Analityk Bitunix: obniżka depozytu zabezpieczającego w połączeniu z szokiem cen ropy sprawia, że rynek wycenia „wyższe stopy procentowe na dłużej”

BlockBeats donosi, że 6 marca rynek instrumentów pochodnych jako pierwszy wysłał sygnały płynności. CME ogłosiło obniżenie depozytów zabezpieczających dla kontraktów terminowych na metale szlachetne – dla srebra z 18% do 14%, a dla złota z 9% do 7% – co może tworzyć przestrzeń dla większej zmienności rynkowej i zaangażowania kapitału. Jednocześnie konflikt na Bliskim Wschodzie podniósł ceny energii, co skłoniło rynek do ponownej oceny ryzyka inflacyjnego, a narracja o obniżkach stóp procentowych szybko osłabła.

Logika wyceny na rynku stóp procentowych uległa wyraźnej zmianie. Wzrost cen ropy wzmocnił oczekiwania inflacyjne, a traderzy zaczęli ograniczać zakłady na obniżki stóp w tym roku – rynek swapów procentowych obecnie wycenia jedynie około 35 punktów bazowych przestrzeni do luzowania, podczas gdy wcześniej oczekiwano niemal 60 punktów bazowych. Jednocześnie rynek opcji ponownie zaczął uwzględniać niewielkie prawdopodobieństwo podwyżki stóp, przez co „wyższe stopy na dłużej” stają się dominującą narracją.

Zmiany te spowodowały również, że tradycyjne aktywa bezpiecznej przystani przestały działać równolegle. Wzrost rentowności amerykańskich obligacji skarbowych obniża ich ceny, umocnienie dolara osłabia wyniki złota, a jen i frank szwajcarski również tracą na wartości z powodu zależności od energii i oczekiwań interwencji politycznej. W krótkim terminie na rynku dominuje układ aktywów „płynność pod kontrolą dolara”. Uwaga inwestorów skupia się na nadchodzących danych o zatrudnieniu poza rolnictwem w USA – rynek liczy, że sytuacja na rynku pracy pozwoli ocenić, czy odporność gospodarki wystarczy, by utrzymać obecne wysokie stopy procentowe.

Dla rynku kryptowalut makroekonomiczna wycena aktywów pozostaje głównym czynnikiem zewnętrznym. Obecnie narracja kapitałowa przesuwa się z „handlu pod obniżki stóp” na „inflację i szok energetyczny”, przez co w krótkim terminie trudno będzie wyjść poza obecny zakres, a zmienność aktywów ryzykownych rośnie. W najbliższym czasie rynek będzie skupiał się na tym, czy dane o zatrudnieniu i inflacji mogą ponownie ukształtować oczekiwania dotyczące stóp procentowych i wyznaczyć kierunek kolejnej fazy globalnej płynności.