Индекс юаня: закончился ли восходящий тренд?

Утренняя FX

В конце января индекс юаня впервые за текущий восходящий тренд испытал значительную коррекцию.Индекс, который рассчитывается по доллару США, евро, южнокорейской воне, японской иене и австралийскому доллару и измеряет силу юаня относительно корзины валют, снизился с почти 99 до 97,50 за одну неделю.

Рис.: Коррекция индекса юаня

На первый взгляд, евро к юаню вырос с 8,07 на 2000 пунктов до 8,26; иена к юаню от исторического минимума отскочила на 1000 пунктов выше уровня поддержки 4,50.

1. Почему был нарушен тренд сильного юаня?

Текущий рост индекса юаня начался в июле прошлого года, когда в условиях бокового движения других неамериканских валют рекордный торговый профицит способствовал самостоятельному укреплению юаня.

Однако в ходе текущей коллективной дедолларизации юань не смог поддержать темп. Европейские валюты во главе с евро быстро выросли под влиянием бегства в «тихую гавань». Иена подверглась угрозе интервенций, пара USDJPY за день упала на 500 пунктов. В то время как юань, несмотря на снижение курса до 7,0, не вызвал паники, USDCNY так и не опустился ниже 6,95.

Рис.: Резкий рост неамериканских валют к юаню

За этим стоит различие в валютной логике: курс юаня определяется внутренними факторами, и укрепление происходит упорядоченно под влиянием спроса и предложения на рынке обмена валют.Это также отражается в том, что волатильность неамериканских валют резко возросла, а волатильность юаня осталась на низком уровне. В то время как на неамериканские валюты влияют внешние факторы, такие как паника из-за потери доверия к США и страх перед интервенциями, что вызывает возврат капитала и закрытие спекулятивных позиций.

Рис.: Волатильность юаня остается спокойной

2. Каковы перспективы юаня?

Если сравнивать с первой волной дедолларизации, которая началась в апреле прошлого года, тогда пара EUR/USD после введения симметричных тарифов за 5 месяцев выросла с 1,08 до более чем 1,18, то есть почти на 10%, а юань за тот же период укрепился лишь примерно на 2%.

Если текущая динамика аналогична прошлогодней, коррекция индекса юаня еще не завершена.Однако объективно говоря, интенсивность и продолжительность реакции Европы на этот раз под вопросом,поэтому рост евро, возможно, не достигнет прошлогодних значений, а коррекция индекса юаня также будет ограниченной.

Рис.: Волатильность юаня остается спокойной

С другой стороны, у юаня к доллару сохраняется потенциал для догоняющего роста. После пробития уровня 7,0 в декабре нисходящий тренд по паре USDCNY уже установлен. Текущее опережающее укрепление неамериканских валют придает юаню дополнительный импульс.

3. Итоги

(1) Индекс юаня в конце января испытал значительную коррекцию, что связано с отсутствием участия в текущем процессе дедолларизации, и показывает, что курс юаня по-прежнему определяется внутренними факторами спроса и предложения.

(2) В перспективе текущий рост неамериканских валют дает юаню дополнительный импульс для будущего укрепления, и продажа валюты на пиках по-прежнему остается разумным выбором.