Transakcje związane z inflacją powracają, rentowności krótkoterminowych obligacji skarbowych strefy euro gwałtownie odbijają

⑴ W poniedziałek rentowności krótkoterminowych obligacji rządowych strefy euro pożegnały się z wielomiesięcznymi minimami i gwałtownie odbiły w górę. Najbardziej wrażliwa na oczekiwania dotyczące stóp procentowych rentowność dwuletnich obligacji niemieckich wzrosła na zamknięciu o około 3 punkty bazowe, osiągając poziom 2,0443%, całkowicie odwracając spadkowy trend z początku sesji wywołany popytem na bezpieczne aktywa. ⑵ Główną logiką napędzającą ten ruch jest ponowna wycena przez rynek długotrwałego konfliktu na Bliskim Wschodzie. Wraz z brakiem oznak złagodzenia wzajemnych ataków między USA a Iranem oraz sugestią Trumpa, że działania wojenne mogą potrwać cztery tygodnie, analitycy wskazują, że choć inwestorzy przyzwyczaili się traktować geopolitykę jako stałą niepewność, obecny wzrost cen energii coraz mocniej przekłada się na presję inflacyjną. ⑶ Dane pokazują, że kontrakty terminowe na gaz ziemny w Europie wzrosły w ciągu dnia o 35%, a Brent podrożał o ponad 7%. Kluczowy wskaźnik długoterminowych oczekiwań inflacyjnych w strefie euro wzrósł do 2,1029%, znacznie powyżej poziomu z zeszłego piątku. Ten szok cenowy napędzany przez stronę podażową zmusza rynek do ponownej oceny ścieżki polityki Europejskiego Banku Centralnego. ⑷ Zakłady na obniżki stóp procentowych jeszcze w tym roku na rynku kontraktów terminowych nieznacznie spadły do około 21%. Ekonomiści Nomura wskazują, że choć perspektywa Europejskiego Banku Centralnego jest bardziej średnioterminowa, obecna zmienność cen ropy naftowej w pełni ujawni swój wpływ na realną gospodarkę jeszcze przed tym okresem. Kluczowym testem będą dane o inflacji w strefie euro za luty, które zostaną opublikowane we wtorek i dostarczą najnowszych wskazówek w tej geopolitycznej grze między inflacją a wzrostem.