Europejski gigant zarządzania aktywami: Rynek obligacji jest zbyt zmienny, wycena podwyżek stóp procentowych przez rynek stanowi „wartościową okazję”.

(1) Duzi inwestorzy europejscy uważają, że nawet jeśli wzrost cen energii podniesie inflację, ostatnie gwałtowne wahania na rynku obligacji skarbowych były już przesadzone, zakłócając wcześniejsze oczekiwania dotyczące obniżek stóp procentowych. (2) Amundi zakupiło krótkoterminowe obligacje skarbowe Wielkiej Brytanii i Włoch, natomiast Allianz Global Investors zwiększył swoje zaangażowanie w długoterminowe obligacje brytyjskie. (3) Po wybuchu wojny między USA a Iranem, cena ropy naftowej zbliżyła się do 120 dolarów za baryłkę, a traderzy obstawiali, że Bank Anglii podniesie stopy procentowe w przyszłym roku (przed wojną oczekiwano obniżki w tym miesiącu); po spadku cen ropy ponownie zaczęto obstawiać, że do końca roku istnieje 50% szans na obniżkę stóp. (4) Oczekiwania wobec EBC również są niestabilne: w poniedziałek obstawiano dwie podwyżki stóp w 2026 roku (w zeszłym miesiącu oczekiwano obniżek), obecnie rynek wycenia około 70% szans na podwyżkę do grudnia. (5) Główny inwestor Amundi stwierdził, że działania banków centralnych są przedwczesne, a obecna wycena rynku na podwyżkę stóp to raczej okazja inwestycyjna, a zmienność wynika głównie z zamykania długich pozycji obligacyjnych sprzed wojny. (6) Rentowność dwuletnich obligacji Wielkiej Brytanii i Niemiec wzrosła już o około 30 punktów bazowych. Uważa on, że krótkoterminowe obligacje są bardziej atrakcyjne, dlatego zwiększył zaangażowanie w krótkoterminowe obligacje brytyjskie, kupił krótkoterminowe obligacje włoskie i sprzedał 30-letnie obligacje długoterminowe. (7) Zarządzający funduszami Allianz zwiększył zaangażowanie w 30-letnie obligacje brytyjskie (w porównaniu do amerykańskich), nadal oczekując, że Bank Anglii obniży stopy procentowe w 2026 roku, powołując się na osłabienie rynku pracy, łagodzenie inflacji oraz zacieśnienie polityki fiskalnej.