JPY: Szok zmienności może pobudzić odbicie – MUFG

Strategowie z MUFG: Derek Halpenny, Lee Hardman i Abdul-Ahad Lockhart zauważają, że japoński jen nie skorzystał jeszcze z ostatniego wzrostu zmienności, a indeks JPY ważony handlem według BoJ pozostaje blisko najniższych poziomów od początku roku. Jednak podkreślają, że wcześniejsze szoki zmienności wywoływały gwałtowne rajdy JPY, a zmniejszenie pozycji carry trade finansowanych jenem może doprowadzić do kontrtrendowego odbicia jena, jeśli awersja do ryzyka się nasili.

Ryzyka carry trade dla Japońskiego Jena

"Z drugiej strony waluty finansujące takie jak JPY nie odbiły. Indeks JPY ważony handlem według BoJ pozostaje blisko najniższych poziomów od początku roku. JPY umocnił się przy dwóch ostatnich okazjach, gdy zmienność FX gwałtownie wzrosła — najpierw w kwietniu 2025 r., a następnie latem 2024 r."

"Podczas ostatniego dużego szoku cen energii w 2022 roku JPY był jedną z najgorzej radzących sobie walut G10 (obok SEK), ponieważ Japonia została dotknięta gwałtownym, negatywnym szokiem w warunkach wymiany handlowej, a BoJ zachował ostrożność, utrzymując stopy na niezmienionym poziomie, podczas gdy Fed i inne główne banki centralne podnosiły stopy powyżej poziomu zerowego."

"Ta rozbieżność w polityce sprzyjała rozwojowi carry trade finansowanych jenem."

"Indeks JPY ważony handlem znacząco osłabł od czasu szoku energetycznego z 2022 roku - o około 23%, przy czym ponad połowa tych strat wystąpiła po szczycie zmienności rynku w kwietniu 2025 r., kiedy Trump ogłosił swoje taryfy z okazji Liberation Day."

"To zachowanie cen podkreśla ryzyko, że JPY może zanotować kontrtrendowy rajd, jeśli szok zmienności wywołany konfliktem na Bliskim Wschodzie się nasili, wskutek ograniczenia pozycji carry trade finansowanych jenem, które zostały zbudowane od początku konfliktu na Ukrainie w 2022 roku."

(Ten artykuł został stworzony przy pomocy narzędzia sztucznej inteligencji i sprawdzony przez redaktora.)