Warner снова отклоняет предложение Paramount, ссылаясь на опасения по поводу предлагаемой долговой нагрузки

Попытка Paramount приобрести Warner Bros. Discovery сталкивается с серьезными трудностями

Paramount, штаб-квартира которой находится в Голливуде, продолжает попытки приобрести Warner Bros. Discovery, однако их последняя попытка вновь была отклонена советом директоров Warner.

(Роберт Готье/Los Angeles Times)

Совет директоров Warner отклоняет последнее предложение Paramount

В среду совет директоров Warner Bros. Discovery единогласно отклонил последнее предложение Paramount о приобретении, сославшись на огромный долг, который Paramount потребуется привлечь для своей сделки в 108 миллиардов долларов.

Совет определил, что предложение, поддержанное техномагнатом Ларри Эллисоном и инвесторами из королевских семей Ближнего Востока, не отвечает наилучшим интересам компании и ее акционеров.

Это уже шестой раз с сентября, когда совет директоров Warner отклоняет попытки Paramount, которые начались после того, как генеральный директор Paramount Дэвид Эллисон впервые выразил интерес к покупке более крупной медийной компании.

Опасения по поводу долга и структуры сделки

В письме инвесторам совет директоров Warner отметил, что Paramount Skydance оценивается в 14 миллиардов долларов, однако для приобретения потребуется почти 95 миллиардов долларов в виде совокупного долга и акционерного капитала — это почти в семь раз превышает рыночную капитализацию Paramount.

В Warner описали предложение как аналогичное кредитному выкупу, отметив, что если сделка будет завершена, это станет крупнейшей подобной сделкой в истории США.

Совет подчеркнул, что значительный объем долга и другие условия предложения увеличивают вероятность срыва сделки, особенно в сравнении с более надежным слиянием с Netflix. Warner призвала акционеров поддержать предпочтительный план продажи большей части компании Netflix.

Давление на Paramount возрастает

Отклонение предложения усиливает давление на Paramount — компании необходимо либо привлечь дополнительное финансирование, либо повысить денежное предложение выше 30 долларов за акцию.

Однако повышение ставки без увеличения доли собственного капитала только повысит долговую нагрузку Paramount при покупке таких активов, как HBO, CNN, TBS, Animal Planet и студии Warner Bros. в Бербанке.

Paramount не дала немедленного ответа на запросы о комментариях.

Сделка с Netflix набирает обороты

Всего месяц назад совет директоров Warner согласился продать значительную часть компании Netflix за 72 миллиарда долларов, в среду вновь подтвердив поддержку этой сделки. Эта транзакция передаст культовые активы — в том числе HBO, DC Comics и киностудию Warner Bros. — компании Netflix, которая предложила 27,75 доллара за акцию.

Со-генеральные директора Netflix Тед Сарандос и Грег Питерс заявили: «Объединяя усилия, мы сможем предложить зрителям дома и в кинотеатрах еще больше любимых сериалов и фильмов, создать новые возможности для создателей и способствовать процветанию и конкуренции в индустрии развлечений».

Враждебный подход Paramount

После того, как Warner и Netflix достигли соглашения 4 декабря, Paramount активизировала свои усилия, обратившись напрямую к акционерам Warner и установив срок подачи оферты на 21 января.

Совет директоров Warner неоднократно советовал акционерам игнорировать предложения Paramount.

Влияние на индустрию и предыстория

Потенциальная продажа Warner Bros. происходит на фоне масштабных сокращений в секторе развлечений и может привести к дальнейшему уменьшению штата.

С тех пор как семья Эллисонов получила контроль над Paramount в августе, были предприняты смелые шаги, такие как сделка на 7,7 миллиарда долларов по мероприятиям UFC и значительные сокращения, включая более 2 000 увольнений. Paramount также владеет сетью CBS.

Warner Bros. Discovery была создана в 2022 году после того, как AT&T продала WarnerMedia компании Discovery, небольшой кабельной программной компании. Discovery взяла на себя значительный долг для финансирования приобретения за 43 миллиарда долларов, и генеральный директор Дэвид Заслав в течение нескольких лет сокращал персонал и отменял проекты, чтобы справиться с этим долгом.

По данным Warner, Paramount потребуется принять на себя более 60 миллиардов долларов дополнительного долга для покупки всей Warner Bros. Discovery.

Планы на будущее и рыночная неопределенность

Warner предположила, что акционеры могут получить больше выгоды, если компания выделит свои кабельные каналы, включая CNN, в новую организацию Discovery Global позже в этом году. Этот шаг необходим для сделки с Netflix, поскольку Netflix приобретает только студии Warner Bros., HBO и HBO Max.

Однако недавний запуск Versant — компании, созданной на основе CNBC, MS NOW и других бывших каналов Comcast — внес неопределенность: акции Versant упали на 19% за первые два дня торгов.

Совет директоров Warner ранее отклонил три предложения Paramount, прежде чем в конце октября открыл торги для других компаний. Совет также отверг полностью денежное предложение Paramount в размере 30 долларов за акцию 4 декабря и отклонил последующую враждебную оферту две недели спустя.

Изначально Warner выражала опасения по поводу отсутствия прозрачности финансирования Ларри Эллисона для заявки Paramount. Позже Эллисон согласился лично гарантировать финансирование сделки на сумму 40,4 миллиарда долларов в акционерном капитале.

Продолжающиеся споры и перспективы

Дэвид Эллисон утверждал, что Warner Bros. Discovery не предоставила предложению Paramount справедливого рассмотрения, настаивая на том, что их предложение принесет больше прибыли, чем сделка с Netflix.

Совет директоров Warner в недавнем письме заявил, что команда по сделке Paramount, включая сотрудников, юридических и финансовых консультантов, имела достаточно возможностей для взаимодействия с Warner Bros. Discovery. Совет вновь подчеркнул, что соглашение с Netflix лучше предложения Paramount.

Эта статья была первоначально опубликована в газете Los Angeles Times.