Ceny aluminium gwałtownie rosną: równoważenie ryzyka rynkowego i faktycznej podaży

Ceny aluminium osiągają miesięczne maksimum w związku z napięciami na Bliskim Wschodzie

W poniedziałek ceny aluminium wzrosły do najwyższego poziomu od miesiąca, osiągając 3 236 dolarów za tonę metryczną na London Metal Exchange. Ten wzrost o 3,1% nastąpił po działaniach militarnych USA i Izraela przeciwko Iranowi, które doprowadziły do odwetowych ataków ze strony Iranu i zwiększyły obawy o trwałą niestabilność w regionie kluczowym dla produkcji aluminium.

Ten gwałtowny wzrost podkreśla, jak wrażliwe są rynki aluminium na niepokoje na Bliskim Wschodzie. Region odpowiada za około 9% światowej produkcji aluminium, a skoki cen często towarzyszą okresom nasilonego konfliktu regionalnego. Bezpośrednim zmartwieniem jest eskalacja przemocy mogąca zagrozić kluczowym szlakom żeglugowym, szczególnie cieśninie Ormuz, która jest istotnym przejściem dla eksportu aluminium i importu surowców.

Szybki wzrost cen odzwierciedla, jak szybko niepewność geopolityczna może zaostrzyć postrzeganą dostępność dostaw, podnosząc ceny nawet zanim pojawią się faktyczne zakłócenia w łańcuchu dostaw. Rynki reagują na możliwość zablokowania ważnej trasy handlowej, co podkreśla, jak podatne są metale przemysłowe na nagłe kryzysy regionalne.

Premie fizyczne wysuwają się na pierwszy plan

Najistotniejszym skutkiem rosnących napięć na Bliskim Wschodzie będzie prawdopodobnie odzwierciedlenie tej sytuacji w premiach fizycznych, a nie w światowych zapasach. Choć region odpowiada za około 9% światowych mocy produkcyjnych aluminium, natychmiastowe reakcje rynku są bardziej determinowane niepewnością związaną z transportem niż obawami o globalny niedobór. Cieśnina Ormuz pozostaje najważniejszym punktem ryzyka, gdyż jest kluczowa dla eksportu metalu oraz importu glinki dla głównych producentów z Arabii Saudyjskiej, ZEA i Bahrajnu.

Huty zazwyczaj utrzymują zapasy glinki na 3-4 tygodnie, co pozwala przetrwać krótkoterminowe zakłócenia. Jednak nawet bez całkowitego zamknięcia szlaków żeglugowych, wzrost kosztów transportu, wyższe składki ubezpieczeniowe z powodu ryzyka wojny oraz opóźnienia ruchu statków szybko spowodują wzrost premii regionalnych. To oznacza, że niestabilność geopolityczna może błyskawicznie przełożyć się na wyższe koszty dla nabywców.

Europa i Stany Zjednoczone są szczególnie podatne, gdyż polegają na aluminium z Bliskiego Wschodu, aby sprostać marginalnemu popytowi. Premie europejskie są szczególnie reaktywne ze względu na już ograniczoną podaż, podczas gdy premie w środkowym regionie USA pozostają wysokie przez taryfy, co czyni je podatnymi na zakłócenia eksportu z Zatoki. Dla London Metal Exchange ruchy cen są w dużej mierze napędzane nagłówkami w mediach, a trwały rajd wymagałby wyraźnych sygnałów ciągłych przerw w dostawach.

Rola Chin: ograniczenia produkcji i popyt

Wewnętrzne warunki rynku chińskiego tworzą bazę napiętej podaży, która może potęgować wpływ szoków zewnętrznych. W lutym produkcja spadła o 8,9% w porównaniu do poprzedniego miesiąca, głównie z powodu święta Lunar New Year. Mimo to produkcja roczna pozostaje wyższa o 2,1%, odzwierciedlając dalszy wzrost pomimo sezonowych spowolnień.

Moc wytwórcza wciąż stanowi główne ograniczenie. Pod koniec lutego operacyjna moc produkcyjna aluminium w Chinach była bliska maksimum, osiągając 45,109 mln ton. Oczekuje się, że produkcja w tym roku ustabilizuje się, ponieważ Chiny już osiągnęły rządowy limit 45 mln ton na 2025 rok. Te ograniczenia wynikające z polityki uniemożliwiają znaczącą ekspansję w krótkim okresie, gwarantując, że podaż pozostanie napięta względem popytu.

Tak ograniczone środowisko krajowe wzmacnia ruchy cen na świecie. Gdy międzynarodowe ryzyka — jak niepokoje na Bliskim Wschodzie — podnoszą ceny, ograniczona zdolność zapasowa Chin powoduje, że nie ma możliwości złagodzenia szoku. W rezultacie zwyżki cen są z reguły gwałtowniejsze i bardziej trwałe, gdyż rynek nie może liczyć na dodatkową podaż chińską do złagodzenia presji wzrostowej.