Założyciel Aave: RWA to największa szansa DeFi ostatnio, ale instytucjonalne wykorzystanie DeFi jako kanału wyjścia płynności wymaga monitorowania

BlockBeats News, 8 marca, założyciel Aave Stani.eth opublikował wpis, w którym stwierdził: "Rynek prywatnych kredytów znajduje się pod presją w środowisku wysokich stóp procentowych. Odkąd Fed rozpoczął cykl podwyżek stóp w 2022 roku, stopy procentowe szybko wzrosły powyżej 5% i utrzymują się na wysokim poziomie, co prowadzi do znacznego wzrostu kosztów kapitału dla pożyczających firm i konsumentów. Najnowsze dane pokazują, że kilka funduszy doświadczyło spadków cen akcji i presji wykupu, takich jak Blue Owl Capital, którego wartość spadła o około 50% w ciągu ostatniego roku, a BCRED należący do Blackstone mierzy się z żądaniami wykupu na około 3.7 miliarda dolarów w pierwszym kwartale 2026 roku. Średni BDC jest notowany z dyskontem około 20%, przy rentowności 10-11%, a wskaźniki niewypłacalności niektórych funduszy wzrosły do 9%."

Stani.eth przedstawił trzy scenariusze ryzyka: pojedynczy default funduszu może zostać wchłonięty przez system, wielokrotne defaulty funduszy lub wywołanie cyklu spadku kredytowego oraz całkowite załamanie, które potencjalnie może spowodować ryzyko systemowe. Jednak całkowita wielkość rynku prywatnych kredytów wynosi około 1.8-2 biliona dolarów, co sprawia, że pojedynczy default funduszu trudno może wywołać kryzys systemowy.

Dla inwestorów DeFi największym ryzykiem jest to, że wielu użytkowników detalicznych lokuje środki w wysokodochodowe RWA bez pełnego zrozumienia związanych z tym ryzyk. Uważam, że RWA to największa szansa dla DeFi w najbliższej przyszłości. Jednak moim największym zmartwieniem jest to, że spekulanci instytucjonalni mogą postrzegać DeFi jako kanał do pozbywania się niepłynnych i problematycznych produktów, do których Wall Street straciło zaufanie, zasadniczo wykorzystując uczestników DeFi jako płynność wyjścia.

Jednak dobrze funkcjonujący on-chain private credit może zapewnić przewagi, których tradycyjne finanse nie są w stanie osiągnąć. DeFi może egzekwować okna wykupu, limity wypłat, wskaźniki zabezpieczenia oraz zasady dystrybucji zysków za pomocą smart kontraktów, umożliwiając przejrzyste, niezmienne wykonanie i unikając arbitralnego zaostrzania polityk wykupu przez tradycyjnych zarządzających funduszami. Poprzez starannie skonstruowane projekty RWA można zapewnić przejrzysty i bezpieczny kanał inwestycyjny pomiędzy tradycyjnymi finansami a rynkiem on-chain. DeFi nie powinno być płynnościowym wyjściem dla Wall Street."