WDC i STX: Poruszanie się po rynku przechowywania danych AI – trendy, wartość oraz spadek z 3 marca

AI napędza długoterminowy wzrost popytu na HDD

Sztuczna inteligencja fundamentalnie zmienia rynek dysków twardych (HDD), generując trwały, kilkuletni wzrost popytu. Western Digital jest głównym beneficjentem tego trendu. Akcje firmy wzrosły w tym roku o około 63%, napędzane przekonującą narracją, że cała produkcja HDD na rok 2026 jest już zakontraktowana dla klientów segmentu AI. To znacząca zmiana dla Western Digital, który obecnie czerpie niemal 90% swoich przychodów z hiperskalowych klientów chmury AI, zabezpieczonych długoterminowymi umowami do 2028 roku.

Ta optymistyczna perspektywa została skonfrontowana z rzeczywistością 3 marca, kiedy akcje Western Digital spadły o 7,2% po konferencji Morgan Stanley. Pomimo iż wypowiedzi zarządu nie były negatywne, nie przewyższyły wysokich oczekiwań związanych z narracją wyprzedanej zdolności produkcyjnej. Doprowadziło to do szeroko zakrojonego realizowania zysków przez inwestorów instytucjonalnych, zamieniając akcje firmy w grę o wysoką wycenę.

Zarówno Western Digital, jak i jego konkurent Seagate Technology, odnotowały spadki w trakcie szerokiej wyprzedaży na rynku półprzewodników, częściowo wywołanej napięciami geopolitycznymi. Jednak obie spółki odzyskały wartość później w tygodniu, choć ich kursy pozostają poniżej ostatnich szczytów. Ta zmienność podkreśla, jak ściśle ceny ich akcji są teraz powiązane z przyszłymi aktualizacjami zarządu — każda wpadka w realizacji lub precyzji prognoz może spowodować gwałtowne ruchy cenowe.

Porównanie wzrostu i wyników finansowych

Western Digital wyprzedza konkurencję pod względem wzrostu. Środkowa prognoza firmy na III kwartał 2026 roku fiskalnego zakłada przychody w wysokości 3,2 mld dolarów, co stanowi około 40% wzrost rok do roku, po dwóch kwartałach wzrostu o 25-27%. Dla porównania, Seagate raportował wzrost przychodów o 21,5% rok do roku do poziomu 2,82 mld dolarów w II kwartale 2026 roku fiskalnego, a prognozy na III kwartał sugerują jedynie umiarkowaną poprawę kwartalną.

Wyniki finansowe pokazują wyraźną rozbieżność. Zysk na akcję Seagate wzrósł w ostatnim kwartale o 53%, wskazując na znaczącą ekspansję marż pomimo bardziej umiarkowanego wzrostu przychodów. Tymczasem Western Digital, skoncentrowany na AI i w pełni zarezerwowaniu zdolności produkcyjnej, napędza jeszcze bardziej agresywny wzrost zysków. Morgan Stanley odpowiedział, podnosząc swój cel cenowy dla Western Digital, powołując się na „utrzymujące się czynniki wspierające ceny” oraz zwiększając prognozę zysków za rok fiskalny 2027 o 20% do 17 dolarów na akcję. Nowy cel cenowy w wysokości 369 dolarów sugeruje znaczący potencjał wzrostu.

Ostatecznie, inwestorzy stoją przed wyborem pomiędzy szybkim wzrostem a krótkoterminową rentownością. Western Digital zdobywa popyt napędzany przez AI w niezwykłym tempie, podczas gdy Seagate pozostaje niezawodnym graczem, ale pozostaje w tyle pod względem dynamiki przychodów. Dla tych, którzy szukają ekspozycji na kolejną fazę rozwoju pamięci masowej dla AI, momentum Western Digital jest szczególnie przekonujące.

Wycena, ryzyka i przyszłe czynniki napędzające

Western Digital obecnie handluje przy wyższym wskaźniku forward price-to-earnings (~25,6x) w porównaniu z Seagate (~22,0x). Ta premia jest wspierana przez niezrównaną przejrzystość Western Digital: cała produkcja HDD na 2026 rok została już sprzedana klientom AI do 2028 roku, zapewniając solidną podstawę przyszłych zysków. Seagate, choć rentowny, nie oferuje tego poziomu długoterminowej pewności.

Głównym ryzykiem pozostaje realizacja założeń. Jeśli Western Digital nie dotrzyma obietnic — czy to w zakresie siły cenowej, czy ekspansji marż — akcje mogą gwałtownie spaść. Morgan Stanley ostrzega, że rok 2026 może być trudniejszy dla spółek z sektora sprzętu, a wysokie wyceny i rosnące koszty pamięci mogą stanowić wyzwania. Wysokie oczekiwania rynku oznaczają, że każde rozczarowanie może szybko wpłynąć na cenę akcji.

Najważniejszym katalizatorem będzie to, jak dobrze wzrost cen przełoży się na zyski w latach 2026 i 2027. Optymistyczny scenariusz Morgan Stanley zakłada, że akcje Western Digital osiągną 437 dolarów, przy podwyższonej prognozie zysków za rok fiskalny 2027 na poziomie 17 dolarów i nowym celu cenowym 369 dolarów. Osiągnięcie tych celów wzmocni pozytywną narrację wokół pamięci masowej napędzanej przez AI, zaś niepowodzenie może uwydatnić premię wycenową akcji.