S&P ostrzega Paramount o obniżeniu ratingu! Wysoka cena przejęcia może spowodować presję zadłużenia, a wskaźnik dźwigni finansowej może gwałtownie wzrosnąć

Według informacji uzyskanych przez Zhinvestor Finansowy, analitycy S&P Global Ratings stwierdzili, że proponowane przez Paramount Sky (PSKY.US) przejęcie Warner Bros. Discovery (WBD.US) o wartości 111 miliardów dolarów wywrze presję na jej ocenę kredytową, mimo że połączona spółka może z czasem obniżyć poziom zadłużenia.

S&P Global Ratings obecnie nadaje Paramount Sky ocenę „BB+”, co jest najwyższą oceną wśród tzw. ratingów śmieciowych. Ta firma rozrywkowa w tym tygodniu skutecznie zawarła umowę na przejęcie Warner Bros. Discovery, pokonując Netflix (NFLX.US) w wielomiesięcznej rywalizacji.

Na początku tego tygodnia Paramount Sky podniosła swoją ofertę za całość udziałów Warner Bros. Discovery z 30 do 31 dolarów za akcję, proponując transakcję w pełni gotówkową, wyższą niż oferta Netflix, która wynosiła 27,75 dolarów za akcję. Rada dyrektorów Warner Bros. Discovery w oświadczeniu z czwartku poinformowała, że nowa propozycja przejęcia Paramount Sky o wartości 111 miliardów dolarów jest korzystniejsza dla akcjonariuszy niż wcześniejsza umowa z Netflix. Ponieważ Paramount Sky złożyła lepszą ofertę, Netflix miał pierwotnie cztery dni robocze na poprawę własnej propozycji. Jednak ten gigant streamingowy ostatecznie zdecydował się wycofać, kończąc tym samym wielomiesięczną batalię o przejęcie, w której obie strony wielokrotnie poprawiały oferty.

Analityk S&P Global Ratings, Naveen Sarma, powiedział w piątek: „Połączona spółka będzie miała bardzo wysoki poziom zadłużenia, około 80 miliardów dolarów. Biorąc pod uwagę dźwignię finansową połączenia, jest oczywiste, że ta ocena będzie pod dużą presją.” Dodał także: „Ich wskaźnik dźwigni będzie wyższy niż poziom akceptowalny dla utrzymania tej oceny.”

Sarma oszacował, że w zależności od ostatecznych warunków finansowania wskaźnik dźwigni – czyli stosunek zadłużenia spółki do pewnego wskaźnika zysku – może osiągnąć 7 lub więcej. Jednak zaznaczył, że aby utrzymać ocenę „BB+”, spółka będzie musiała ograniczyć dźwignię do poniżej 4,5.

Według doniesień, planowane przejęcie Paramount Sky ma być częściowo finansowane długiem w wysokości 57,5 miliarda dolarów, pozyskanym od Bank of America (BAC.US), Citigroup (C.US) i Apollo Global Management (APO.US). Sarma zaznaczył, że połączony podmiot może ograniczyć dźwignię poprzez sprzedaż dublujących się aktywów (takich jak obiekty produkcji telewizyjnej i tereny należące do studia) oraz cięcia kosztów.