Прогноз перед выходом данных по занятости: уровень безработицы достиг критической отметки 4,4% — окажется ли экономика США на грани обрыва?

Huitong Новости, 10 февраля—— На этой неделе в США одновременно будут опубликованы данные по занятости вне сельского хозяйства за январь (NFP) и индекс потребительских цен (CPI). Эти два ключевых отчёта напрямую определят темпы снижения процентных ставок ФРС в 2026 году, а также сам факт снижения, и станут основным ориентиром для оценки состояния экономики США и денежно-кредитной политики.

Прошлой осенью вялый рынок труда был главной заботой ФРС: чтобы компенсировать риск роста безработицы и резкого охлаждения найма, Федеральная резервная система трижды понизила ключевую ставку к концу 2025 года, прилагая максимум усилий для стабилизации рынка труда.
В настоящее время фокус рынка вновь сместился к проблеме высокой инфляции.

Бюро трудовой статистики США (BLS) ежегодно в январском отчёте о положении на рынке труда (обычно публикуется в феврале) параллельно публикует годовую базовую корректировку (AnnualBenchmarkRevision).

Рынок труда: стабилизация и разногласия, поддержка паузы в снижении ставок

Летом 2025 года в США наблюдалось сокращение рабочих мест, но в последние два месяца года найм временно восстановился, а уровень безработицы, достигнув четырёхлетнего максимума, в декабре слегка снизился до 4,4%.



Однако на рынке существуют явные разногласия по поводу перспектив занятости: ФРС считает, что рынок труда стабилизировался, но некоторые институты с Уолл-стрит отмечают резкое сокращение вакансий и продолжающееся ухудшение основных показателей занятости.

Основываясь на доверии к рынку труда, ФРС в конце января большинством голосов (10:2) решила приостановить снижение ставок — впервые за последние четыре заседания, и большинство чиновников не планируют снижать ставки в ближайшее время из-за недостижения инфляционных целей.

Динамика инфляции: краткосренное замедление, но сохраняются риски роста

По инфляции ожидается небольшое замедление в январе: по прогнозам, общий и базовый CPI вырастут на 0,3% в месячном выражении, а в годовом выражении оба показателя снизятся до 2,5%.

Согласно основным прогнозам, к 2026 году влияние пошлин будет постепенно снижаться, а замедление роста стоимости жилья и рабочей силы поспособствует дальнейшему приближению инфляции к целевому уровню 2%.

Влияние политики: исход данных определит темпы снижения ставок и направление рынка

В январе американские работодатели объявили об увольнении 108 435 человек, что на 118% больше, чем годом ранее, и на 205% больше по сравнению с прошлым месяцем — это рекордный показатель для января с 2009 года и максимум с октября 2025 года за один месяц;

Резюме и технический анализ:

Технический анализ показывает, что индекс доллара в понедельник снизился, , если NFP окажется значительно ниже ожиданий, индекс доллара может продолжить снижаться, уровень поддержки находится примерно на 96,15, но если NFP будет в пределах ожиданий или немного ниже, индекс доллара, скорее всего, в этот день достигнет локального минимума.


(Дневной график индекса доллара, источник: Yihuixun)

По пекинскому времени 15:57 (UTC+8) индекс доллара составляет 96,91.