Ether держится выше $2K, но приведёт ли отток $242 млн из спотовых ETH ETF к новому снижению цены?

Ключевые выводы:

• Институциональный спрос на Ether снижается, поскольку инвесторы переходят к более безопасным краткосрочным государственным облигациям США. 

• Высокие процентные ставки и рост предложения ETH делают текущую доходность стейкинга менее привлекательной для долгосрочных держателей.

Цена Ether (ETH) не смогла удержаться выше $2 150 с 5 февраля, что вызвало опасения трейдеров относительно дальнейшей коррекции. Инвесторские настроения ухудшились после оттока средств из биржевых фондов Ether (ETF) и возросшего спроса на опционы пут (продажу).

Чистые ежедневные потоки средств в Ether ETF, зарегистрированных в США, млн долларов. Источник: Farside Investors

Ether ETF, зарегистрированные в США, зафиксировали чистый отток в $242 млн между средой и четвергом, что изменило тренд предыдущих двух дней. Институциональный спрос, возникший после 20% восстановления цены Ether после дна на $1 744 6 февраля, ослаб, поскольку инвесторы отметили нестабильность экономического роста США — на что указывает растущий спрос на краткосрочные государственные облигации США.

Доходность 2-летних казначейских облигаций США. Источник:

Доходность 2-летних казначейских облигаций США к пятнице снизилась до 3,42%, приблизившись к минимальным уровням с августа 2022 года. Рост спроса на государственные облигации отражает ожидания трейдеров по поводу дальнейшего снижения ставок Федеральной резервной системой (Fed) США в течение 2026 года. Признаки экономического застоя снижают инфляционные риски, открывая путь для стимулирующих мер.

Независимо от макроэкономических тенденций, Ether показывает худшие результаты по сравнению с более широким рынком криптовалют, что заставляет трейдеров сомневаться, способен ли Ethereum по-прежнему конкурировать с сетями, предлагающими масштабируемость базового уровня и более быструю onchain-активность.

Трейдеры опасаются, что цена ETH обречена на дальнейшее падение, однако данные скорее отражают текущую слабость цены, чем ожидание нового обвала.

ETH/USD (оранжевый) против общей капитализации крипторынка (синий). Источник: TradingView

Цена Ether снизилась на 38% за 30 дней, что негативно влияет на комиссии в сети и в конечном итоге уменьшает стимулы для стейкинга. Долгосрочное удержание — критический фактор для устойчивого роста цены, а текущая доходность по стейкингу в 2,9% мало привлекательна на фоне целевой ставки Fed в 3,5%. Кроме того, предложение ETH увеличивается с годовым темпом 0,8%.

Метрики деривативов ETH отражают страх трейдеров перед дальнейшим падением цены

Профессиональные трейдеры не готовы держать позицию с риском снижения цены, согласно метрикам деривативов ETH, что дополнительно усиливает медвежьи настроения.

30-дневный дельта-скос опционов ETH (пут-колл) на Deribit. Источник:

30-дневный дельта-скос опционов ETH составил 10% в пятницу, что означает, что опционы пут (продажа) торгуются с премией. Рост спроса на нейтральные и медвежьи стратегии поднимает этот показатель выше 6%, что наблюдается уже две недели подряд. Настроения трейдеров соответствуют шестимесячному медвежьему рынку, так как ETH торгуется на 58% ниже своего исторического максимума.

Связанные материалы:

В более широком смысле, отток из Ether ETF в размере всего $242 млн составляет менее 2% от общего объема активов под управлением ($12,7 млрд), поэтому трейдерам не стоит полагать, что цена ETH перешла к спирали падения. Мораль инвесторов со временем восстановится, поскольку сеть остается абсолютным лидером по Total Value Locked (TVL).

Внимание трейдеров, вероятно, останется сосредоточенным на корпоративных отчетах о прибыли и на том, сможет ли правительство США рефинансировать свой долг на фоне растущей глобальной социально-экономической напряженности. В таких условиях цена ETH, скорее всего, останется под давлением независимо от onchain и деривативных метрик.