3 pytania, które pozostaną bez odpowiedzi po wycofaniu się Netflix z przejęcia Warner Bros., pozostawiając Paramount jako kandydata

Paramount Skydance triumfuje w wojnie przetargowej o Warner Bros. Discovery

Kiedy opadł kurz po niedawnej walce o Warner Bros. Discovery, to nie światowy gigant streamingowy wyszedł z niej zwycięsko, lecz Paramount Skydance — tradycyjna potęga Hollywood, zmagająca się z ogromnym zadłużeniem i działem streamingowym pozostającym w tyle za konkurencją.

Netflix oficjalnie wycofał się z rywalizacji w czwartek, po decyzji zarządu Warnera o uznaniu propozycji Paramount za lepszą ofertę. To zakończyło napięty impas przypominający wysokobudżetowe starcia przejęciowe lat 80. i 90., z których wiele również obejmowało Warnera i Paramount. Podobnie jak słynny pojedynek z 1994 roku, kiedy Barry Diller przegrał z Sumnerem Redstonem walkę o kontrolę nad Paramount, ten epizod dodaje kolejne „co by było, gdyby” do długiej listy niewykorzystanych szans Hollywood.

Nierozstrzygnięte pytania dotyczące przyszłości Hollywood

Gdyby Netflix odniósł sukces w przejęciu Warner Bros., trzy istotne niejasności dotyczące kierunku rozwoju branży rozrywkowej mogłyby zostać rozwiane. Zamiast tego, pytania te pozostają otwarte. Oto, nad czym wciąż zastanawia się branża:

1. Los kinowych premier: Czy streaming i kina mogą współistnieć?

Starania Netflix o Warner Bros. postrzegano jako test, czy firma, która spopularyzowała binge-watching, zdoła dostosować się do tradycyjnego modelu dystrybucji kinowej. Przejęcie Warnera oznaczałoby nie tylko dziedziczenie kultowych franczyz, takich jak DC Comics i Harry Potter, ale także globalną sieć dystrybucji kinowej oraz utrwaloną praktykę zapewniania dużym filmom wyłączności w kinach na 45 dni przed udostępnieniem w streamingu.

Ted Sarandos, współ-CEO Netflixa, który przeszedł drogę od pracownika wypożyczalni kaset wideo do jednej z kluczowych postaci Hollywood, był uważnie obserwowany za swoje stanowisko wobec „windowingu” kinowego. Podczas Time100 Summit w kwietniu 2025 roku określił kina jako „przestarzały koncept” i argumentował, że 45-dniowy okres wyłączności jest dla większości widzów zbyt długi — choć później wyjaśnił, że nie odrzuca kin całkowicie.

Kiedy Netflix wszedł do gry, Sarandos wielokrotnie podkreślał, że nie zamierza podważać sukcesu Warnera w box office. Po pewnych wahaniach publicznie zobowiązał się do utrzymania 45-dniowego okna kinowego, potwierdzając tę obietnicę w wywiadach i podczas przesłuchań przed Kongresem. Oznaczałoby to ewolucję Netflixa od disruptora do tradycyjnego studia, zrównując go z tymi samymi graczami branżowymi, którym kiedyś rzucał wyzwanie.

Teraz, gdy Netflix odpadł z rywalizacji, nigdy się nie dowiemy, czy dotrzymałby 45-dniowego okna, zwłaszcza gdyby jakaś duża premiera nie spełniła oczekiwań. Paramount Skydance, które słynęło z pokazania wideo z Tomem Cruise’m dziękującym widzom za oglądanie Top Gun: Maverick w kinach, jest mocno zakorzenione w tradycji kinowej i raczej jej nie podważy. Pełna transformacja Netflixa w konwencjonalne studio filmowe pozostaje nieukończona — i być może nigdy nie nastąpi.

2. Redefinicja telewizji: Na jakim rynku tak naprawdę konkuruje streaming?

Wojna przetargowa rodziła także perspektywę przełomowej sprawy antymonopolowej. Fuzja Netflixa i Warnera zmusiłaby regulatorów do zmierzenia się z fundamentalnym pytaniem o ogromnych konsekwencjach finansowych: czym właściwie jest rynek Netflixa?

Gdyby Netflix przejął Warner Bros. i jego prestiżowy serwis streamingowy HBO Max, największy streamer świata dodałby około 100 milionów subskrybentów do swoich 325 milionów, co wzbudziłoby obawy regulatorów. Jednak współ-CEO Greg Peters argumentował, że według pomiarów Nielsena dotyczących całkowitego czasu oglądania telewizji w USA, połączony Netflix-Warner nadal ustępowałby YouTube, który posiada większy udział w oglądanych godzinach.

Badania Bank of America z listopada 2025 roku potwierdzały to, pokazując, że YouTube prowadzi z 28% udziałem w oglądaniu telewizji przez streaming, podczas gdy połączony Netflix-Warner miałby 21%. Teraz, gdy Warner przejmuje Paramount, wyzwanie regulacyjne jest mniej skomplikowane — połączenie dwóch tradycyjnych studiów to prostszy przypadek. Branża pozostaje z pytaniem, czym naprawdę jest dominacja na rynku, skoro największy gracz streamingowy nigdy nie musiał bronić swojej pozycji w sądzie.

3. Wall Street o ewolucji Hollywood

Trzecia nierozstrzygnięta kwestia dotyczyła podziału między Doliną Krzemową a Hollywood. Wraz z nasileniem rywalizacji, akcje Netflixa stały się barometrem nastrojów inwestorów wobec przejęcia przez firmę technologiczną studia z tradycjami. Podczas rywalizacji akcje Netflixa spadły prawie o 40%, co przełożyło się na utratę ponad 100 miliardów dolarów wartości, gdy inwestorzy rozważali ryzyka związane z wejściem Netflixa w świat fizycznych studiów i nieprzewidywalną ekonomię premier kinowych.

Gdy Warner ostatecznie wybrał Paramount, ten scenariusz przestał być realny. Akcje Netflixa gwałtownie wzrosły po wycofaniu się firmy i uzyskaniu podobno 2,8 miliarda dolarów opłaty za zerwanie umowy. Rynek zareagował pozytywnie, a akcje wzrosły o 26%, sygnalizując, że inwestorzy wolą czysty model streamingowy Netflixa od złożoności tradycyjnego imperium Hollywood. Mimo to pozostaje otwartym pytaniem, czy rynek ostatecznie nagrodziłby Netflix za kontrolowanie tak ważnych aktywów, jak DC i HBO, czy też ukarałby go za przyjęcie struktur, które kiedyś sam podważał.