$150 млрд стерто: Bitcoin упал ниже $87 тыс. на фоне шока доходности в Японии

Цена Bitcoin аннулировала недавний рост, снизившись почти на 5% до ниже $87,000 в утренние часы азиатской сессии 1 декабря.

Это произошло на фоне роста доходности японских государственных облигаций, что вызвало широкое снижение аппетита к риску и разрушило хрупкую рыночную структуру с низким объемом торгов.

Согласно данным CryptoSlate, BTC упал из диапазона консолидации около $91,000, что привело к сокращению общей капитализации крипторынка примерно на $150 миллиардов.

Скриншот, показывающий динамику Bitcoin с 30 ноября по 1 декабря 2025 года (Источник: The Kobeissi Letter)

Перепозиционирование на японском рынке carry-trade запустило падение, однако данные по объемам торгов показали, что распродажа усугубилась из-за минимальной ликвидности на рынке.

По данным 10x Research, крипторынок только что пережил одну из самых низких недель по объему торгов с июля, что оставило книги ордеров опасно тонкими и неспособными поглотить институциональное давление на продажу.

Таким образом, падение Bitcoin было не просто реакцией на новости, а структурным сбоем на ключевом уровне сопротивления.

Вакуум объема

Под поверхностью рыночной капитализации Bitcoin в $3.1 триллиона, которая выросла на 4% за неделю, ликвидность, похоже, испарилась.

Данные 10x Research показывают, что средние недельные объемы упали до $127 миллиардов. Объемы Bitcoin снизились на 31% до $59.9 миллиардов, а объемы ETH рухнули на 43%.

Этот недостаток участия превратил стандартную техническую коррекцию в событие ликвидности.

Тимоти Мисир, руководитель отдела исследований BRN, сообщил CryptoSlate, что это была «не взвешенная коррекция». Вместо этого он охарактеризовал это как «ликвидностное событие, вызванное позиционированием и макро-переоценкой».

Он также отметил, что импульс «резко изменился» после сложного ноября, создав глубокий разрыв вниз, который ликвидировал заемные длинные позиции. Ноябрь стал худшим месяцем для Bitcoin в этом году, монета потеряла почти 18% своей стоимости.

Таблица, показывающая ежемесячную динамику Bitcoin с января 2020 года (Источник: CoinGlass)

В результате, малая глубина рынка означала, что движение, которое могло бы составить 2% в неделю с высоким объемом, превратилось в 5% распродажу в условиях низкой ликвидности на выходных.

История двух плечей

Текущее снижение цен привело к значительному числу ликвидаций: почти 220,000 криптотрейдеров потеряли $636.69 миллионов.

Скриншот, показывающий ликвидации на крипторынке 1 декабря 2025 года (Источник: CoinGlass)

Тем не менее, распродажа также выявила опасное расхождение в позиционировании трейдеров по двум крупнейшим криптоактивам.

10x Research сообщает, что трейдеры Bitcoin сокращали риски, в то время как трейдеры ETH агрессивно наращивали плечо. Это создало перекошенный профиль риска на рынке деривативов.

По данным компании, открытый интерес по фьючерсам на Bitcoin снизился на $1.1 миллиард до $29.7 миллиардов перед падением, а ставки финансирования умеренно выросли до 4.3%, что соответствует 20-му процентилю за последние 12 месяцев.

Это говорит о том, что рынок Bitcoin был относительно «остывшим», и экспозиция сокращалась.

С другой стороны, ETH сейчас подает тревожные сигналы.

Несмотря на то, что активность сети практически отсутствует, а комиссии за газ находятся на 5-м процентиле использования, спекулятивный ажиотаж перегрет.

Ставки финансирования выросли до 20.4%, что ставит стоимость плеча в 83-й процентиль за последний год, а открытый интерес увеличился на $900 миллионов.

Это расхождение, при котором Ethereum испытывает «пузырьковый» спекулятивный спрос несмотря на падающую полезность сети, говорит о том, что рынок неправильно оценивает риски.

Макро-триггеры

Хотя структура рынка обеспечила топливо, искра пришла из Токио.

Доходность 10-летних японских государственных облигаций (JGB) выросла до 1.84%, что не наблюдалось с апреля 2008 года, а доходность двухлетних облигаций впервые с кризиса 2008 года превысила 1%.

График, показывающий доходность 2-летних облигаций Японии 1 декабря 2025 года (Источник: Simply Bitcoin)

Эти движения изменили ожидания по монетарной политике Bank of Japan (BOJ), и рынки все больше закладывают повышение ставки в середине декабря. Это угрожает «yen carry trade», когда инвесторы занимают дешевую иену для финансирования рискованных активов.

Артур Хейс, соучредитель BitMEX, отметил, что BOJ «поставил на повестку повышение ставки в декабре», что укрепляет иену и увеличивает стоимость капитала для глобальных спекулянтов.

График, сравнивающий динамику Bitcoin и японской иены 1 декабря 2025 года (Источник: Arthur Hayes)

Но макроэкономическая тревога не ограничивается Японией.

Мисир из BRN указывает на продолжающийся рост Gold до $4,250 как на доказательство того, что глобальные трейдеры хеджируются от устойчивой инфляции или растущих фискальных рисков. Он отметил:

«Когда макро-ликвидность сжимается, крипто, как высокобета-актив, часто первым тестирует нижние границы.»

С учетом выхода данных по занятости в США и индексов ISM позже на неделе, рынок сталкивается с чередой «рисковых событий», которые могут еще больше усугубить уже низкую ликвидность.

Стресс розничных инвесторов и ончейн-реальность

Последствия нанесли ущерб технической картине Bitcoin, опустив цену ниже «себестоимости краткосрочных держателей» — критического уровня, который часто отделяет коррекции бычьего рынка от более глубоких падений.

Ончейн-потоки рисуют картину распределения от умных денег к розничным инвесторам.

Согласно анализу BRN, накопление долгосрочными держателями и крупными кошельками замедлилось. На их место пришли розничные группы, владеющие менее чем 1 BTC, которые покупают на «стрессовых уровнях».

Хотя это указывает на некоторый спрос, отсутствие накопления китами говорит о том, что институциональные инвесторы ждут более низких цен.

Мисир сказал:

«Главный вывод в том, что предложение переместилось ближе к сильным рукам, но избыток предложения остается выше ключевых зон сопротивления.»

Тем не менее, на стороне остается значительное количество «сухого пороха». Балансы стейблкоинов на биржах выросли, что сигнализирует о готовности трейдеров к новым инвестициям. Однако, поскольку трейдеры Bitcoin-фьючерсов сокращают позиции, а ETF в основном были неактивны во время падения на выходных, этот капитал пока не был активно задействован.

Учитывая это, рынок сейчас рассматривает диапазон середины $80,000 как структурную поддержку.

Однако, если не удастся вернуть уровень ниже $90,000, это будет означать, что ликвидностная чистка выходных может продолжиться, потенциально нацеливаясь на низкие $80,000 по мере того, как распаковка yen carry trade распространяется по системе.

Публикация $150B wiped: Bitcoin drops below $87k on Japan yield shock впервые появилась на CryptoSlate.