Технологические акции сейчас сталкиваются с препятствием, которое долгое время не вызывало у них беспокойства

Технологические акции сталкиваются с растущей неопределённостью

Неопределённость сейчас стала доминирующим настроением вокруг ведущих технологических акций.

Юлиан Эмануэль, стратег Evercore ISI, отмечает, что большая часть этого беспокойства исходит из сектора программного обеспечения. Он подчёркивает, что экзистенциальные опасения и меняющийся импульс внутри технологического сектора — особенно среди компаний с более чёткими путями монетизации искусственного интеллекта — формируют общий нарратив. По словам Эмануэля, вопросы о внедрении AI, финансовом рычаге, циклических инвестиционных паттернах и чрезмерных расходах способствуют текущему осторожному взгляду на сектор.

Инвесторы, которые традиционно отдавали предпочтение технологическим акциям, сейчас занимают самую оборонительную позицию с тех пор, как в конце 2022 года энтузиазм по поводу AI, вызванный ChatGPT, привёл к росту рынка.

Оценки достигли минимальных уровней после пандемии

По данным Evercore ISI, акции информационных технологий сейчас торгуются с наименьшей премией к индексу S&P 500 с момента пандемии. Коэффициент цена/прибыль для так называемой "Великолепной семёрки" соответствует среднему значению с пандемии, тогда как остальная часть S&P 500 торгуется на уровне, близком к рекордным оценкам.

Тем временем стратеги Goldman Sachs отмечают, что коэффициент PEG (цена/рост прибыли) для крупнейших технологических компаний снизился до 1,4, что соответствует самому низкому уровню, зафиксированному в 2022 году.

Стратег Goldman Бен Снайдер объясняет, что инвесторы всё чаще задаются вопросом, подходят ли традиционные метрики оценки на основе прибыли для компаний, которые активно инвестируют в инфраструктуру AI. Крупные капитальные затраты снизили свободный денежный поток, поэтому, несмотря на низкие коэффициенты цена/прибыль, мультипликаторы цена/свободный денежный поток остаются исторически высокими. Это говорит о том, что если сомнения в доходности AI-инвестиций сохранятся, оценки могут оказаться под угрозой.

Смешанные результаты среди лидеров технологического сектора

Некоторые гиганты программного обеспечения начали 2026 год неудачно. Акции Salesforce и Workday упали на 14% и 12% соответственно.

Яркие точки: Alphabet и производители чипов памяти

Несмотря на общие трудности, некоторые технологические компании демонстрируют устойчивость. Alphabet выделяется: её акции уже выросли на 5% с начала года, а рыночная капитализация превысила $4 трлн — это делает её лидером среди "Великолепной семёрки" в 2026 году.

Для сравнения, Nvidia, лидер в производстве AI-чипов, показала лишь скромный рост в этом году.

Ветеран трейдинга и основатель Thinkorswim Том Соснофф прокомментировал, что Google потенциально может завершить год как самая ценная компания по рыночной капитализации, обогнав Nvidia, которая в настоящее время удерживает этот титул с капитализацией $4,57 трлн.

Google делает убедительную заявку на то, чтобы стать ведущей AI-ориентированной акцией в 2026 году.

Крупные AI-партнёрства и лидерство в продуктах

Недавно Google заключила значительное соглашение с Apple на предоставление своих моделей Gemini AI и облачных сервисов для следующего поколения устройств Apple с поддержкой искусственного интеллекта. В частности, Gemini 3 продолжает признаваться одним из лучших решений в области AI, опередив по производительности ChatGPT от OpenAI прошлой осенью.

Опасения по поводу прибыльности поискового бизнеса Google в эпоху AI ослабли, отчасти благодаря интеграции AI-генерируемых сводок. Тем временем YouTube остаётся основным драйвером доходов компании.

Производители чипов памяти, такие как Micron и Sandisk, также процветают, пользуясь высоким спросом, который подталкивает цены на чипы вверх. С начала года акции Micron выросли на 40%, а Sandisk — на 99%.

Прогноз: впереди сохраняется осторожность

Большинство экспертов считают, что текущая тревога вокруг технологических акций вряд ли скоро утихнет, если только ключевые игроки не сократят свои планы капитальных расходов на 2026 год или не покажут выдающихся результатов от предыдущих инвестиций — оба варианта в ближайшей перспективе маловероятны.

Эрик Линч, управляющий директор Suncoast Equity, отметил, что "Великолепная семёрка" теперь превратилась в "Отстающую семёрку". Он связывает недавние падения не с отсутствием делового импульса, а с растущими опасениями по поводу увеличения капитальных расходов. Линч считает, что любое сокращение расходов было бы полезным, хотя не ожидает такого сдвига в этом квартале.

StockStory стремится дать частным инвесторам возможность опережать рынок.