Akcje ASML spadają o 4,4% przy wolumenie obrotu 2,65 mld dolarów, zajmując 30. miejsce wśród obaw o wpływ wzrostu rynku chipów AI na wartość i rywalizację rynkową

Przegląd rynku

3 marca 2026 roku akcje ASML Holding (ASML) odnotowały znaczący spadek o 4,40%, mimo że od początku roku wzrosły o ponad 30%. Firma zanotowała wolumen obrotów na poziomie 2,65 miliarda dolarów, co uplasowało ją wśród 30 najaktywniej handlowanych akcji tego dnia. Ten spadek nastąpił po okresie silnych wzrostów, napędzanych przez ostatnie wejście ASML w zaawansowane opakowania dla półprzewodników AI oraz jego ciągłe przywództwo w technologii litografii EUV. Nagłe pogorszenie wskazuje jednak na ostrożność inwestorów względem wysokiej wyceny firmy oraz narastającej konkurencji w branży sprzętu półprzewodnikowego.

Główne czynniki wpływające na wyniki

Niedawna decyzja ASML o rozszerzeniu działalności na zaawansowane opakowania dla chipów AI, jak podkreślono w ostatnich komunikatach, pozycjonuje firmę do czerpania korzyści z szybko rozwijającego się segmentu przemysłu półprzewodników. ASML, dotychczasowa potęga w ekstremalnej litografii ultrafioletowej (EUV), pracuje obecnie nad rozwiązaniami umożliwiającymi integrację wielu wyspecjalizowanych chipów – co jest kluczowym krokiem dla procesorów AI nowej generacji. Dyrektor ds. technologii Marco Pieters podkreślił zaangażowanie firmy w ciągłe innowacje, skupiając się na pokonaniu technicznych barier, takich jak pionowe układanie chipów, aby zwiększyć wydajność i zminimalizować opóźnienia. Te wysiłki mają na celu nadążenie za ewoluującą architekturą chipów AI, które coraz bardziej opierają się na złożonych, wielowarstwowych projektach.

Kolejnym istotnym wydarzeniem jest wdrożenie przez ASML sztucznej inteligencji do procesów produkcyjnych i rozwoju narzędzi. Pieters, który wcześniej kierował inicjatywami programistycznymi firmy, wskazał, że systemy kontroli i inspekcji oparte na AI mogą znacząco zwiększyć szybkość i efektywność produkcji. Ta strategia odzwierciedla zamiar ASML, by wykorzystać swoje technologiczne przewagi poza tradycyjną litografią, potencjalnie otwierając nowe źródła przychodów o wyższych marżach. Niemniej jednak wejście na rynek zaawansowanych opakowań – obecnie zdominowany przez uznanych graczy jak TSMC – niesie ze sobą wyzwania. Ograniczone doświadczenie ASML w produkcji końcowej może spowolnić jej postępy na tym konkurencyjnym rynku.

Zmiany w kierownictwie i strukturze organizacyjnej również kształtują kierunek ASML. Awans Pietersa na stanowisko CTO w październiku 2025 roku, wraz z reorganizacją działu technologicznego i nastawieniem na inżynierię, wskazują wyraźny zwrot w stronę innowacji. Oczekiwania inwestorów wobec zarówno Pietersa, jak i CEO Christophe Fouquet, są wysokie – co odzwierciedla wskaźnik forward price-to-earnings ASML na poziomie 40, znacznie przewyższający konkurentów takich jak Nvidia. Tak wysoka premia świadczy o zaufaniu do perspektyw ASML i jego przywództwa w EUV, ale także zwiększa ryzyko związane z realizacją. Ostatnie wahania kursu akcji – w tym gwałtowne wzrosty w ciągu dnia i szybkie spadki – podkreślają niepewność rynku wobec ambitnego planu firmy.

Środowisko konkurencyjne dodatkowo komplikuje plany ekspansji ASML. Zaawansowane rozwiązania opakowaniowe TSMC, takie jak CoWoS, umożliwiły już tworzenie nowatorskich chipów AI dla największych klientów jak Nvidia, dając TSMC znaczną przewagę. Chociaż doświadczenie ASML w litografii wspiera jej wejście na ten rynek, analitycy kwestionują, czy firma zdoła powtórzyć sukces EUV w dziedzinie zdominowanej przez uznanych graczy. Przebicie się do zaawansowanych opakowań będzie wymagało znaczących wydatków na badania i rozwój oraz strategicznych partnerstw, a znaczące zwroty przewidywane są w ciągu pięciu do dziesięciu lat. Rynek zaawansowanych opakowań prognozuje się, że wzrośnie z 42 miliardów dolarów w 2025 roku do nawet 70–90 miliardów dolarów do 2034, co daje ASML obiecującą perspektywę długoterminową.

Perspektywy inwestorskie pozostają podzielone, równoważąc entuzjazm wobec technologicznych ambicji ASML z obawami dotyczącymi realizacji i wyceny. Ostatnie skupy akcji oraz zmiany organizacyjne mają na celu zwiększenie wartości dla akcjonariuszy, ale gwałtowny spadek kursu 3 marca sugeruje, że część inwestorów realizuje zyski po solidnym rajdzie. Wejście ASML w zaawansowane opakowania i narzędzia produkcyjne oparte o AI zapewne wymagać będzie kilku lat, aby przynieść wymierne rezultaty, a ryzyka krótkoterminowe – w tym zakłócenia w łańcuchu dostaw i niepewność geopolityczna – utrzymują się. Ostatecznie, sukces ASML w wykorzystaniu eksperckiej wiedzy w zakresie EUV do wejścia na nowe rynki będzie kluczowy dla uzasadnienia obecnej wyceny firmy poprzez jej długoterminowy potencjał wzrostu.