Dlaczego fundusz inwestycyjny Leopolda Aschenbrennera w obszarze AI stawia znaczące zakłady na firmy energetyczne i operacje związane z wydobyciem kryptowalut, aby napędzić wyścig o „superinteligencję”

Leopold Aschenbrenner: od OpenAI do miliardowego funduszu hedgingowego

W październiku 2025 roku Fortune opublikował profil Leopolda Aschenbrennera, byłego badacza OpenAI, który został zwolniony po około roku pracy i wcześniej współpracował z Future Fund należącym do FTX. Wówczas zyskał rozgłos dzięki samodzielnie wydanej rozprawie liczącej 165 stron, Situational Awareness: The Decade Ahead, która została opublikowana w 2024 roku. W tym dziele Aschenbrenner ostrzegał rządy i inwestorów przed szybkim nadejściem sztucznej inteligencji ogólnej (AGI) oraz ryzykiem, jakie niesie, jeśli Stany Zjednoczone nie utrzymają tempa rozwoju.

Uruchomienie funduszu hedgingowego opartego na prognozach AGI

Niecałe dwa lata po publikacji eseju Aschenbrenner założył wielomilardowy fundusz hedgingowy inspirowany ideami zawartymi w jego monografii. Według najnowszych zgłoszeń funduszu z lutego, jego strategia inwestycyjna koncentruje się na szeroko zakrojonej produkcji energii, co jest kluczowym elementem umożliwiającym realizację AGI.

Wizja przyszłości sztucznej inteligencji

Na początku swojego eseju Aschenbrenner opisał przyszłość widoczną tylko dla wybranej grupy — głównie osób w San Francisco oraz w laboratoriach badawczych AI. Uważał się za tych, którzy posiadają „percepcję sytuacyjną”, sugerując, że większość ludzi nie jest świadoma nadchodzących głębokich zmian. Podczas gdy wielu postrzegało AI jako chwilową modę lub zmianę technologiczną podobną do internetu, Aschenbrenner argumentował, że duże modele językowe (LLMs) rozwijają się wykładniczo, szybko zbliżając się do AGI, a ostatecznie do „superinteligencji.” Podkreślał, że matematyczne wykresy skalowania — pokazujące wzrost możliwości AI wraz ze zwiększaniem się ilości danych i mocy obliczeniowej — wskazują na przełomową trajektorię z istotnymi geopolitycznymi i gospodarczymi konsekwencjami dla tych, którzy zareagują wcześnie.

Situational Awareness LP: Fundusz i jego patroni

Esej stał się fundamentem Situational Awareness LP, funduszu hedgingowego skoncentrowanego na AGI. W przeciwieństwie do wielu funduszy technologicznych, inwestuje w spółki notowane na giełdzie, a nie prywatne startupy. Fundusz otrzymał wsparcie od prominentnych postaci z Silicon Valley, w tym Nat Friedmana (szefa produktu Meta AI), Daniela Grossa (współprowadzącego Meta Compute) oraz współzałożycieli Stripe — Patricka i Johna Collison.

Szybki wzrost i strategia inwestycyjna

Do roku 2025, zaledwie cztery lata po ukończeniu Columbia, Aschenbrenner zarządzał ponad 1,5 miliardem dolarów aktywów i był uznawany za czołowy głos ery AI, prowadząc prywatne rozmowy z szefami technologii, inwestorami i decydentami politycznymi. Podejście funduszu jest proste: inwestuje w globalne akcje przygotowane na rozkwit AI — takie jak firmy półprzewodnikowe, infrastrukturalne i energetyczne — jednocześnie grając na spadki sektorów, które mogą zostać w tyle.

Rozszerzanie portfela i bazy inwestorów

Ostatnie ujawnienia pokazują, że Aschenbrenner, obecnie 25-letni, znacznie zwiększył swoje zakłady, z Situational Awareness wykazującym około 5,5 miliarda dolarów ekspozycji na amerykańskie akcje w prawie 30 spółkach. Zainwestował niemal cały swój majątek osobisty w fundusz, który przyciąga założycieli z Zachodniego Wybrzeża, biura rodzinne, instytucje i fundusze wieczyste.

Skupienie na infrastrukturze AI i produkcji energii

Na październik ubiegłego roku publicznie dostępne aktywa funduszu odzwierciedlały szerokie zainteresowanie infrastrukturą AI. Główne inwestycje obejmowały gigantów półprzewodników jak Intel i Broadcom, VanEck Semiconductor ETF oraz czołowych producentów energii, takich jak Vistra i Constellation Energy.

Fundusz zaczął również nabywać udziały w firmach zajmujących się infrastrukturą danych i wydobyciem kryptowalut, takich jak Core Scientific, IREN i Applied Digital. Przedsiębiorstwa te prowadzą duże, energochłonne centra obliczeniowe, pierwotnie zaprojektowane do kopania bitcoin, lecz coraz częściej adaptowane do realizowania obciążeń związanych z AI. Wielu operatorów kopalni przekształca swoje obiekty w centra hostingowe AI, koncentrując się już nie na bitcoin hashrate, lecz na dostępności energii oraz pojemności centrów danych w rodzącej się gospodarce obliczeniowej AI.

Wyostrzenie tezy inwestycyjnej

Ostatnie zgłoszenia wskazują, że fundusz podwaja swój nacisk na produkcję energii i firmy dysponujące znaczącymi zasobami obliczeniowymi. Wyjątkowe nowe lub rozszerzone pozycje obejmują Bloom Energy (firma produkująca ogniwa paliwowe i największy składnik portfela), CoreWeave (dostawca infrastruktury chmurowej AI) oraz Cipher Mining (czołowy operator wydobycia kryptowalut).

Stawianie na energię i moc obliczeniową, nie tylko algorytmy

Jak w przypadku większości funduszy hedgingowych, publiczne dokumenty ujawniają tylko długie pozycje w amerykańskich akcjach, podczas gdy krótkie pozycje, instrumenty pochodne oraz inwestycje międzynarodowe pozostają tajemnicą. Mimo to portfel sygnalizuje klarowną strategię: Aschenbrenner zakłada, że najbardziej wartościowymi aktywami w erze AI będzie energia i moc obliczeniowa, a nie same algorytmy. Zamiast skupiać się na firmach rozwijających modele AI — takich jak OpenAI, Anthropic czy Google — Situational Awareness obstawia, że prawdziwymi ograniczeniami w boomie AI będą produkcja energii i zdolności obliczeniowe.

Centra danych AI i wyścig o energię

Ta teza staje się coraz bardziej widoczna: szybki wzrost centrów danych AI w całych Stanach Zjednoczonych wywiera presję na sieci energetyczne i zaostrza rywalizację o energię oraz zasoby obliczeniowe. Inwestorzy z Silicon Valley i Wall Street uważnie śledzą, czy strategia Aschenbrennera okaże się skuteczna.

Ten artykuł został po raz pierwszy opublikowany na Fortune.com