Bitget TradFi: o que impulsionou a alta recorde do cobre — será ele a próxima prata?
Desde o segundo semestre de 2025, os preços do cobre têm apresentado uma alta histórica, estabelecendo máximas históricas repetidamente. Os preços agora ultrapassaram os US$ 13.000 por tonelada métrica, assinalando um ganho de mais de 40% no ano e o melhor desempenho anual desde 2009. No início de janeiro de 2026, o cobre ampliou seu impulso no primeiro dia de trading do ano, com o sentimento do mercado permanecendo amplamente otimista. O que impulsionou o cobre a atingir máximas históricas? Em que os investidores devem prestar atenção nos preços atuais? Poderá o cobre se tornar a próxima prata? Este artigo analisará os principais fatores detalhadamente.
Principais fatores por trás das altas recentes do cobre
1. Graves interrupções no abastecimento criando escassez estrutural: os choques do lado da oferta têm sido a força mais imediata por trás da alta do cobre, com várias minas de classe mundial sofrendo acidentes ou contratempos prolongados na produção:
● A mina Grasberg, na Indonésia, a segunda maior mina de cobre do mundo, sofreu um deslizamento de terra fatal em setembro, o que provocou uma declaração de força maior. As perdas de produção em 2026 estão estimadas em quase 270.000 toneladas, com recuperação total prevista para começar apenas a partir de 2027.
● Minas no Chile, na República Democrática do Congo e no Peru estão enfrentando simultaneamente o declínio da qualidade do minério, a escassez de energia e operações interrompidas por motivos ambientais.
● A produção global das minas de cobre registrou um crescimento quase nulo, e até mesmo uma ligeira queda em 2025. A nova oferta em 2026 continua limitada, uma vez que projetos como Oyu Tolgoi – Fase 2 e Julong Copper estão avançando mais lentamente do que o esperado.
2. Política tarifária dos EUA reformula fluxos comerciais e provoca acúmulo de estoques: sinais repetidos do governo Trump sobre a imposição de tarifas mais altas (que variam de 25% a 50%) sobre metais importados, incluindo produtos de cobre, levaram aos seguintes impactos:
● Os Estados Unidos anteciparam as importações de cobre refinado em 2025, elevando os estoques a níveis históricos de aproximadamente 750.000 toneladas.
● Os estoques fora dos EUA, particularmente na Ásia, diminuíram rapidamente, levando a um aumento acentuado dos prêmios spot.
● Surgiu uma divergência extrema de preços: o cobre ficou mais caro nos EUA, enquanto a oferta diminuiu em outros lugares, atraindo fluxos sustentados de capital para o cobre como proteção contra riscos geopolíticos.
3. Momentum da demanda proveniente de fatores tradicionais e de novos impulsionadores de crescimento
● Demanda macroeconômica e tradicional: a expectativa de uma política fiscal mais proativa e uma política monetária moderadamente flexível na China, junto com o início de um ciclo de flexibilização do Federal Reserve (banco central dos EUA), melhorou as condições de liquidez.
● Crescimento da demanda estrutural: centros de dados de IA, atualizações da grade global e novas tecnologias energéticas (solar, eólica, armazenamento de energia e veículos elétricos) estão se tornando novos e poderosos impulsionadores do consumo de cobre.
■ IA e centros de dados: a demanda anual incremental por cobre, somente neste segmento, deve atingir 570.000 toneladas até 2028.
■ Nova energia: os veículos elétricos consomem três a quatro vezes mais cobre do que os carros tradicionais, enquanto cada gigawatt de capacidade solar requer aproximadamente 4.000 toneladas de cobre.
