Всё о евро: пять вопросов для ЕЦБ

Йорук Бахчели и Стефано Ребаудо

ЛОНДОН, 30 января (Reuters) – Заседание Европейского центрального банка состоится в следующий четверг, и политики могут вздохнуть с облегчением: угроза новых тарифов со стороны США из-за требований президента Дональда Трампа купить Гренландию оказалась недолговечной.

Непосредственная угроза миновала, но неопределенность, вызванная Трампом, сохраняется, оказывая давление на доллар и вызывая беспокойство среди политиков по поводу стремительного роста евро.

Вот пять ключевых вопросов для рынков:

1/ Что предпримет ЕЦБ?

Оставит ставки на уровне 2% уже пятое заседание подряд.

После того как Трамп отказался вводить дополнительные тарифы против крупнейших экономик Европы, экономисты считают, что глава ЕЦБ Кристин Лагард останется верна своему принципу принятия решений на основе данных, заседание за заседанием, не обещая заранее какого-либо траектории ставок.

«Эти три пункта — не просто формальность: они важны, потому что мир подвержен неопределенности и геополитическим шокам», — отметил главный экономист по Европе в UBS Райнхард Клюзе.

2/ Что означает угроза новой торговой напряженности с США?

Пока что — более сильную валюту.

На этой неделе евро ненадолго превысил отметку $1,20, достигнув самого высокого уровня с 2021 года. За последние две недели он вырос на 3%.

«Гренландская история привела к одному: евро стал значительно выше», — сказал главный экономист Allianz Global Investors Кристиан Шульц.

По его ожиданиям, в четверг ЕЦБ оценит некоторые из рисков, с которыми столкнутся экономические прогнозы, которые будут обновлены в марте.

Политики выражают обеспокоенность по поводу силы евро и его потенциальной способности еще больше снизить инфляцию, которая в этом и следующем году ожидается ниже целевого уровня в 2%, если евро продолжит дорожать.

Если бы Трамп все же ввел тарифы против Европы, это бы замедлило рост и немного повысило инфляцию.

В долгосрочной перспективе, по словам Лагард, более важен уровень неопределенности, который создают перемены в торговой политике Трампа для экономических перспектив — это может негативно сказаться на росте.

3/ Будет ли ЕЦБ реагировать на рост евро?

Пока нет, считают экономисты.

Трейдеры полагают, что укрепление евро повысило шансы на снижение ставки ЕЦБ в этом году, и оценивают вероятность еще одного снижения примерно в 20% к лету, учитывая последние заявления политиков.

Однако экономисты отмечают, что преодоление отметки $1,20 само по себе не критично для ЕЦБ, которому важнее скорость и масштаб движений, а не абсолютные уровни.

Кроме того, индекс евро с учетом торговых весов, который отслеживает ЕЦБ, вырос гораздо меньше, так как движение в основном связано с падением доллара, а не с широким ростом евро.

Росс Хатчисон, руководитель отдела стратегии по рынкам еврозоны в Zurich Insurance Group, считает, что только быстрый выход за пределы $1,25 может привести к значительному пересмотру инфляционных прогнозов ЕЦБ.