Alphabet (GOOGL) spadł o 9,2% od swojego poprzedniego raportu zysków: czy jest możliwe odbicie?

Ostatnie wyniki Alphabet oraz reakcja rynku

W ciągu ostatniego miesiąca akcje Alphabet (GOOGL) spadły o około 9,2%, pozostając w tyle za indeksem S&P 500. Ten spadek budzi wątpliwości inwestorów, czy trend zniżkowy utrzyma się przed kolejną publikacją wyników, czy też nadchodzi odbicie. Aby lepiej zrozumieć obecną sytuację, przyjrzyjmy się najnowszym wynikom finansowym i zobaczmy, jak na nie reagowali analitycy oraz inwestorzy.

Mocne wyniki w Q4 2025: wzrost zysków i przychodów

W czwartym kwartale 2025 Alphabet odnotował zysk w wysokości 2,82 USD na akcję, przekraczając konsensus Zacks o prawie 10% i notując wzrost o 31,2% rok do roku. Całkowite przychody osiągnęły 113,8 miliarda USD, rosnąc o 18% rok do roku (17% w przeliczeniu na stałą walutę). Po odjęciu kosztów pozyskania ruchu (TAC) przychody netto wyniosły 97,23 miliarda USD, przekraczając oczekiwania o 2,58% i rosnąc o 19,1% względem poprzedniego roku. Koszty TAC wzrosły o 11,8% do 16,59 miliarda USD.

Google Services wygenerowały 95,86 miliarda USD przychodu, co oznacza wzrost o 14% rok do roku oraz 84,2% całkowitych przychodów, przekraczając prognozy o 1,31%. Google Cloud odnotował imponujący wzrost roczny o 47,8%, osiągając 17,66 miliarda USD i stanowiąc 15,5% kwartalnych przychodów, bijąc konsensus o 8,7%. Na koniec 2025 roczny run rate Google Cloud przekroczył 70 miliardów USD, napędzany silnym zapotrzebowaniem na rozwiązania oparte na AI.

Główne czynniki wzrostu: Search, YouTube i reklama

Przychody z Search oraz powiązanych usług wzrosły o 16,7% rok do roku do poziomu 63,07 miliarda USD, przekraczając prognozy o 2,94%. Segment ten stanowił 55,4% wszystkich przychodów oraz 76,7% przychodów reklamowych Google, z sektorem detalicznym i usługami finansowymi na czele. Wprowadzenie AI Overviews i AI Mode zwiększyło liczbę zapytań zarówno ogólnych, jak i komercyjnych, tworząc nowe możliwości dla firm i reklamodawców. AI Max oraz Search szybko stały się najszybciej rosnącymi produktami reklamowymi bazującymi na AI i są obecnie wykorzystywane przez setki tysięcy reklamodawców.

Przychody reklamowe YouTube wzrosły o 8,7% do poziomu 11,38 miliarda USD, mimo że nie osiągnęły prognoz o 3,7%. Roczne przychody YouTube, uwzględniając reklamy i subskrypcje, przekroczyły 60 miliardów USD. Płatne subskrypcje, na czele z Google One oraz YouTube Premium, przekroczyły poziom 325 milionów. W Q4 2025 YouTube Shorts notował średnio ponad 200 miliardów wyświetleń dziennie, generując wyższe przychody na godzinę oglądania niż tradycyjne reklamy in-stream w kilku krajach, w tym w USA. Alphabet wprowadził także funkcje AI, które pomagają twórcom udoskonalać treści oraz automatycznie identyfikować produkty w filmach, ułatwiając zakupy.

Ogółem przychody reklamowe Google wzrosły o 13,6% do poziomu 82,28 miliarda USD, stanowiąc 72,3% wszystkich przychodów i przekraczając prognozy o 1,62%. Przychody z Google Network spadły o 1,6% do 7,82 miliarda USD, ale również przewyższyły oczekiwania. Przychody ze subskrypcji, platform oraz urządzeń osiągnęły 13,57 miliarda USD, rosnąc o 16,7% rok do roku, lecz nieco poniżej konsensusu. Other Bets przyniosły 370 milionów USD, co oznacza spadek o 7,5%, nie spełniając prognoz o ponad 12% i stanowiąc tylko 0,3% kwartalnych przychodów.

