Rentowność amerykańskich obligacji skarbowych spada w wyniku wahań, z powodu ostrej walki między słabym rynkiem pracy a ryzykiem inflacji.

⑴ Rentowności amerykańskich obligacji skarbowych spadły w piątek podczas niestabilnych notowań, gdy rynek z trudem równoważył słabe dane z rynku pracy z utrzymującymi się obawami o inflację. W lutym liczba miejsc pracy poza rolnictwem niespodziewanie zmniejszyła się o 92 000, znacznie poniżej oczekiwań, co wzmocniło przewidywania, że Fed może być zmuszony przyspieszyć tempo obniżek stóp procentowych. Jednak wzrost cen ropy wywołany konfliktem na Bliskim Wschodzie nadal potęguje panikę inflacyjną. ⑵ Rentowność referencyjnych 10-letnich obligacji skarbowych spadła o 2,7 punktu bazowego do poziomu 4,119%, wcześniej osiągając trzytygodniowe maksimum na poziomie 4,187%. Rentowność dwuletnich obligacji gwałtownie spadła o 6,1 punktu bazowego do 3,538%. Pomimo jednodniowego spadku, rentowności w tym tygodniu gwałtownie wzrosły – zarówno 10-letnie, jak i 2-letnie obligacje wzrosły o około 16 punktów bazowych, co może oznaczać największy tygodniowy wzrost od początku kwietnia. ⑶ Thomas Urano, współdyrektor ds. inwestycji w Sage Advisory, wskazał na dylemat rynku: „To niezwykła kombinacja – na pierwszy rzut oka otoczenie makroekonomiczne wydaje się zdrowe, ale rynek pracy jest bardzo słaby, a jednocześnie presja inflacyjna rośnie. Rynek obligacji USA jest obecnie zdezorientowany i nie może się zdecydować, które z dwóch ryzyk przeważa – czy większe zagrożenie stanowi inflacja napędzana przez ropę, czy też słabość rynku pracy, która może zahamować wzrost gospodarczy.” ⑷ Wskaźniki oczekiwań inflacyjnych nadal rosną. Rentowność pięcioletnich amerykańskich obligacji indeksowanych inflacją (breakeven) wzrosła do 2,608%, osiągając najwyższy poziom od prawie roku; rentowność dziesięcioletnich obligacji breakeven wyniosła 2,327%, co wskazuje, że rynek oczekuje średniej rocznej inflacji na poziomie około 2,3% w ciągu najbliższych 10 lat. ⑸ Jeśli chodzi o oczekiwania dotyczące stóp procentowych, po publikacji raportu z rynku pracy prawdopodobieństwo, że Fed obniży stopy procentowe o co najmniej 25 punktów bazowych podczas czerwcowego posiedzenia, wzrosło do 48,2%, w porównaniu do około 30% na początku tygodnia. Możliwość podjęcia działań podczas marcowego lub kwietniowego posiedzenia została praktycznie wykluczona. Słabe dane z rynku pracy i ryzyko inflacyjne stawiają urzędników Fed przed trudnymi decyzjami politycznymi.