Биткоин бросает вызов традиционным катализаторам: разрушение мифа о долларе

Доллар слаб, но макроэкономическая ситуация остается стабильной

Глава отдела макростратегии по Азии J.P. Morgan Private Bank Юсюань Тан отмечает в недавней записке, что недавняя девальвация доллара не связана с традиционными макроэкономическими причинами. По словам Тана, не произошло существенного сдвига в прогнозах роста США или ожиданиях по денежно-кредитной политике. Наоборот, дифференциал процентных ставок с начала года продолжает складываться в пользу доллара США.

Эта ситуация указывает на то, что продажи доллара в основном обусловлены краткосрочными движениями капитала и рыночной психологией. Это напоминает временную слабость доллара, наблюдавшуюся в апреле прошлого года. Банк ожидает, что по мере укрепления экономики США в течение года доллар, скорее всего, восстановит баланс.

Таким образом, текущая слабость доллара оценивается не как признак постоянной смены режима. Глобальные инвесторы по-прежнему осторожны в отношении реструктуризации своих долгосрочных позиций без заметных изменений в направлении денежно-кредитной политики США.

Почему Bitcoin не выступает в роли традиционного защитного актива

Неспособность Bitcoin укрепиться по отношению к доллару проясняет текущее восприятие криптовалют. В то время как традиционные активы, такие как золото и другие сырьевые товары, растут в цене при ослаблении доллара, застой Bitcoin является показателем. Одновременное снижение индекса топ-20 CoinMarketCap на 28% подчеркивает ограниченный аппетит к риску на рынке криптовалют.

По мнению J.P. Morgan, эта ситуация подтверждает, что Bitcoin ведет себя как рискованный актив, чувствительный к ликвидности. Без четких сигналов о смягчении денежно-кредитной политики или существенного ухудшения ожиданий экономического роста простое ослабление доллара, по-видимому, недостаточно для привлечения нового капитала в криптовалюты.

В стратегии распределения активов банка предпочтение отдается золоту и активам развивающихся рынков для инвесторов, ищущих диверсификацию от доллара. В отличие от этого, криптовалюты отстают от традиционных инструментов хеджирования в условиях отсутствия изменений макроэкономической динамики.