По мнению специалиста по деривативам, я не уверен, что мы действительно уже видели настоящую капитуляцию в bitcoin.

Достиг ли Bitcoin настоящей капитуляции?

Примерно неделю назад bitcoin (BTC) пережил резкое падение более чем на 10% за один день, опустившись примерно до $60 000, прежде чем восстановиться до диапазона $70 000. Это драматичное движение вызвало дебаты: был ли это момент, когда инвесторы поддались панической продаже, что сигнализирует о завершении медвежьего импульса и возможном начале нового восходящего тренда?

По словам Грега Магадини, директора по деривативам в Amberdata, рынок фьючерсов указывает на то, что настоящая капитуляция еще не произошла, и возможно, впереди есть потенциал для дальнейшего снижения.

Магадини объяснил в недавнем рыночном комментарии, что отсутствие значительного сдвига в фьючерсной базе заставляет его сомневаться, что рынок достиг подлинной точки капитуляции.

Он отметил, что во времена сильного давления вниз и капитуляции фьючерсные контракты часто ведут себя иначе по сравнению со спотовым рынком.

Понимание фьючерсов на Bitcoin и рыночных настроений

Фьючерсы — это стандартизированные соглашения о покупке или продаже активов, таких как bitcoin, по заранее определенной цене в будущем. Трейдеры используют эти контракты для спекуляции на колебаниях цен — открывают длинные позиции, если ожидают роста цен, или шортят, если предвидят падение, — не владея при этом базовым активом.

Разрыв между ценами фьючерсов и спотовыми ценами, известный как база, дает представление об общем настроении рынка. Значительная премия фьючерсов по отношению к спотовым ценам обычно отражает бычьи ожидания, тогда как дисконт указывает на преобладающий медвежий настрой.

Исторически завершение медвежьих рынков bitcoin сопровождалось тем, что как стандартные, так и бессрочные фьючерсы торговались с существенным дисконтом к спотовым ценам, что сигнализировало о широкой капитуляции и финальной фазе снижения.

Текущая рыночная динамика

На прошлой неделе фьючерсы на bitcoin лишь кратковременно торговались с дисконтом, не показывая устойчивых глубоких дисконтов, наблюдавшихся на предыдущих минимумах медвежьих рынков.

Магадини отметил: «Несмотря на то что 90-дневная база снижалась с каждым падением BTC, это были умеренные снижения, едва достигавшие -100 базисных пунктов. В настоящее время фиксированная база для BTC держится около 4%, что сопоставимо с доходностью безрисковых казначейских облигаций».

Для сравнения, в конце медвежьего рынка 2022 года 90-дневные фьючерсы торговались с дисконтом в 9%, когда bitcoin падал ниже $20 000. Если исторические закономерности сохранятся, bitcoin может ожидать еще одно снижение, при котором фьючерсные трейдеры в конечном итоге капитулируют и опустят цены фьючерсов значительно ниже спотовых.

В настоящее время bitcoin торгуется около $69 000, что отражает снижение на 1% с полуночи по UTC, согласно данным CoinDesk.