Ropa: Próg bólu banku centralnego i nastawienie polityczne – TD Securities

James Rossiter z TD Securities twierdzi, że główne banki centralne zmieniły swoje funkcje reakcji po ostatnich szokach podażowych, kładąc obecnie większy nacisk na inflację i oczekiwania niż na wzrost gospodarczy. Raport sugeruje, że cena ropy na poziomie około $150/bbl będzie stanowiła punkt, w którym zniszczenie popytu przeważy nad obawami o inflację, potencjalnie wywołując obniżki stóp procentowych zamiast ich podwyżek w odpowiedzi na kolejne szoki energetyczne.

Wyższa cena ropy przekształca reakcję banków centralnych

"Powtarzające się szoki po stronie podaży w ostatniej dekadzie sprawiły, że banki centralne zwróciły się ku „elastycznemu celowi inflacyjnemu” (FIT), który pozwalał im przesunąć uwagę w kierunku ryzyka spadku wzrostu gospodarczego i z dala od „przejściowych” szoków inflacyjnych (w praktyce zmiana względnych wag w ich funkcji strat)."

"Znaczny szok inflacyjny po inwazji Rosji na Ukrainę zaprzeczył FIT i zmusił wiele banków centralnych do pośpiesznego podnoszenia stóp procentowych w 2022 roku. Szybkie wsparcie fiskalne ograniczyło ryzyko spadku wzrostu gospodarczego, co oznaczało, że banki centralne mogłyby ignorować potencjalne zniszczenie popytu i skupić się bardziej na wyższej inflacji. Tak się nie stało."

"Uważamy, że banki centralne w dużej mierze wyciągnęły z tego wnioski. Decydenci prawdopodobnie obecnie kładą stosunkowo większy nacisk na inflację i oczekiwania inflacyjne niż na wzrost gospodarczy w swojej funkcji strat."

"Nadal istnieje punkt dla banków centralnych, w którym zniszczenie popytu przeważa nad „przejściową” inflacją, co uzasadnia obniżki stóp zamiast ich podwyżek w odpowiedzi na szok podażowy. Ten punkt jest teraz dalej niż był w ostatniej dekadzie."

"Uważamy, że cena ropy na poziomie około $150/bbl to miejsce, w którym zniszczenie popytu zaczyna przeważać nad obawami o inflację dla banków centralnych."

(Ten artykuł został stworzony przy pomocy narzędzia sztucznej inteligencji i zrecenzowany przez redaktora.)