Ostrożni konsumenci obniżają zyski w sektorze dóbr luksusowych do najniższego poziomu od 2020 roku

Giganci sektora dóbr konsumpcyjnych o największej zmienności mają najtrudniejszy sezon wyników od lat

Najwięksi gracze w sektorze dóbr konsumpcyjnych o największej zmienności doświadczyli właśnie najsłabszego sezonu wyników od prawie sześciu lat; utrzymujące się wysokie koszty, słaba popyt konsumencki oraz ciągła presja cenowa negatywnie wpłynęły na ich rezultaty finansowe.

Przedsiębiorstwa takie jak Tesla, Ford i Starbucks opublikowały wyniki, które były poniżej oczekiwań analityków.

Najnowsze wiadomości od Bloomberg

Bloomberg Intelligence podaje, że tylko 56% firm sektora dóbr konsumpcyjnych z indeksu S&P 500 przekroczyło prognozy zysków według GAAP w czwartym kwartale, znacznie poniżej wskaźnika 73% dla szerszego indeksu, co stanowi najniższy poziom od początku 2020 roku.

Wyzwania stojące przed sektorem

Według Stevena Shemesha, analityka akcji w RBC Capital Markets, konsumenci są coraz bardziej wybredni w swoich wydatkach, ponieważ inflacja się utrzymuje, a cła mają dodatkowo obniżyć marże zysku w drugiej połowie 2025 roku.

Wiele firm już wykorzystało najprostsze opcje oszczędnościowe, takie jak redukcja zatrudnienia czy ograniczenie kosztów transportu, co utrudnia poprawę marż. Tymczasem po latach wzrostu rachunków konsumenci mogą osiągać swój limit, przez co niektórzy detaliści obniżają ceny w celu pobudzenia sprzedaży, wyjaśnia Shemesh.

Adam Rymer, Dyrektor Finansowy Chipotle Mexican Grill, zauważył, że marże restauracyjne firmy spadły częściowo przez to, iż nie podniesiono cen menu w tempie odpowiadającym inflacji. Przewiduje dalszą presję na marże w 2026 roku, głównie ze względu na tę strategię cenową.

Zakupy o dużej wartości i zachowanie konsumentów

Shemesh zauważył również, że sprzedaż drogich dóbr—takich jak pojazdy i remonty domów—została mocno dotknięta przez wysokie stopy procentowe, które zwiększają koszt pożyczek. W efekcie wielu konsumentów waha się przed zaciąganiem nowych zobowiązań, a wskaźniki zaległości, szczególnie u młodszych i nisko zarabiających kredytobiorców, rosną.

Dyrektor generalny O’Reilly Automotive, Brad Beckham, poinformował o spadku sprzedaży narzędzi typu „zrób to sam”, zwłaszcza w kategoriach nieistotnych, takich jak wyposażenie auta i akcesoria.

Dyrektor generalny Lowe’s, Marvin Ellison, pozostaje ostrożny z powodu niestabilności na rynku mieszkaniowym. Podobnie dyrektor finansowy Home Depot, Richard McPhail, wymienił wyższe stopy kredytów hipotecznych, mniejszą liczbę sprzedaży domów oraz obawy o zatrudnienie i koszt pożyczek jako czynniki hamujące wydatki klientów—a ten trend ma utrzymywać się w tym roku.

Napięte wydatki konsumentów

Niepewność dotycząca bezpieczeństwa pracy i wzrostu wynagrodzeń wciąż stanowi wyzwanie dla sektora. USA dodały w zeszłym roku tylko 181 000 miejsc pracy—najniższa liczba poza okresem recesji od 2003 roku. Wzrost płac osłabł, ceny pozostają wysokie, a obawy przed zwolnieniami spowodowanymi sztuczną inteligencją rosną. Według ZipRecruiter coraz więcej poszukujących pracy decyduje się na ruchy boczne lub nawet obniżenie pensji.

Yung-Yu Ma, główny strateg inwestycyjny w PNC Financial Services Group, powiedział BNN Bloomberg, że trendy zatrudnienia przypominają te z czasów recesji, mimo że gospodarka technicznie nie jest w recesji. Pracownicy ze stabilnymi miejscami radzą sobie, lecz poszukujący pracy mają trudne warunki, co prawdopodobnie powoduje, że konsumenci ograniczają wydatki.

Rodziny o niskich dochodach odczuwają to najmocniej. Economic Policy Institute stwierdził, że realne płace dla pracowników o niższych stawkach spadły w 2025 roku po latach wzrostu—trend, który może mieć szersze konsekwencje gospodarcze, według starszego ekonomisty EPI, Elise Gould.

Dyrektorzy potwierdzają te obawy. Dyrektor generalny McDonald’s, Chris Kempczinski, powiedział, że firma nadal przyciąga klientów o wyższych dochodach, ale wizyty klientów o niższych dochodach spadły i nadal będą pod presją.

Michael Linden, starszy pracownik ds. polityki w Washington Center for Equitable Growth, podkreślił znaczenie rynku pracy: „Rynek pracy to siła napędowa gospodarki USA.” Jeżeli spowolnienie zatrudnienia lub wzrost zwolnień jeszcze się nasili, wydatki konsumentów oraz zyski firm mogą ponownie stanąć przed wyzwaniami.

Perspektywy na 2026 rok

Analitycy przyjmują ostrożniejsze prognozy. Według Bloomberg Intelligence, na dzień 20 lutego, 12-miesięczna skorygowana dynamika rewizji netto dla zysku na akcję w sektorze wyniosła -0,29, podczas gdy dla S&P 500 było to 0,02—oznacza to więcej rewizji w dół niż w górę.

Shemesh zauważył, że oczekiwania wobec bieżącego kwartału mogły być zbyt optymistyczne, z niektórymi modelami zakładającymi silniejszy zwrot, niż sugerują obecne warunki.

Justin Livengood, starszy zarządzający portfelem w zespole US Growth Small and Mid-Cap Invesco, zasugerował, że zwroty podatkowe i potencjalnie niższe stopy procentowe mogą zwiększyć wydatki konsumentów w nadchodzących miesiącach. „Większość konsumentów otrzyma w ciągu najbliższych dwóch miesięcy wyższe zwroty od rządu niż zwykle”, powiedział.

Wciąż są sektory odporne na trudności. Shemesh wskazał, że sprzedający części samochodowe jak O’Reilly Automotive mogą wypaść lepiej, ponieważ ich produkty są często niezbędne. Niektóre segmenty rynku meblarskiego mogą również skorzystać, gdy konsumenci wymieniają przedmioty zakupione podczas pandemii.

Najczęściej czytane w Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.