Złoto zawodzi, tron bezpiecznej przystani przeżywa kryzys zaufania

⑴ W ciągu ostatniego tygodnia, na tle narastającego konfliktu między USA a Iranem, złoto wysłało sygnał ostrzegawczy. Ten tradycyjnie postrzegany jako ostateczna bezpieczna przystań aktyw, nie zapewnił żadnej realnej ochrony, a jego ruchy cenowe wyraźnie kontrastowały z powszechnymi oczekiwaniami rynkowymi. ⑵ Od wybuchu konfliktu cena złota spadła łącznie o ponad 3%. Chociaż sytuacje, w których aktywa ryzykowne i złoto spadają jednocześnie, nie są bezprecedensowe, to biorąc pod uwagę obecne gwałtowne nasilenie ryzyka geopolitycznego, złoto jako narzędzie zabezpieczające powinno radzić sobie lepiej. Ta wyraźna słabość stanowi kluczową wątpliwość. ⑶ Sedno problemu polega na tym, że gdy pojawiają się podręcznikowe pozytywne wiadomości, złoto nie jest w stanie uzyskać trwałego wsparcia zakupowego. Zmusza to rynek do ponownego przemyślenia ścieżki najmniejszego oporu. Jeśli w przyszłości pojawią się jakiekolwiek oznaki złagodzenia sytuacji, nawet wstępna perspektywa zawieszenia broni, złoto może stanąć przed wyborem kierunku. ⑷ Wówczas te kruche długie pozycje oparte na narracji konfliktu najprawdopodobniej zostaną wyciśnięte z rynku. Oznacza to, że krótkoterminowe ryzyko dla złota jest skierowane w dół i może dojść do znaczącej korekty. To, czy złoto odzyska status bezpiecznej przystani, będzie zależało od tego, czy w kolejnych ruchach cenowych uda się odzyskać obecnie utracone pozycje.