Dane wskazują, że inflacja była już podwyższona zanim ceny paliwa osiągnęły 3,63 USD za galon

Dane o inflacji za styczeń pojawiają się po opóźnieniu

Biuro Analiz Ekonomicznych opublikowało w piątek raport dotyczący dochodów osobistych i wydatków za styczeń, po trzytygodniowym opóźnieniu spowodowanym przedłużającym się zamknięciem rządu w zeszłym roku. Jednak moment publikacji jest mniej istotny niż same ustalenia: dane pokazują, że inflacja przyspieszała już przed niespodziewanymi działaniami wojskowymi USA przeciwko Iranowi.

Jeszcze bardziej niepokojące są silne przesłanki wskazujące na to, że inflacja będzie nadal rosnąć od poziomów ze stycznia, z gwałtownym wzrostem cen benzyny jako głównym czynnikiem.

Najważniejsze wnioski

Podstawowa inflacja nadal rośnie

Indeks cen PCE, preferowany wskaźnik inflacji Rezerwy Federalnej, wzrósł o 0,3% z grudnia do stycznia. Wyłączając żywność i energię, podstawowy indeks wzrósł w tym miesiącu o 0,4% i był wyższy o 3,1% w porównaniu do poprzedniego roku—znacznie powyżej celu Fed wynoszącego 2% i nie wykazuje oznak spowolnienia.

W międzyczasie stopa oszczędności osobistych wzrosła w styczniu do 4,5%, częściowo dzięki wyższym wypłatom z Social Security. Mimo to, stopa pozostaje niska w porównaniu z historycznymi standardami, co wskazuje, że wielu Amerykanów odczuwało już presję wyższych kosztów życia przed ostatnim wzrostem cen ropy. W rezultacie liczne gospodarstwa domowe stoją obecnie przed jeszcze większymi codziennymi wydatkami, mając niewielką lub żadną poduszkę finansową, na której mogą polegać.

Rosnące ceny benzyny wywierają presję na konsumentów

Od czasu, gdy zbierano dane do raportu PCE, atak USA na Iran spowodował wzrost cen ropy naftowej o około 70% w zaledwie kilka dni. Krajowa średnia cena za galon benzyny osiągnęła w piątkowy poranek $3,63, podczas gdy jeszcze na początku tygodnia wynosiła $2,99. Ponieważ ropa jest podstawowym kosztem dla transportu, rolnictwa, produkcji i podróży lotniczych, długotrwały szok energetyczny może podnieść ceny niemal wszystkich dóbr konsumpcyjnych—co wyjątkowo utrudnia Fed kontrolę inflacji jedynie za pomocą polityki stóp procentowych.

Usługi stanowią około 70% indeksu PCE, obejmując wszystko od mediów i edukacji po troskę o osobę, subskrypcje streamingowe oraz loty. Ekonomiści zauważają, że gdy ceny benzyny gwałtownie rosną i pozostają wysokie, ceny dóbr zwykle rosną jako pierwsze, zaś wzrost cen usług pojawia się gdy wyższe koszty przechodzą przez gospodarkę. Jednak obecne tempo i skala podwyżek cen benzyny są nietypowe. Ostatni podobny skok miał miejsce podczas inwazji Rosji na Ukrainę, a wcześniej po huraganie Katrina w 2005 roku.

Rezerwa Federalna stoi przed trudnymi decyzjami

Rezerwa Federalna ma zaplanowane spotkanie w przyszłym tygodniu, a giełdy przewidują tylko 1% szans na obniżkę stóp procentowych. Wraz z najnowszymi danymi PCE, niepokojącymi sygnałami z rynku pracy oraz szokiem nagłego konfliktu zbrojnego—bez większej debaty publicznej czy jasnego uzasadnienia—Fed prawdopodobnie przyjmie ostrożne podejście i będzie monitorować sytuację, zanim podejmie jakiekolwiek zmiany w polityce.