Struktura rynku Bitcoin [BTC] przeszła w wyraźnie bardziej zmienną fazę. Ostatnio 30-dniowa zrealizowana zmienność na Binance wzrosła do poziomu bliskiego 0,83 – osiągając najwyższy odczyt od 2022 roku.
Wcześniej, przez większą część końcówki 2025 roku, zmienność utrzymywała się na poziomie między 0,42 a 0,45. Wówczas sugerowało to spokojniejsze warunki handlowe, podczas gdy cena stopniowo rosła na wykresach.
Źródło: CryptoQuant
Jednak ta stabilność ustąpiła miejsca zwiększającym się dziennym wahaniom. W chwili pisania tego tekstu, Bitcoin był notowany w okolicach 65 500 dolarów, podczas gdy zmienność gwałtownie wzrosła, wskazując na nasilającą się walkę pomiędzy kupującymi próbującymi bronić wsparcia a sprzedającymi wymuszającymi odpływ płynności.
Jednocześnie aktywność on-chain ujawniła podstawowy katalizator.
Krótkoterminowi posiadacze nadal realizują znaczne straty, a 7-dniowa średnia przekracza 1,26 miliarda dolarów dziennie, z okazjonalnymi skokami powyżej 2,4 miliarda.
Źródło: NewHedge
Takie wielkości przypominają poziomy stresu obserwowane podczas wybuchu zmienności spowodowanego przez FTX w 2022 roku. Tymczasem płynność spot pozostaje stosunkowo ograniczona. Pozwala to, by każda fala sprzedaży generowała większe wahania cenowe.
Zatem podwyższona zmienność odzwierciedla presję kapitulacji, a nie nową dystrybucję, stopniowo wskazując na wyczerpanie sprzedających w miarę opuszczania pozycji przez słabszych posiadaczy.
Kapitulacja krótkoterminowych posiadaczy przyspiesza wraz ze wzrostem zmienności Bitcoin
Na tle rosnącej zrealizowanej zmienności, zachowania krótkoterminowych posiadaczy ujawniają bezpośrednie źródło stresu rynkowego. Wraz z rozwojem zmienności w kierunku 0,83, presja sprzedażowa coraz częściej pochodziła od niedawnych nabywców reagujących na spadające ceny.
Wcześniej w cyklu, Bitcoin był notowany blisko 95 000 dolarów w listopadzie, podczas gdy transfery strat na giełdy pozostawały stosunkowo umiarkowane. Stopniowo jednak warunki rynkowe pogarszały się wraz z kolejnymi falami realizacji strat.
Źródło: CryptoQuant
W grudniu i na początku stycznia cena Bitcoin wahała się między 88 000 a 92 000 dolarów, a skupiska strat w kolorze czerwonym nasilały się podczas każdego spadku. Te przepływy odzwierciedlały rosnący niepokój wśród krótkoterminowych uczestników, którzy wchodzili na rynek blisko szczytów cyklu.
Następnie korekta przyspieszyła. Bitcoin spadł poniżej 80 000 dolarów, ostatecznie zbliżając się do poziomu 65 700 dolarów, podczas gdy zmienność rosła wraz z napływem środków na giełdy.
Jednocześnie krótkoterminowi posiadacze przetransferowali ponad 23 300 BTC na giełdy ze stratą w ciągu 24 godzin. W tym samym czasie większe portfele posiadające 100+ BTC nadal się powiększały, wskazując na długoterminową akumulację nawet wtedy, gdy słabsi posiadacze opuszczali rynek.
Bitcoin testuje gęste wsparcie kosztowe w zakresie 65 tys.–70 tys. dolarów
Bitcoin wielokrotnie testował zakres 65 000–70 000 dolarów, gdy zmienność narastała wokół tego gęstego obszaru bazowego kosztu. Obecnie największa koncentracja znajduje się między 66 900 a 70 600 dolarów, gdzie krótkoterminowi posiadacze z rajdu 2025 roku dominują pozycjonowanie.
Gdy cena wynosi około 65 060 dolarów w chwili pisania, sprzedający będą nadal naciskać na niższe poziomy. Tymczasem kupujący będą pochłaniać podaż, stopniowo przekształcając ten zakres w strukturalną akumulację, a nie zwykłą konsolidację.
Jeśli straty krótkoterminowych posiadaczy będą się stabilizować, a zmienność spadnie poniżej 0,60, Bitcoin może ustabilizować się powyżej 65 000 dolarów. Jednak utrzymujące się napływy na giełdy i powtarzające się odrzucenia na poziomie 70 000 dolarów mogą przekształcić ten zakres w długotrwałą pułapkę płynnościową.
