Полный текст и подробный разбор телефонной конференции «гиганта оптических модулей» Coherent: CPO получил сверхкрупный заказ, массовое производство чипов из фосфида индия, взрывной рост 1.6T оптических модулей.

Coherent заявила о получении "очень крупного" заказа на CPO, а также об ускорении роста поставок 1.6T оптических модулей, однако давление на фиксацию прибыли привело к снижению стоимости акций на 2% после закрытия торгов.

4 февраля после закрытия торгов на американском рынке Coherent опубликовала результаты второго квартала 2026 финансового года: скорректированная прибыль на акцию составила 1,29 доллара, что выше консенсус-прогноза в 1,22 доллара. Выручка достигла 1,69 млрд долларов, что также превысило ожидания и стало новым квартальным рекордом. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года, компания продемонстрировала значительный рост как прибыли, так и доходов.

Компания отмечает, что спрос на строительство центров обработки данных для искусственного интеллекта вырос скачкообразно, коэффициент заказов к отгрузкам (Book-to-Bill) по этому направлению превысил 4, а видимость спроса уже доходит до 2027 года. Такие показатели зачастую лучше отражают рыночную конъюнктуру и напряженность спроса и предложения, чем разовая квартальная выручка.

С точки зрения технологий и производственных мощностей, компания подчеркивает, что достигла прорыва в массовом производстве 6-дюймовых пластин из фосфида индия (InP). Выпуск чипов с одной пластины увеличился более чем в 4 раза, себестоимость упала примерно наполовину, а уровень выхода годных изделий на новых линиях уже превышает показатели старых. Планируется удвоить внутренние производственные мощности к концу этого года.

С точки зрения продуктов и клиентов, компания сообщает о получении "исключительно крупного" заказа на CPO (совместно упакованная оптика), число клиентов платформы OCS (оптическое коммутационное устройство) превысило 10, а портфель заказов продолжает расти, открывая возможность выйти на рынок более чем в 2 миллиарда долларов в ближайшие годы.

Тем не менее, после публикации впечатляющего отчета акции компании снизились на 2,36%, что не стало неожиданностью для аналитиков.

Во-первых, за последний год акции компании уже существенно выросли, а ожидания рынка по всей цепочке AI-оптических соединений были очень высоки, поэтому даже "лучше ожиданий, но не взрывной рост" может спровоцировать фиксацию прибыли.

Во-вторых, часть роста отражается прежде всего в показателях по заказам и наращиванию мощностей/продукции, а реальная реализация в выручке и прибыли потребует времени (например, спрос на 1.6T и оборудование для производства полупроводников проявится в следующих циклах), что делает краткосрочные инвестиции более чувствительными.

При доказанной силе заказов ключевыми вопросами следующего этапа становятся: соответствие расширения мощностей и роста выхода годных изделий спросу, удастся ли ввести в массовое производство 1.6T и CPO по графику, а также темпы перехода таких новых платформ как OCS от "тестирования клиентами" к "массовым закупкам".

AI стимулирует "исключительный" рост, большая часть мощностей на этот год уже зарезервирована

По отчету, скорректированная EPS Coherent за квартал составила 1,29 доллара — примерно на 5,7% выше консенсус-прогноза и превысила ожидания уже четвертый квартал подряд. Выручка в размере 1,69 млрд долларов также оказалась на 3% выше ожиданий и обновила квартальный рекорд.

Генеральный директор Джим Андерсон на конференц-звонке описал текущую ситуацию словом "исключительная" (extraordinary). Он отметил, что во втором квартале компания испытала "скачкообразный рост заказов", особенно в сегменте дата-центров, где коэффициент заказов к отгрузке превысил 4.

Андерсон заявил:

Поскольку спрос со стороны клиентов продолжает расти, а сроки размещения заказов увеличиваются, это обеспечивает нам отличную видимость на несколько следующих кварталов.

Согласно отчету, большая часть мощностей на календарный 2026 год уже зарезервирована, заказы быстро заполняют расписание до 2027 года, а некоторые крупные клиенты предоставили подробные прогнозы вплоть до 2028 года.

В последующем прогнозе компания ожидает, что выручка за третий квартал составит от 1,7 до 1,84 млрд долларов.

Ускоренный рост 1.6T оптических модулей, дефицит предложения может сохраниться

В структуре продуктов спрос на AI-центры обработки данных быстро переключается с 800G на более высокоскоростные 1.6T. Хотя 800G пока остаётся основным источником дохода, темпы роста 1.6T значительно выше.

