Публичное размещение SpaceX может вызвать всплеск — тем временем активность на вторичном рынке процветает

SpaceX планирует IPO в 2026 году на фоне растущего интереса инвесторов

Ракета Starship от SpaceX стартует в свой 11-й тестовый полёт 13 октября 2025 года, вид с острова Саут-Падре, Техас. Компания продолжает расширять границы возможного, стремясь реализовать лунные проекты NASA и видение Илона Маска по освоению Марса. (Фото: Gabriel V. Cardenas / AFP via Getty Images)

Банки с Уолл-стрит готовятся к возможному публичному дебюту SpaceX

По сообщениям, SpaceX сотрудничает с четырьмя крупными банками с Уолл-стрит, готовясь к возможному первичному размещению акций (IPO) в 2026 году. Этот шаг может стать значимым событием для рынка IPO, который в последние годы демонстрировал ограниченную активность.

В ожидании выхода на биржу SpaceX и другие частные компании на поздних стадиях развития обращаются к вторичному рынку для обеспечения ликвидности сотрудникам и ранним инвесторам. Этот рынок быстро растёт, предлагая новые пути для заинтересованных сторон получить доступ к своему капиталу.

Экспертное мнение о SpaceX и вторичном рынке

Чтобы лучше понять последствия IPO SpaceX и механизмы частной ликвидности, мы побеседовали с Грегом Мартином, управляющим директором Rainmaker Securities. Его компания специализируется на содействии вторичным сделкам с акциями зрелых частных компаний.

Этот разговор был сокращён и отредактирован для ясности.

Грег, расскажите о своём опыте.

Я основатель и управляющий директор Rainmaker Securities, специализируюсь на вторичных сделках с акциями крупных частных компаний на поздних стадиях. Также я основал Archer Capital Group, приобретающую акции частных компаний, и был соучредителем Liquid Stock — компании, помогающей сотрудникам и руководителям использовать свои акции для исполнения опционов.

Как изменился вторичный рынок на фоне замедления IPO в последние годы?

Частные компании остаются частными дольше. Многие, такие как SpaceX, при других рыночных условиях уже вышли бы на биржу. Эти фирмы играют значительную роль в экономике, и со стороны инвесторов сохраняется высокий спрос на доступ к ним. Одновременно долгосрочные акционеры ищут ликвидность, что приводит к бурному росту вторичного рынка — это тенденция не замедляется по мере накопления стоимости в частном секторе.

Что произойдёт с вторичным рынком, если активность IPO восстановится?

Когда компания вроде SpaceX становится публичной, значительная доля стоимости переходит из частного сектора в публичный. Однако это часто вызывает ещё больший интерес к частным компаниям и стимулирует больше фирм предоставлять ликвидность. Появление быстрорастущих компаний, таких как OpenAI и Anthropic, совокупная стоимость которых уже превышает триллион долларов, иллюстрирует продолжающееся расширение возможностей на частном рынке.

Что вы наблюдаете по поводу перспектив IPO SpaceX?

С 2021 года рынок IPO был вялым, и инвесторы с нетерпением ждут появления лидирующей компании, которая «сломает лёд». SpaceX идеально подходит на эту роль, привлекая огромное внимание. Недавно компания завершила тендер по оценке в $800 млрд, и спрос на её акции на нашей платформе остаётся высоким. Другие крупные частные компании, такие как ByteDance, Stripe, Databricks, OpenAI и Anthropic, также вызывают значительный интерес, но SpaceX — в центре внимания. Если компания выйдет на биржу в этом году, это может полностью изменить ландшафт IPO.

Как меняется динамика заявок на акции SpaceX?

SpaceX постоянно привлекала всё более высокие оценки, даже во время рыночных спадов в 2022 и 2023 годах. Интерес резко возрос, и цены теперь приближаются к отметке $1,5 трлн, которая обсуждается как возможная оценка при IPO.

Илон Маск когда-то говорил, что SpaceX не выйдет на биржу до регулярных полётов на Марс. Почему изменение позиции?

Несмотря на то, что SpaceX долго оставалась частной компанией, позиция Маска, похоже, меняется. Сейчас рынок силён, и хотя частные рынки проявляют большой интерес, доступ к ним ограничен. SpaceX доминирует в секторе ракетных запусков и развивает направления Starlink и Starship, а также планирует создание космических дата-центров. Учитывая такие возможности и благоприятные рыночные условия, обращение к публичным рынкам капитала может помочь финансировать дальнейший рост.

Создаст ли выход на биржу угрозы национальной безопасности для SpaceX?

