcoin do nowych rocznych minimów. Chociaż zwiększone wydatki na infrastrukturę sztucznej inteligencji pozostają głównym zmartwieniem dla niektórych, długoterminowa trajektoria Bitcoin raczej nie pozostanie zależna od sektora technologicznego.

Instytucjonalna adopcja Bitcoin może poprawić nastroje na rynku

Zgodnie z zespołem globalnej strategii akcyjnej UBS, wyceny na amerykańskim rynku akcji nie są już atrakcyjne w porównaniu do innych regionów świata. Analitycy wskazali na rosnące ryzyka związane ze słabnącym dolarem i zawirowaniami politycznymi w USA, które tworzą asymetryczne, strukturalne ryzyka spadkowe. Ponadto, wykupy akcji przez spółki wydają się tracić skuteczność w utrzymywaniu poziomów cenowych.

Znaczenie kapitalizacji rynkowej USA w wysokości 70 bilionów dolarów nie powinno być przeceniane, nawet jeśli wpływa ona na trendy cenowe rzekomo nieskorelowanych aktywów, takich jak Bitcoin. Mimo to raport UBS jest daleki od katastroficznej prognozy, zwłaszcza biorąc pod uwagę, że cel na koniec roku dla S&P 500 pozostaje na poziomie 7 500.

Część ostatniego spadku do 65 500 USD można wyjaśnić piątkowym wzrostem amerykańskiego Indeksu Cen Producentów o 0,5% w styczniu 2026 w porównaniu do poprzedniego miesiąca. Gdy wskaźniki inflacji zaskakują wzrostem, traderzy często stają się mniej pewni cięć stóp procentowych przez Rezerwę Federalną USA. Restrykcyjna polityka monetarna negatywnie wpływa na gospodarkę, ponieważ kredyt pozostaje drogi, a firmy mają mniej motywacji do zwiększania produkcji.

Rentowność 10-letnich obligacji skarbowych USA. Źródło: TradingView

Rentowność obligacji skarbowych USA służy jako wskaźnik oceny ryzyka przez inwestorów. W okresach niepewności traderzy szukają schronienia w obligacjach rządowych, niezależnie od obecnych trendów inflacyjnych. Nietypowy spadek rentowności 10-letnich obligacji skarbowych USA do 3,97% z 4,21% zaledwie trzy tygodnie wcześniej sygnalizuje wzrost awersji do ryzyka. Jest to szczególnie godne uwagi, ponieważ S&P 500 wykazywał oznaki słabości mimo pozytywnych zaskoczeń w wynikach spółek.

Raport globalnej strategii akcyjnej UBS twierdzi, że amerykańskie akcje są wyceniane o 35% powyżej globalnych odpowiedników, w porównaniu do średniej premii 4% od 2010 roku. Analitycy wspomnieli o zmienności wprowadzonej przez propozycje polityczne w USA, takie jak ograniczenie oprocentowania kart kredytowych, wdrożenie dodatkowych ceł importowych oraz potencjalne limity inwestycji private equity w nieruchomości. Jednak bank oczekuje, że adaptacja AI w USA pomoże utrzymać wzrost zysków w kluczowych branżach, według CNBC.

Największe aktywa płynne według kapitalizacji rynkowej, USD. Źródło: 8marketcap

Jeśli potencjał wzrostowy S&P 500 okaże się ograniczony, Bitcoin może skorzystać na ewentualnej rotacji kapitału, ponieważ złoto, absolutny lider jako przechowalnik wartości, już osiągnęło kapitalizację rynkową 36,5 biliona dolarów. Dla porównania, 10 największych firm technologicznych ma łączną kapitalizację rynkową 24,2 biliona dolarów. Nawet jeśli cena Bitcoin wzrośnie o 52% do 100 000 USD, jego kapitalizacja rynkowa wyniosłaby 2 biliony dolarów. Zatem, chyba że rynki instrumentów o stałym dochodzie lub nieruchomości skorzystają z potencjalnej rotacji kapitału, Bitcoin pozostaje ważnym kandydatem.

Zobacz także: Spot Bitcoin ETF przyciągają 1 mld USD w trzy dni, gdy inwestorzy korzystają z korekty

Nastroje wobec Bitcoin mogą się szybko poprawić, gdy tylko nowe duże firmy lub fundusze państwowe ogłoszą strategiczne rezerwy BTC, nawet jeśli zostaną one utworzone poprzez ekspozycję na fundusze ETF. Nie da się przewidzieć, kiedy takie wydarzenia nastąpią, ale historia pokazuje, jak postrzeganie ryzyka przez traderów może się poprawić, gdy firma taka jak Tesla (TSLA US) ogłosiła istotną pozycję w Bitcoin. Jednak do tego czasu szanse na odłączenie onchain od amerykańskiego rynku akcji pozostają niskie.