Wyniki finansowe biją rekordy i przekraczają oczekiwania, dlaczego więc cena akcji Nvidia nadal spada?

Źródło: Globalny Przegląd Rynkowy

Po opublikowaniu wyników za czwarty kwartał, które przewyższyły oczekiwania, akcje Nvidia gwałtownie spadły przez dwa kolejne dni handlowe. W tym tygodniu akcje spadły łącznie o 6,65%, w lutym o 7,29%, a od początku roku o 4,99%.

Nvidia zarobiła w jednym kwartale 43 miliardy dolarów, mimo że Joseph Moore z Morgan Stanley nazwał to historycznym wynikiem i prognozą przekraczającą oczekiwania dla firmy z branży chipów – przychody były o około 3 miliardy dolarów wyższe od prognoz, a prognoza firmy przewyższyła wcześniejsze modele analityków o około 5 miliardów dolarów.

Taki poziom przewyższenia oczekiwań mógł być przewidywalny, ponieważ najwięksi klienci Nvidia ostatnio podnieśli swoje prognozy wydatków kapitałowych, co wskazuje na utrzymujące się inwestycje w chipy.

Moore stwierdził, że mimo zaskakująco słabej reakcji kursu akcji, kontrowersje wokół akcji Nvidia „mają zasadniczo charakter długoterminowy”.

Pomimo podwyższonych prognoz wydatków kapitałowych, inwestorzy nieustannie obawiają się o trwałość wydatków na sztuczną inteligencję. Moore stwierdził, że biorąc pod uwagę wszystkie obecne inwestycje, generowanie wolnych przepływów pieniężnych przez największe firmy wydaje się być „pod ogromną presją”.

On sam nie jest tym aż tak zaniepokojony. Powiedział, że największe firmy domagają się większej mocy obliczeniowej. Chociaż koszty stanowią wyzwanie, popyt pochodzi ze zmiany w kierunku inferencji (czyli uruchamiania modeli AI), co ostatecznie przełoży się na przychody.

Moore stwierdził w czwartkowym raporcie, że długoterminowe perspektywy „wyglądają całkiem dobrze”.

Moore uważa, że większym katalizatorem dla kursu akcji Nvidia może być nadchodzące przemówienie CEO Jensen Huang na konferencji technologicznej Morgan Stanley oraz coroczna konferencja GTC organizowana przez producenta chipów w marcu. Inwestorzy będą szukać więcej szczegółów dotyczących planu rozwoju produktów firmy, w tym platformy chipowej Vera Rubin oraz aktualizacji kolejnej architektury Feynman.

Analityk Bernstein, Stacy Rasgon, stwierdził, że „nie jest pewien, co inwestorzy jeszcze chcieliby usłyszeć”, ale oczekiwania kupujących wobec Nvidia na 2027 rok „wydają się bardzo rozsądne”, ponieważ nie widać „żadnych oznak spowolnienia popytu” na jej produkty. W szczególności zwrócił uwagę, że kupujący uważają, iż zysk na akcję Nvidia w kolejnym roku kalendarzowym może osiągnąć 12 dolarów lub więcej. Konsensus FactSet wynosi około 10 dolarów.

Tymczasem Nvidia mierzy się również z obawami dotyczącymi wzrostu cen pamięci wywołanego niedoborami podaży. Chipy Nvidia wymagają dużych ilości pamięci, a ogromny popyt na pamięć dodatkowo napędza wzrost cen w warunkach ograniczonej podaży w branży.

Analityk TD Cowen, Joshua Buchalter, napisał w środowym raporcie, że „pewna siebie, ale zachowawcza informacja” Nvidia dotycząca 75% marży brutto powinna być dobrą wiadomością dla inwestorów. Dodał, iż firma najprawdopodobniej zabezpieczyła dostawy i ceny pamięci jeszcze przed wystąpieniem niedoborów.

Wraz ze spadkami akcji spółek programistycznych, Buchalter wyraził pewne zdezorientowanie ostatnią słabością kursu akcji Nvidia.

Napisał: „Chcę tylko zwrócić uwagę na pewien dziwny fenomen – akcje firm programistycznych wydają się wyceniać ryzyko egzystencjalne, podczas gdy sprzętowa infrastruktura, która może do tego doprowadzić, jest wyceniana tak, jakby popyt miał gwałtownie spaść – co wydaje się nam dziwne.”