Sharplink zgłasza stratę w wysokości 734 milionów dolarów: wynik księgowy pod wpływem cen

Sharplink - Przegląd finansowy roku fiskalnego 2025

Sharplink odnotował stratę netto według GAAP w wysokości 734,6 mln dolarów za rok fiskalny 2025. Ta znacząca strata wynika głównie z korekt księgowych, a nie z problemów operacyjnych. Głównym czynnikiem był niezrealizowany spadek wartości na poziomie 616,2 mln dolarów, spowodowany przeszacowaniem posiadanych przez firmę Ethereum w związku ze spadkiem cen rynkowych w drugiej połowie roku. ENS+2.59%

Dodatkowo, Sharplink odnotował utratę wartości aktywów Liquid Staking ETH (LsETH) na poziomie 140,2 mln dolarów, co dodatkowo wpłynęło na prezentowane liczby. ETH+2.88% Obie straty są bezgotówkowe, co oznacza, że żadna ETH nie została faktycznie sprzedana, a skarbiec firmy pozostał stabilny na poziomie 864 597 ETH. Całkowita strata uwzględnia również zrealizowany zysk netto w wysokości 55,2 mln dolarów z konwersji ETH na LsETH, który częściowo zniwelował negatywne skutki.

Ostatecznie, te wyniki odzwierciedlają standardowe praktyki księgowe GAAP. Główna strata jest wynikiem spadku ceny Ethereum, a nie niepowodzenia operacji stakingowych Sharplink czy zarządzania skarbcem.

Wyniki operacyjne Sharplink

Pomimo księgowych strat, fundamenty biznesowe Sharplink pozostają silne. Przychody firmy wzrosły rok do roku aż o 666% do poziomu 28,1 mln dolarów w 2025, podkreślając szybki rozwój. Usługa stakingu, będąca rdzeniem działalności, zanotowała wzrost o 50% w ostatnim kwartale, osiągając 15,3 mln dolarów, co pokazuje dynamiczny wzrost głównej oferty.

Zgłoszona marża operacyjna, głęboko ujemna na poziomie -2616,0%, jest mocno zniekształcona przez bezgotówkowe odpisy LsETH. Po wyłączeniu tego zdarzenia księgowego, rentowność operacyjna firmy byłaby mniej dotkliwa, choć nadal ograniczona przez wysokie wydatki.

Historia finansowa Sharplink pokazuje dwa oblicza: firma realizuje strategię szybkiego wzrostu z imponującą marżą brutto na poziomie 93,2% i utrzymuje bilans bez zadłużenia. Duża strata według GAAP to jedynie artefakt spadku cen kryptowalut, a nie odzwierciedlenie słabości operacyjnej.

Potencjalne czynniki cenowe i perspektywy

Możliwość Sharplink na pozyskanie nowego kapitału jest ściśle związana z odbudową ceny Ethereum. Kluczowy wskaźnik firmy, ETH na akcję, zatrzymał się w IV kwartale, podczas gdy akcje były notowane według lub poniżej wartości aktywów netto, eliminując możliwość arbitrażu dla korzystnego emisji nowych akcji.

Strategia Long-Only MACD Crossover dla ETH/USD

• Kryteria wejścia: Otwarcie pozycji następuje, gdy 12-okresowa EMA przecina 26-okresową EMA od dołu, a linia MACD przechodzi powyżej swojej 9-okresowej linii sygnałowej.
• Kryteria wyjścia: Zamknięcie pozycji następuje, jeśli 12-okresowa EMA spada poniżej 26-okresowej EMA, linia MACD spada poniżej linii sygnałowej, po 20 dniach handlowych lub gdy zostaną osiągnięte progi take-profit (+8%) lub stop-loss (−4%).
• Aktywo: ETHUSD
• Kontrola ryzyka: Take-profit na poziomie 8%, stop-loss na poziomie 4%, maksymalny czas utrzymania pozycji to 20 dni.

Wyniki backtestu

• Zwrot ze strategii: 0%
• Zwrot roczny: 0%
• Maksymalny spadek wartości (Drawdown): 0%
• Skuteczność: 0%
• Łączna liczba transakcji: 0
• Transakcje wygrywające: 0
• Transakcje przegrywające: 0
• Średnia liczba dni utrzymania pozycji: 0
• Maksymalna liczba kolejnych strat: 0
• Stosunek zysków do strat: 0
• Średni zwrot z transakcji wygrywających: 0%
• Średni zwrot z transakcji przegrywających: 0%
• Maksymalny pojedynczy zwrot: 0%
• Maksymalna pojedyncza strata: 0%

Techniczne i on-chain sygnały

Aby Sharplink ponownie otworzył okno na pozyskanie kapitału, Ethereum musi zdecydowanie przebić i utrzymać się powyżej poziomu oporu 2 051 dolarów, który odpowiada znaczącemu poziomowi zniesienia Fibonacciego. Ruch powyżej 2 241 dolarów byłby jeszcze bardziej byczy, potencjalnie odwracając obecny techniczny pesymizm.

Metryki on-chain wskazują, że presja sprzedaży może słabnąć. Spent Output Profit Ratio (SOPR) niedawno spadł do poziomu 0,92 — najniżej od kwietnia 2025. Sugeruje to, że posiadacze sprzedają ze stratą, co często ma miejsce podczas długich okresów konsolidacji. Historycznie, tak niskie wartości poprzedzały odwrócenie trendów rynkowych, gdy masowa wyprzedaż ustępuje miejsca akumulacji, co może pomóc w stabilizacji cen, jeśli wróci zaufanie inwestorów.

Kluczowe ryzyka obejmują utrzymanie się Ethereum poniżej poziomu 2 000 dolarów przez dłuższy czas oraz brak nowych inwestycji instytucjonalnych. Ostatni spadek liczby nowych adresów Ethereum do najniższego poziomu od ośmiu tygodni wskazuje na mniejsze zaangażowanie detalicznych uczestników rynku, co może ograniczyć napływ gotówki. Bez napływu nowych graczy, nawet poprawa nastrojów wśród obecnych posiadaczy może nie wystarczyć do utrzymania wzrostów i przebicia poziomów cenowych.