В отчёте Coherent определяет 800G и 1.6T высокоскоростные оптические модули как основной драйвер роста, явно указывая, что AI-кластеры одновременно расширяются по направлениям “Scale-up” (масштабирование внутри дата-центра) и “Scale-out” (масштабирование объединённых кластеров), что увеличивает спрос на пропускную способность и энергоэффективные соединения.

Андерсон отметил:

Мы наблюдаем сильный спрос на 1.6T-трансиверы со стороны нескольких клиентов и продолжаем ожидать значительного роста как 800G, так и 1.6T в 2026 календарном году.

Он особо подчеркнул, что рост 1.6T ускоряется, на первом этапе за счёт решений на базе EML и кремниевой фотоники, а продукты на базе VCSEL для 1.6T выйдут на массовый рынок во втором полугодии этого года.

Отвечая на вопрос о производственных ограничениях, Андерсон прямо заявил, что дисбаланс спроса и предложения в краткосрочной перспективе устранить невозможно. Он подчеркнул:

Я не думаю, что баланс спроса и предложения восстановится в этом или следующем году. Если ориентироваться на прогнозы по лазерам из фосфида индия от наших клиентов, мы можем оказаться в ситуации очень продолжительного дисбаланса.

Гонка за производственные мощности: 6-дюймовые пластины из фосфида индия как "секретное оружие"

Для того чтобы воспользоваться этим "суперциклом", Coherent максимально ускоряет расширение первой в мире производственной линии по выпуску 6-дюймовых пластин из фосфида индия (Indium Phosphide). Компания планирует удвоить свои внутренние мощности по фосфиду индия к концу года.

Андерсон на встрече раскрыл ключевой показатель: по объёму запуска пластин (wafer starts) компания уже достигла 80% целевого уровня удвоения мощности. Это считается важным опережающим индикатором успешного наращивания производства.

Менеджмент неоднократно подчеркивал экономические преимущества 6-дюймовой пластины по сравнению с традиционной 3-дюймовой:

Одна 6-дюймовая пластина даёт в 4 раза больше чипов, чем 3-дюймовая, а себестоимость — менее половины.

Такое преимущество по себестоимости, а также размещение производства в США (завод в Шермане, Техас) стало ключевым фактором для привлечения крупных клиентов.

Аналитики считают, что в условиях бурного роста рынка AI-оптических соединений стратегическое значение 6-дюймового InP заключается не только в снижении себестоимости, но и в создании инфраструктуры для обеспечения предложения и переговорной силы.

Когда отрасль переходит к новым поколениям с высокой пропускной способностью (800G→1.6T→ещё выше), узким местом становятся производственные мощности и себестоимость лазеров и активных компонентов, а передовые технологии и возможности массового производства напрямую влияют на получение заказов.

CPO и OCS: возможности "крупных заказов" для технологий следующего поколения

Помимо текущего бума на рынке оптических модулей, Coherent также сообщила о прорывах в технологиях следующего поколения.

По поводу совместно упакованной оптики (CPO) Андерсон сообщил:

Недавно мы получили чрезвычайно крупный заказ от одного из ведущих клиентов на рынке AI-центров обработки данных.

Данная CPO-решение использует высокомощные лазеры непрерывного действия (CW), произведённые на новейшей 6-дюймовой линии компании. Это также означает, что технология CPO начинает переходить от концепта к реальному масштабному внедрению.

В области оптических коммутаторов (OCS) компания также достигла прогресса: сейчас к тестированию подключилось более 10 клиентов, а портфель заказов за второй квартал вырос по сравнению с предыдущим.Менеджмент считает, что предыдущая оценка рынка OCS (около 2 млрд долларов в ближайшие годы) может быть слишком консервативной, и реальные возможности значительно превосходят эти цифры.

Полный перевод конференц-колла по финансовым результатам Coherent представлен ниже:

Джим Андерсон: Хорошо. Благодарю всех за участие в сегодняшней конференции. Мы уверенно двигаемся к ещё одному году отличного роста доходов и прибыли в 2026 финансовом году, и учитывая текущий необычайный спрос и быстрое расширение наших мощностей, мы уже хорошо подготовлены к ещё более сильному 2027 финансовому году.

Ещё раз хочу поблагодарить всех сотрудников Coherent за их упорную работу и преданность делу. Модератор, на этом сегодняшняя конференция завершена.

Модератор: Теперь вы можете отключиться от линии. Спасибо за участие.