Adaptacja przedsiębiorstw napędza Google Cloud

Google Cloud zakończył kwartał z zaległościami w wysokości 240 miliardów USD, co oznacza wzrost o 55% względem poprzedniego okresu. Niemal trzy czwarte klientów Cloud korzysta obecnie z ofert AI Alphabet. Przychody z produktów opartych na generatywnych modelach AI, takich jak Gemini, Imagen, Veo, Chirp i Lyria wzrosły o ponad 400% rok do roku. Tylko w grudniu blisko 350 klientów przetworzyło powyżej 100 miliardów tokenów każdy, co pokazuje rosnące wykorzystanie modeli AI Alphabet. Workspace również odnotował dwucyfrowy wzrost, napędzany wyższymi średnimi przychodami na stanowisko oraz wzrostem liczby użytkowników.

Wskaźniki operacyjne i kondycja finansowa

Wydatki operacyjne za Q4 2025 sięgnęły 77,89 miliarda USD, rosnąc o 18,9% rok do roku i stanowiąc 68,4% przychodów — wzrost o 50 punktów bazowych. Całkowita marża operacyjna zmniejszyła się do 31,6%, w dół o 50 punktów bazowych. Marża operacyjna Google Services poprawiła się do 41,9%, rosnąc o 280 punktów bazowych, podczas gdy zysk operacyjny Google Cloud wzrósł do 5,31 miliarda USD z 2,09 miliarda USD rok wcześniej. Other Bets odnotowało stratę w wysokości 3,61 miliarda USD, wobec straty 1,17 miliarda USD w poprzednim roku.

Silny bilans

Na dzień 31 grudnia 2025 Alphabet posiadał 1,26 miliarda USD w gotówce, ekwiwalentach oraz papierach wartościowych, co oznacza wzrost z poziomu 98,5 miliarda USD na koniec września. Dług długoterminowy wzrósł do 46,54 miliarda USD z 21,61 miliarda USD w tym samym okresie. Firma wygenerowała 52,4 miliarda USD przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej w Q4, w porównaniu do 48,41 miliarda USD w Q3. Wydatki inwestycyjne wyniosły 27,85 miliarda USD, co dało wolny przepływ pieniężny na poziomie 24,55 miliarda USD za kwartał.

Perspektywy wydatków inwestycyjnych

Patrząc w przyszłość, Alphabet przewiduje wydatki inwestycyjne w 2026 roku na poziomie od 175 do 185 miliardów USD, co zwiastuje znaczący wzrost nakładów inwestycyjnych w nadchodzącym roku.

Trendy szacunków analityków

W ciągu ostatniego miesiąca prognozy analityków dla Alphabet poszły w górę, a konsensus wzrósł o prawie 10%.

Przegląd punktacji VGM

Alphabet obecnie może pochwalić się oceną A zarówno pod względem wzrostu, jak i dynamiki, jednak jego wartość to D, co plasuje go w dolnych 40% dla inwestorów skupionych na wartości. Całkowita punktacja VGM (Wartość, Wzrost, Momentum) wynosi B, co czyni Alphabet mocnym wyborem dla osób poszukujących zbalansowanego podejścia inwestycyjnego.

Perspektywy na przyszłość

Przy rosnących szacunkach analityków oraz pozytywnej skali rewizji Alphabet oczekuje się, że w najbliższym czasie osiągnie wyniki zbliżone do rynku. Akcje posiadają obecnie ranking Zacks #3 (Hold), co sugeruje umiarkowane oczekiwania co do zwrotów w perspektywie kilku najbliższych miesięcy.

Wybrane propozycje akcji

Zespół badawczy Zacks zidentyfikował pięć spółek, które mają szansę podwoić swoją wartość w nadchodzących miesiącach. Wśród nich Dyrektor ds. badań, Sheraz Mian, wskazuje mniej znaną firmę komunikacji satelitarnej, która jest gotowa na znaczący wzrost wraz z ekspansją sektora kosmicznego. Choć nie każda propozycja jest gwarantowana, ta spółka może prześcignąć wcześniejsze gwiazdy, takie jak Hims & Hers Health, która zyskała ponad 200%.