Zaostrza się załamanie globalnego rynku obligacji, gdy rosnące ceny ropy naftowej zwiększają obawy o stagflację

Globalne rynki obligacji gwałtownie spadają w związku ze wzrostem cen ropy naftowej

Rynki obligacji na całym świecie doświadczyły gwałtownych spadków podczas poniedziałkowej sesji azjatyckiej, wywołanych dramatycznym wzrostem cen ropy naftowej. Ten skok pogłębia obawy związane ze wzrastającą inflacją oraz pogarszającymi się perspektywami globalnej gospodarki.

Rentowności 10-letnich amerykańskich obligacji skarbowych wzrosły o ponad siedem punktów bazowych, co oznacza największy wzrost od stycznia. Ta presja wzrostowa objęła także inne obligacje rządowe – rentowność australijskich obligacji trzyletnich osiągnęła poziom niewidziany od 2011 roku, a kontrakty terminowe na niemieckie bundy spadły do najniższego poziomu od prawie 15 lat.

Najważniejsze wiadomości

Później amerykańskie obligacje odzyskały część wartości, a Bloomberg Dollar Spot Index osłabł po doniesieniach, że ministrowie finansów G7 wspólnie z International Energy Agency rozważają skoordynowane uwolnienie rezerw ropy naftowej.

Szersza wyprzedaż obligacji podkreśla narastające obawy dotyczące światowej gospodarki, gdy ceny ropy naftowej zbliżają się do 120 dolarów za baryłkę — co stanowi wzrost o niemal 80% od początku konfliktu z Iranem, który zakłócił dostawy ropy z Bliskiego Wschodu. Utrzymujące się wysokie koszty energii mogą zmusić banki centralne do podtrzymania restrykcyjnej polityki walcząc z inflacją, nawet jeśli wzrost gospodarczy zwalnia, podnosząc widmo stagflacji.

Zmieniające się oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych

Obawy związane z inflacją skłoniły traderów do przesunięcia oczekiwań wobec kolejnej obniżki stóp przez Federal Reserve na wrzesień. Przed konfliktem rynek przewidywał ruch już w lipcu. Teraz niektórzy traderzy opcji obstawiają, że Federal Reserve może w ogóle nie obniżyć stóp w tym roku.

„Tygodniowe zakłócenie żeglugi przez cieśninę Ormuz napędza gwałtowny szok energetyczny, podwyższając ceny ropy i gazu, wzmacniając amerykańskiego dolara i zwiększając rentowności globalne,” napisali stratedzy z Oversea-Chinese Banking Corp, w tym Sim Moh Siong. „To podważa konsensusowe transakcje na 2026 rok, gdy rośnie ryzyko stagflacji.”

Wpływ wzrastających kosztów energii na gospodarkę

Konsekwencje dla globalnej gospodarki mogą być poważne. Według International Monetary Fund, 10-procentowy wzrost cen energii utrzymujący się przez rok doda około 0,4 punktu procentowego do globalnej inflacji i zmniejszy wzrost o nawet 0,2 punktu procentowego. Bloomberg Intelligence zaznacza, że spadek popytu zwykle występuje, gdy ropa osiąga 133 dolarów za baryłkę, co podkreśla zagrożenia, jeśli ceny będą dalej rosnąć.

Narastające presje podażowe

Inwestorzy przygotowują się na długotrwały konflikt, a ostatni wzrost cen ropy może się utrzymać. Powołanie syna zmarłego ajatollaha Ali Khamenei na nowego najwyższego przywódcę Iranu sygnalizuje kontynuację polityki w Teheranie. Tymczasem cięcia produkcji w Kuwejcie i Zjednoczonych Emiratach Arabskich pogłębiają ograniczenia podażowe po zamknięciu cieśniny Ormuz.

Obawy o stagflację w USA i Azji

Najnowsze dane z USA nasiliły obawy o stagflację. Niespodziewane straty miejsc pracy w lutym oraz wzrastająca stopa bezrobocia wskazują na osłabienie rynku pracy w momencie, gdy presje inflacyjne rosną.

„Ropa to arguably najważniejszy czynnik globalnej inflacji,” powiedział Tim Murray, strateg rynku kapitałowego w T. Rowe Price. Zaznaczył, że większość gospodarek azjatyckich to duzi netto importerzy ropy, co czyni je szczególnie podatnymi na stres rynkowy.

Rynki obligacji w całej Azji również ucierpiały, z rentownościami w Australii, Nowej Zelandii i Korei Południowej rosnącymi o dwucyfrowe wartości. Indonezyjskie i japońskie obligacje także spadły, a rentowność japońskiej 10-letniej obligacji rządowej wzrosła o 11,5 punktu bazowego. Spadły także kontrakty terminowe na obligacje europejskie.

Chińskie obligacje rządowe spadły, a kontrakty terminowe na obligacje 30-letnie odnotowały największy spadek w tym roku. Chociaż chińskie obligacje początkowo radziły sobie lepiej po rozpoczęciu konfliktu z Iranem, obecnie obawy o importowaną inflację wskutek rosnących cen ropy podważają zaufanie.

Współpraca redakcyjna: Ruth Carson, Wenjin Lv i Masaki Kondo.

(Artykuł zaktualizowany o szczegóły dotyczące możliwego uwolnienia rezerw ropy naftowej.)

Najpopularniejsze z Bloomberg Businessweek

©2026 Bloomberg L.P.