Bitget TradFi: медь — следующее серебро? Что стоит за ралли.

Со второй половины 2025 года цены на медь продемонстрировали невероятное ралли, неоднократно устанавливая новые исторические максимумы. Цены превысили $13,000 за метрическую тонну, что означает рост более чем на 40% за год и лучший годовой результат с 2009 года. В начале января 2026 года медь продолжила свой рост в первый торговый день года, а настроения на рынке в целом остаются бычьими. Что привело к такому резкому росту цен на медь до рекордных уровней? На что следует обратить внимание инвесторам при текущих ценах, и может ли медь стать следующим серебром? В этой статье мы подробно разберем ключевые факторы.

Ключевые факторы недавнего роста цен на медь

1. Серьезные перебои с поставками, создающие структурный дефицит. Шок на стороне предложения стал самой прямой силой, стоящей за ралли меди, поскольку на нескольких рудниках мирового класса произошли аварии или длительные сбои в производстве:

● На руднике Грасберг в Индонезии, втором по величине медном руднике в мире, в сентябре произошел смертоносный оползень, что привело к объявлению форс-мажора. Потери в добыче в 2026 году оцениваются почти в 270,000 тонн, а полное восстановление ожидается не ранее 2027 года.

● Рудники в Чили, Демократической Республике Конго и Перу одновременно сталкиваются со снижением содержания руды в породе, нехваткой электроэнергии и остановками по экологическим причинам.

● В 2025 году мировая добыча меди на рудниках продемонстрировала почти нулевой рост и даже небольшое сокращение. Новые поставки в 2026 году остаются ограниченными, поскольку такие проекты, как Oyu Tolgoi Phase 2 и Julong Copper, наращивают объемы медленнее, чем ожидалось.

2. Тарифная политика США, изменяющая торговые потоки и стимулирующая накопление запасов. Неоднократные сигналы от администрации Трампа о введении более высоких тарифов (от 25% до 50%) на импортируемые металлы, включая медную продукцию, привели к следующим последствиям:

● США заранее увеличили импорт рафинированной меди в 2025 году, что привело к росту запасов до рекордного уровня примерно в 750,000 тонн.

● Запасы за пределами США, особенно в Азии, быстро сократились, что привело к резкому повышению спотовых премий.

● Возникло крайнее расхождение цен: медь в США стала дороже, в то время как в других странах предложение сократилось, что привлекло устойчивый приток капитала в медь в качестве инструмента хеджирования геополитических рисков.

3. Импульс со стороны спроса как от традиционных, так и от новых двигателей роста

● Макроэкономический и традиционный спрос: ожидания более активной бюджетно-налоговой политики и умеренно мягкой денежно-кредитной политики в Китае в сочетании с началом цикла смягчения политики Федеральной резервной системы улучшили условия ликвидности.

● Структурный рост спроса: центры обработки данных для ИИ, глобальная модернизация энергосетей и новые энергетические технологии (солнечная, ветровая, накопители энергии и электромобили) становятся мощными новыми двигателями потребления меди.

■ ИИ и центры обработки данных: прогнозируется, что к 2028 году ежегодный дополнительный спрос на медь только в этом сегменте достигнет 570,000 тонн.

■ Новая энергетика: электромобили потребляют в три-четыре раза больше меди, чем традиционные автомобили, а каждый гигаватт солнечной мощности требует примерно 4,000 тонн меди.

Ключевые факторы, за которыми следует следить инвесторам на текущих уровнях

Прогноз цен на медь от институциональных инвесторов на 2026 год (USD за тонну):

● Консервативный (Goldman Sachs и др.): 10,000–11,000 из-за остаточного профицита

● Нейтральный (большинство): 11,000–12,500

● Оптимистичный (J.P. Morgan, Citigroup и др.): 12,500–15,000+, с потенциальными пиками во II квартале в диапазоне 13,000–15,000

Комплексная оценка. Цены на медь, вероятно, останутся на высоком уровне в 2026 году, с более высоким торговым диапазоном, чем в 2025 году. Для устойчивого прорыва выше 15,000, скорее всего, потребуются дополнительные перебои с поставками или более сильные, чем ожидалось, стимулы в Китае. Краткосрочная (I квартал) волатильность остается высокой, и откаты на 10–20% будут считаться нормальными.

Станет ли медь следующим серебром?

Серебро стало одним из самых выдающихся активов в 2025 году, его прибыль приблизилась к 150% благодаря сочетанию дефицита предложения, промышленного спроса, свойств драгоценного металла и активного участия розничных инвесторов.

Медь и серебро имеют сходства:

● Оба выигрывают от энергетического перехода, причем медь играет более значительную роль.

● Оба сталкиваются со структурными ограничениями предложения.

● Финансовые параметры обоих металлов укрепились благодаря снижению ставок и спросу на хеджирование рисков.

Однако различия более существенны:

● Серебро — более спекулятивный актив, имеет значительные наземные запасы и меньшую долю в промышленности, что делает его более подверженным экстремальным сквизам и резким разворотам.

● Медь — ключевой промышленный металл с мировым годовым потреблением около 25–28 млн тонн. Ее глубокая и негибкая цепочка поставок делает ценовые скачки, как у серебра, маловероятными (например, цены на серебро могут подскочить более чем на 50% за короткий период).

● Бычий рынок меди, скорее всего, будет долгосрочным и постепенным и повторит суперцикл 2003–2011 годов, а не короткие, взрывные ралли.

Заключение

Медь вряд ли повторит экстремальный всплеск серебра 2025 года, но она может стать одним из самых устойчивых и структурно поддерживаемых промышленных металлов в цикле 2026–2030 годов. С текущих уровней прибыль в 50%–150% в трех-пятилетней перспективе выглядит более вероятной, что соответствует медленно развивающемуся, но структурно обусловленному бычьему рынку. В 2026 году медь меньше похожа на «следующее серебро» и больше на «новую нефть». Она может не принести мгновенной сверхприбыли, но предлагает более высокую вероятность устойчивого, долгосрочного создания стоимости в течение следующих трех-пяти лет.