Analityk: Obecny rynek został znacząco odlewarowany, co zmniejsza prawdopodobieństwo gwałtownego spadku, ale jednocześnie ogranicza potencjał gwałtownego wzrostu wynikającego z krótkiej pozycji.

BlockBeats News, 5 marca, niezależny analityk kryptowalutowy Axel stwierdził w poście, że wykres stóp finansowania kontraktów perpetualnych Bitcoin pokazuje, iż przez całą pierwszą połowę marca 2026 roku stopa finansowania utrzymywała się na ujemnym poziomie, co wskazuje na dominację pozycji krótkich na rynku kontraktów perpetualnych.

Od końca stycznia stopa finansowania często spadała poniżej zera, a w ciągu ostatnich dwóch tygodni utrzymywała się w tym zakresie, nie wykazując prawie żadnego odbicia. Najbardziej skrajne odczyty miały miejsce 28 lutego i 25 lutego — w oba te dni cena testowała lokalne minima w okolicach 64 000 do 65 000 dolarów. Na dzień 4 marca stopa pozostaje lekko ujemna, jednak dwutygodniowa skumulowana ujemna stopa finansowania sugeruje utrzymującą się przewagę pozycji krótkich.

Ujemna stopa finansowania oznacza, że posiadacze pozycji krótkich płacą opłaty posiadaczom pozycji długich za utrzymanie kontraktów, co wskazuje na przewagę pozycji krótkich. Historycznie taka sytuacja albo zapowiada potencjalny short squeeze, jeśli pojawi się jakikolwiek impuls wzrostowy, albo potwierdza trend spadkowy, jeśli tendencja spadkowa się utrzymuje. Kluczowym czynnikiem odwrócenia sentymentu jest powrót stopy finansowania do trwałych wartości dodatnich przy jednoczesnej konsolidacji ceny powyżej kluczowych poziomów oporu (około 70 000 dolarów) oraz stabilizacji lub wzroście otwartych pozycji.

Dodatkowo, wykres otwartych pozycji futures na Bitcoin denominowanych w USD pokazuje spadek ze szczytu 47.6 miliardów dolarów w październiku 2025 roku do 20.8 miliardów dolarów w marcu 2026 roku. Ten spadek można częściowo wyjaśnić obniżką ceny BTC, ale ogólny trend wskazuje na redukcję dźwigni na rynku instrumentów pochodnych w okresie dostosowawczym.

Otwarta pozycja futures denominowana w USD spadła o ponad połowę od szczytu w październiku 2025 roku (47.6 miliardów dolarów), zmniejszając się o około jedną trzecią od maksimum ze stycznia (32 miliardy). Na dzień 4 marca otwarta pozycja wynosi 20.8 miliardów dolarów, co jest poziomem nienotowanym od czasu przed rozpoczęciem hossy w 2025 roku. W ciągu ostatnich 7 dni otwarta pozycja spadła o 3.2%, proces delewarowania nadal trwa, choć w wolniejszym tempie.

Spadek otwartych pozycji wraz ze spadkiem ceny sygnalizuje wymuszoną lub dobrowolną likwidację, co wskazuje, że rynek faktycznie pozbywa się nadmiaru pozycji. Odróżnia to obecną sytuację od typowego scenariusza short squeeze, gdzie mechaniczne paliwo do wywołania kaskady likwidacji jest zwykle mniejsze przy niższych poziomach otwartych pozycji, choć lokalne short squeeze są nadal możliwe. Ryzyko kaskady likwidacji w dół jest obecnie niższe niż w styczniu.

Ogólnie rzecz biorąc, obraz nakreślony przez te dwa wskaźniki jest bardziej złożony, niż mogłoby się wydawać na pierwszy rzut oka; dźwignia opuściła rynek (otwarte pozycje spadły z 47.6 miliardów do 20.8 miliardów dolarów), jednak pozostali uczestnicy w przeważającej większości utrzymują pozycje krótkie (ujemna stopa finansowania). Ta kombinacja zmniejsza ryzyko kaskady likwidacji w dół, ale także ogranicza potencjał spontanicznego short squeeze — paliwa w systemie jest mniej.