Por que as ações da Oracle despencaram após o colapso do acordo de data center – e o que vem a seguir?

Dezembro de 2025 trouxe um choque sísmico para os investidores da Oracle. A empresa, que vinha apostando forte em infraestrutura de inteligência artificial (IA), viu seu principal projeto de data center em Michigan entrar em crise quando seu grande apoiador de private equity, Blue Owl Capital, abandonou abruptamente o badalado acordo de US$ 10 bilhões.

O momento não poderia ser pior. O centro de Michigan da Oracle era central para seu acordo de US$ 300 bilhões em cinco anos com a OpenAI, destinado a impulsionar uma capacidade inovadora de computação em IA. A saída repentina da Blue Owl não só levantou dúvidas sobre o futuro do megaprojeto, como também gerou uma série de preocupações sobre a expansão agressiva da Oracle — e ajudou a desencadear uma das maiores quedas das ações da empresa em anos.

Fonte: Google Finance

Por que o financiamento do Data Center da Oracle fracassou?

A Oracle passou os últimos trimestres correndo para expandir seu negócio de cloud, construindo novos e massivos data centers para fechar acordos com clientes importantes como Meta Platforms, Nvidia e, especialmente, OpenAI. Historicamente, a Oracle trabalhava com fundos de private equity como a Blue Owl Capital para financiar esses projetos de infraestrutura de capital intensivo.

No entanto, o acordo com a Blue Owl fracassou por vários motivos:

• Risco financeiro crescente: A dívida da Oracle explodiu — alta de 30% ano a ano, ultrapassando US$ 105 bilhões — deixando financiadores mais cautelosos.

• Termos de empréstimo mais rígidos: O sentimento de mercado mudou, exigindo condições mais estritas do que as impostas a rivais maiores como Amazon ou Microsoft.

• Temores de execução do projeto: Disputas legais locais e potenciais atrasos no local de Michigan acenderam alertas vermelhos.

• Retração de crédito privado: O movimento da Blue Owl sinaliza que até mesmo os credores mais agressivos estão ficando cautelosos ao financiar infraestrutura de IA, ameaçando todo o ciclo de investimento.

Como o mercado reagiu? A ação despencou

A resposta do mercado foi rápida e brutal. No dia em que a notícia da retirada da Blue Owl foi revelada, as ações da Oracle despencaram quase 10%, eliminando cerca de US$ 69 bilhões em valor de mercado. Desde o pico no final de 2024, as ações da Oracle já caíram mais de 40%, com dezembro sozinho acumulando uma baixa de 15%.

Os investidores já estavam tensos após o último resultado trimestral da empresa frustrar as previsões de Wall Street. Apesar dos números robustos de pedidos em cloud, a Oracle apresentou fluxo de caixa livre negativo (um evento raro para uma gigante de tecnologia), aumentou sua meta de despesas de capital em US$ 15 bilhões e reconheceu que sua dívida provavelmente ultrapassaria US$ 290 bilhões até 2028.

O dilema do crescimento: A Oracle consegue transformar pedidos em lucro real?

A Oracle divulga seu backlog de US$ 523 bilhões — obrigações pendentes de desempenho provenientes de contratos de cloud e infraestrutura, mais que quintuplicado em apenas um ano. Mas agora os investidores querem ver esses contratos sendo convertidos em receita recorrente de fato.

A Oracle aposta alto na ideia de que a demanda alimentada por IA (de OpenAI, Meta e outros) vai preencher seus novos data centers e transformar esses investimentos em crescimento sustentável e de alta margem. Os críticos se preocupam com a dependência da empresa em poucos clientes gigantescos, com o risco de que os custos da dívida piorem ainda mais se as taxas de juros permanecerem altas, e que o risco de execução siga elevado caso projetos como o de Michigan atrasem.

Enquanto isso, a liderança da Oracle — especialmente o fundador Larry Ellison — promete manter classificação de crédito "grau de investimento" e enfatiza uma estratégia “neutra em chips”, comprando de Nvidia, AMD, entre outros, para manter flexibilidade diante do cenário mutante da IA.

Previsão do preço das ações da Oracle: comprar, manter ou vender?

E agora, qual o futuro das ações da Oracle?

• Consenso dos analistas: A maioria das grandes firmas de Wall Street recomenda “Compra” para Oracle, mas todas acompanham de perto os riscos de dívida e execução. A faixa de projeções de preço aumentou.

• Previsões de preço para 12 meses:

• Mais otimista: US$ 310–US$ 320 (se a Oracle entregar resultados em cloud e estabilizar o financiamento)

• Mediana conservadora: US$ 200–US$ 230 (considera o risco contínuo e conversão mais lenta de receita)

• Cenário pessimista: US$ 160–US$ 180 (se surgirem mais atrasos em projetos e problemas de financiamento)

• Gatilhos-chave:

• A Oracle conseguirá financiamento alternativo para Michigan e outros data centers?

• Com que rapidez os enormes pedidos em backlog se tornam fluxo de caixa operacional?

• Novos ventos contrários no setor de tecnologia ou mudanças no mercado de IA causarão mais volatilidade na demanda?

O que os investidores devem observar agora?

Nos próximos meses, o destino da estratégia de “supercentro” de IA da Oracle dependerá de diversos fatores:

• Velocidade de novos acordos de financiamento: Segundo relatos, a Oracle está em negociações com grandes bancos americanos por um pacote de US$ 38 bilhões, buscando preencher a lacuna deixada pela Blue Owl.

• Progresso real do data center: Mais problemas na construção ou regulatórios podem alimentar o pessimismo.

• Crescimento da receita em cloud: Os investidores querem ver saltos consistentes e sequenciais na receita efetiva de cloud — não só no backlog.

• Saúde das principais parcerias: Qualquer hesitação de OpenAI, Meta ou outros clientes âncora pode afetar fortemente o sentimento do mercado.

Considerações finais: Oracle em uma encruzilhada

As ambições da Oracle em IA nunca foram tão grandes — nem tão arriscadas. A valorização futura da empresa agora depende de sua capacidade de transformar promessas ousadas e backlogs históricos em lucro real recorrente, ao mesmo tempo gerenciando a dívida crescente. O choque do data center em dezembro de 2025 serve de alerta para os investidores: este é um momento de alto risco e alta recompensa para as ações da Oracle.

Para os investidores, é hora de acompanhar de perto os resultados trimestrais, as notícias sobre parcerias e os desdobramentos do financiamento. Os próximos capítulos da Oracle — e do preço de suas ações — prometem estar longe de serem entediantes.

Declaração de responsabilidade: As opiniões expressas neste artigo são apenas para fins informativos. Este artigo não constitui endosso de quaisquer produtos e serviços discutidos, nem oferece conselhos de investimento, financeiros ou de negociação. Profissionais qualificados devem ser consultados antes de tomar decisões financeiras.