Открытие для публичных инвесторов может привести к новым рискам, однако любое IPO, вероятно, затронет лишь небольшую долю компании — возможно, 5%. Публичные раскрытия сделают структуру собственности более прозрачной, но контроль сохранится у Илона Маска и его ближайших соратников. Экономические интересы стран-противников могут быть терпимы, если они не обеспечивают контроль.

Есть ли у SpaceX срочная необходимость выйти на биржу, особенно на фоне активности таких конкурентов, как OpenAI и Amazon?

Достижения SpaceX вдохновляют конкурентов. Джефф Безос разрабатывает коммуникационную сеть, чтобы конкурировать со Starlink, но они сильно отстают. OpenAI сталкивается со своими капиталовыми трудностями и, возможно, скоро потребуется выйти на биржу для привлечения средств. SpaceX, обладая прибыльностью и доминирующим положением на рынке, может позволить себе подождать оптимального момента. Если рыночные условия ухудшатся, компания может остаться частной.

С какими трудностями сталкивается SpaceX и как может быть оценено её IPO?

SpaceX сталкивалась с неудачами, например, с проблемами запуска Starship V3, но ассоциация компании с Илоном Маском часто подогревает энтузиазм инвесторов. Tesla, например, торгуется с премией благодаря репутации Маска, несмотря на некоторые невыполненные обещания. Такой же «эффект ореола» вероятно поддержит оценку SpaceX, инвесторы делают ставки на амбициозные проекты, такие как космические дата-центры и миссии на Марс.

Насколько важно то, что SpaceX привлекает банки для IPO в 2026 году?

Это значимый индикатор намерений. Хотя переговоры с банками не гарантируют скорого IPO, это сильный сигнал о том, что подготовка уже ведётся.

Какие ещё признаки говорят о подготовке компании к выходу на биржу?

• Приглашение руководителей с опытом работы в публичных компаниях, например, главных бухгалтеров или финансовых директоров
• Расширение команд по связям с инвесторами, бухгалтерии и юридических служб
• Построение управленческих структур, соответствующих публичному уровню

У SpaceX уже есть многие из этих элементов, поэтому изменения могут быть не столь очевидными.

Как соотносятся оценки на частном рынке и результаты IPO?

Частные компании получают выгоду от оценки спроса инвесторов до выхода на биржу. Формирование развитого вторичного рынка помогает определить цену и сформировать более широкий круг инвесторов, что приводит к более эффективному IPO. Компании, которые пропускают этот этап, как Figma, могут столкнуться с резкими колебаниями цен после листинга.

Можете объяснить, как проходят сделки с акциями SpaceX для сотрудников?

SpaceX строго контролирует свою базу акционеров, чтобы не попасть под требования публичных компаний. Обычно компания проводит тендеры несколько раз в год, предоставляя сотрудникам ликвидность. Кроме того, акции часто размещаются в специальных инвестиционных фондах (SPV), что позволяет экономическим правам переходить к новым владельцам без изменения официальной структуры капитала. Некоторые компании допускают прямую торговлю акциями или полностью запрещают вторичные сделки. Фирмы вроде Rainmaker помогают организовать такие сделки и предоставляют решения по ликвидности.

Как Rainmaker помогает инвесторам получать информацию на вторичном рынке?

Мы сотрудничаем с компаниями для доступа к data rooms и проводим независимые исследования на основе общедоступной информации. Хотя мы не можем делиться конфиденциальными данными без разрешения компании, мы стремимся предоставить как можно больше информации для снижения рисков инвесторов и открытия рынков. Однако частные компании по-прежнему осторожны в отношении раскрытия сведений.

На что обращают внимание опытные инвесторы при покупке акций до IPO?

• Детальная информация о финансах и управлении
• Понимание структуры капитала и преференций по акциям
• Видение динамики спроса и предложения
• Уверенность в компаниях, которые более прозрачны, как SpaceX

Есть ли другие единороги на поздней стадии, которые вызывают интерес на вторичном рынке?

Да, спрос остаётся высоким на такие компании, как Databricks, Stripe, OpenAI, Anthropic, xAI и ByteDance. Особенно активен сектор искусственного интеллекта, включая такие фирмы, как Lambda Labs и Cohere. По мере того как всё больше компаний сигнализируют о планах выхода на биржу — таких, как Discord, Motive и Canva — ликвидность увеличивается. На нашей платформе регулярно торгуются акции 20–30 компаний, и по мере восстановления рынка IPO это число будет расти. В 2021 году мы торговали акциями сотен компаний, а только за прошлый год провели вторичных сделок на сумму более $1 млрд.