Principais fatores que os investidores devem monitorar nos níveis atuais
| Área de foco | Fatores otimistas (apoio para a alta) | Fatores pessimistas/de risco (podem acionar correção) | Viés atual |
| Recuperação da oferta | Atrasos contínuos no reinício das atividades nas minas, incluindo na Grasberg | Recuperação mais rápida do que o esperado no segundo semestre de 2026, ou reinício tranquilo da produção no Peru e no Chile | Otimista |
| Política tarifária dos EUA | Implementação ou expansão de tarifas, prejudicando ainda mais os fluxos comerciais globais | Redução ou cancelamento das tarifas, levando a uma queda acentuada na demanda por estoques nos EUA e a uma correção significativa dos preços | Neutro a otimista |
| Demanda da China | Apoio político no âmbito do 15º Plano Quinquenal para infraestruturas, IA, redes elétricas e novas fontes de energia | Fraqueza prolongada do setor imobiliário e enfraquecimento dos efeitos dos estímulos anteriores, resultando em uma demanda mais fraca no primeiro trimestre de 2026 | Neutro |
| Liquidez macroeconômica | Redução contínua das taxas de juros por parte do Fed, enfraquecimento do dólar americano e melhoria na tolerância ao risco global | A inflação surpreende positivamente, levando a uma mudança de postura mais austera por parte do Fed, ou aumentando os riscos de recessão global | Otimista |
| Especulação e estoques | Estoque extremamente baixo na LME (London Metal Exchange - Bolsa de metais de Londres) e influxos sustentados de fundos | Preços excessivos acionando cortes na produção final, substituição, reciclagem acelerada de sucata de cobre e obtenção de lucros por capital especulativo | Alta volatilidade |
Perspectivas institucionais sobre o preço do cobre em 2026 (USD por tonelada):
● Conservador (Goldman Sachs e outros): 10.000 – 11.000, citando excedente residual
● Neutros (maioria): 11.000 – 12.500
● Otimistas (J.P. Morgan, Citigroup, outros): 12.500 – mais de 15.000, com picos potenciais no segundo trimestre na faixa de 13.000 – 15.000
Avaliação abrangente: é provável que o preço do cobre permaneça elevado em 2026, com uma faixa de trading mais alta do que em 2025. Um rompimento sustentado para cima dos 15.000 provavelmente exigiria interrupções adicionais na oferta ou estímulos mais fortes do que o esperado por parte da China. A volatilidade de curto prazo (primeiro trimestre) continua elevada, e retrações de 10% a 20% seriam consideradas normais.
Será o cobre a próxima prata?
A prata foi um dos destaques em 2025, com ganhos próximos a 150%, impulsionados por uma combinação de déficits de oferta, demanda industrial, atributos de metal precioso e forte participação de investidores individuais.
O cobre e a prata têm semelhanças:
● Ambos se beneficiam da transição energética, com o cobre desempenhando um papel mais importante.
● Ambos enfrentam restrições estruturais de oferta.
● Ambos viram seus atributos financeiros fortalecidos por cortes nas taxas e pela demanda por hedging contra riscos.
No entanto, as diferenças são mais significativas:
● A prata é mais especulativa, possui estoques consideráveis acima do solo e uma participação industrial menor, o que a torna mais propensa a quedas extremas e reversões bruscas.
● O cobre é um metal industrial essencial, com um consumo anual global de aproximadamente 25 a 28 milhões de toneladas. Sua rede de abastecimento profunda e rígida faz com que picos de preço semelhantes aos da prata sejam improváveis (ex.: os preços da prata podem subir mais de 50% em um curto período).
● O mercado de alta do cobre deverá ser de ciclo longo e incremental, ecoando o superciclo de 2003 – 2011, em vez de ser de altas explosivas e de curta duração.
Conclusão
É improvável que o cobre repita o aumento extremo que a prata teve em 2025, mas ele pode emergir como um dos metais industriais mais resilientes e estruturalmente sustentados no ciclo de 2026 – 2030. A partir dos níveis atuais, ganhos de 50% a 150% em um horizonte de três a cinco anos parecem mais plausíveis, consistentes com um mercado de alta lento, mas impulsionado estruturalmente. Em 2026, é mais provável que o cobre seja um “novo petróleo” do que a “próxima prata”. Ele pode não proporcionar ganhos repentinos, mas oferece uma maior probabilidade de criação de valor duradouro e a longo prazo nos próximos três a cinco anos.
Guia da Bitget TradFi: termos essenciais do trading de ouro2026-01-20 | 5m