Goldman Sachs ожидает, что выручка Nvidia в четвертом квартале достигнет 67,3 миллиарда долларов и устанавливает целевую цену акции на уровне 250 долларов.

Акционеры Nvidia с нетерпением ожидают квартального отчёта, который будет опубликован 25 февраля. На фоне обострения конкуренции с Broadcom важность этого отчёта особенно высока, однако Goldman Sachs считает, что Nvidia может преподнести приятный «сюрприз» в виде выручки, превышающей ожидания на 2 миллиарда долларов.

Аналитики Goldman Sachs прогнозируют, что выручка Nvidia в четвертом квартале 2025 финансового года достигнет 67,3 миллиарда долларов, а прибыль также превысит рыночные ожидания.

«Мы ожидаем, что выручка Nvidia в четвертом квартале превысит прогноз на примерно 2 миллиарда долларов, а наш прогноз по выручке за первый квартал также на 8% выше консенсус-оценки рынка».

Аналитики Goldman Sachs написали в исследовательском отчёте: «Наши прогнозы по прибыли на акцию (EPS) за четвертый и первый кварталы превышают рыночные ожидания на 5% и 9% соответственно».

Тем не менее Goldman Sachs также предупреждает, что рынок, возможно, уже заложил в цену акций сильные квартальные результаты, и внимание инвесторов может сместиться с краткосрочных показателей на прогнозы по прибыли в 2026 и 2027 годах.

Порог ожиданий от Nvidia существенно вырос

В 2022 году OpenAI выпустила ChatGPT, что вызвало бум в разработке чат-ботов на базе искусственного интеллекта и привело к огромному спросу на высокопроизводительные, современные графические процессоры (GPU) Nvidia. Это изменение стало неожиданным для многих: компания квартал за кварталом демонстрировала результаты выше ожиданий и повышала прогнозы, что привлекло инвесторов и подняло цену акций.

Сейчас большинство инвестиционных портфелей уже включают Nvidia, а объём средств вне рынка, способных значительно поднять цену акций, относительно ограничен.

Goldman Sachs отмечает: «Мы считаем, что позитивные ожидания по результатам Nvidia за 2026 год (CY26) в целом уже учтены в текущей цене акций, и дальнейшая динамика будет зависеть от прогнозируемой выручки на 2027 год (CY27)».

Это означает, что просто более высокие квартальные показатели выручки и прибыли могут оказаться недостаточными, чтобы убедить инвесторов увеличить долю в компании. Рынку необходимо видеть, что спрос на этот год уже надёжно зафиксирован, а запуск новейших чипов Vera Rubin идёт по плану.

Goldman Sachs: у акций Nvidia остаётся потенциал роста на 35%

Goldman Sachs считает, что ряд катализаторов может способствовать росту акций Nvidia, и на этой основе устанавливает целевую цену на уровне 250 долларов, что примерно на 35% выше цены закрытия 6 февраля.

Основные катализаторы на 2026 год включают:

Капитальные затраты гипермасштабируемых дата-центров (Hyperscaler): Goldman Sachs ожидает, что их капитальные вложения превысят 527 миллиардов долларов, по сравнению с 394 миллиардами в 2025 году. Учитывая годовые расходы в 200 миллиардов и раскрытые затраты Alphabet (материнская компания) в 185 миллиардов долларов, этот прогноз может быть даже консервативным.

Потенциал роста прогнозов по бизнесу дата-центров: Nvidia ожидает, что совокупная выручка дата-центров к 2026 году достигнет 500 миллиардов долларов, а прогноз Goldman Sachs «заметно превышает рыночный консенсус». Любые комментарии о перспективах на 2027 год могут стать позитивным фактором.

Спрос со стороны не гипермасштабируемых клиентов: рост спроса на GPU со стороны таких компаний, как OpenAI (ChatGPT), Anthropic (Claude) и других разработчиков крупных языковых моделей может поддержать цену акций; кроме того, Goldman Sachs обращает внимание на увеличение спроса со стороны государственных заказчиков.

Конкуренция с ASIC и AMD: чтобы снизить зависимость от Nvidia, некоторые гипермасштабируемые клиенты сотрудничают с Broadcom, Marvell по разработке специализированных чипов ASIC, а конкурентоспособность AMD MI455X также растёт. Если Nvidia усилит своё преимущество в экосистеме CUDA и других направлениях, это поможет укрепить доверие рынка.

Массовое внедрение чипов Rubin в 2026 году: Nvidia заменяет серию Blackwell на более производительные и эффективные Rubin. Компания на январской выставке CES сообщила, что Rubin уже на стадии производства и начнёт масштабные поставки в этом году; любые позитивные новости способны поддержать рост акций.

Прогнозы Goldman Sachs по будущей выручке и прибыли

Аналитики прогнозируют, что Rubin GPU начнёт отгружаться в третьем квартале 2026 года, а в четвёртом квартале и далее объёмы поставок значительно вырастут, поддерживая устойчивый рост компании минимум до 2028 года.

Прогнозы Goldman Sachs (до 2028 года):

2026 год: выручка 215,1 млрд долларов / EPS 4,49 доллара

2027 год: выручка 382,9 млрд долларов / EPS 8,75 доллара

2028 год: выручка 513 млрд долларов / EPS 12,13 доллара

Если данный сценарий реализуется, это обеспечит прочную основу для дальнейшего роста акций.

Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг в январе на выставке CES отметил: «За последние десять лет около 10 триллионов долларов вычислительных мощностей переходят на новый формат, а в отрасли с масштабом 100 триллионов долларов несколько процентов исследовательского бюджета переключаются на искусственный интеллект».

Потенциальные риски не стоит игнорировать

Nvidia не лишена рисков. Бета её акций составляет 2,28, то есть волатильность примерно в 2,28 раза выше индекса S&P 500.

Основные риски, на которые указывает Goldman Sachs:

Замедление инвестиций в AI-инфраструктуру: при ужесточении условий финансирования IT-бюджеты могут быть сокращены;

Снижение доли рынка: если специализированные тензорные процессоры ASIC и AMD займут большую часть спроса, доля Nvidia может снизиться с 80–85% до 70–80%;

Давление на маржу: усиление конкуренции может привести к снижению цен;

Узкие места в поставках: если производство будет затруднено, предложение может не успевать за спросом.

Ответственный редактор: Чэнь Юцзя