Цены в Соединённых Штатах росли медленнее, чем ожидалось, в январе, предоставив американцам кратковременную передышку после многих лет высоких цен, однако высокопоставленный чиновник Федеральной резервной системы предупреждает, что борьба с инфляцией далека от завершения.
Бюро трудовой статистики сообщило 13 февраля, что потребительские цены выросли на 2,4% за 12 месяцев по январь 2026 года. Это ниже, чем 2,7% в декабре, и оказалось меньше, чем прогнозировало большинство экономистов — примерно 2,5%. Если исключить продовольствие и энергию, две категории, которые обычно сильно колеблются, цены выросли на 2,5% по сравнению с прошлым годом.
В помесячном выражении общие цены выросли на 0,2%, в то время как базовый показатель увеличился на 0,3%. Оба значения либо совпали с прогнозами, либо оказались ниже их.
Инфляция в сфере услуг остаётся упорной проблемой
Эти данные публикуются на фоне устойчивой ситуации в экономике в целом. Работодатели добавили значительное количество рабочих мест в январе, а уровень безработицы остался около 4,3%, что свидетельствует о стабильности, но не указывает на серьёзные проблемы на рынке труда. Расходы на жильё остались одним из основных факторов роста инфляции, тогда как цены на продукты выросли на 2,9% за последний год.
В интервью с Yahoo Finance президент Федерального резервного банка Чикаго Остин Гулсби обсудил исследование в тот же день, когда оно было опубликовано. Он добавил, что есть некоторые обнадёживающие показатели, особенно в ценообразовании на товары, на которые, по-видимому, не повлияли тарифы.
Однако он особо подчеркнул, что инфляция в секторе услуг — это совершенно иная проблема. «Инфляция в сфере услуг не укрощена в индексе потребительских цен», — заявил Гулсби, назвав это «тревожным сигналом».
Он добавил, что после роста издержек на услуги они, как правило, остаются высокими, и в отличие от товаров, на них не распространяются торговые ограничения, связанные с тарифами. Он отметил, что будет пристально следить за будущими данными индекса цен производителей на услуги для получения дополнительной информации.
ФРС не спешит снижать ставки
Что касается процентных ставок, Гулсби не обещал их снижения в ближайшее время. Он заявил, что Федеральная резервная система должна увидеть реальные, устойчивые улучшения по инфляции, прежде чем принимать меры. «Если мы сможем добиться дальнейшего снижения инфляции, я считаю, что ставки могут быть снижены ещё довольно существенно», — сказал он.
Однако он дал понять, что одного обнадёживающего отчёта недостаточно. Он отметил, что инфляция превышает целевой показатель ФРС в 2% уже более четырёх с половиной лет, и центральному банку необходимы веские доказательства прогресса, прежде чем смягчать политику дальше.
Он также сказал, что не уверен, насколько ограничительными на самом деле являются текущие ставки, и возможно, есть пространство для их снижения до уровня, который не ускоряет и не замедляет экономику чрезмерно.
Умеренная позиция Гулсби отражает общий взгляд ФРС. Его первое голосование против с момента прихода в 2023 году состоялось в декабре 2025 года, когда он и президент Федерального резервного банка Канзас-Сити Джефф Шмид оба проголосовали против снижения процентных ставок (наряду с ещё одним несогласным, выступавшим за большее снижение).
Шесть других чиновников в ходе обсуждения призывали не торопиться. В январе 2026 года он пошёл ещё дальше, отметив, что внешнее давление на независимость ФРС может затруднить управление инфляцией.
Рынки отразили эту тревогу. Согласно данным CME FedWatch за середину февраля, трейдеры ожидают сохранения ставки на заседании 18 марта 2026 года (от 78% до 94%). Немногие рассчитывали на снижение в ближайшее время, но долгосрочные ставки на постепенное снижение сохранялись, если инфляция продолжит падать.
По состоянию на 14 февраля 2026 года: вероятность того, что ФРС сохранит ставки на заседании 18 марта 2026 года, составляет 90,8%, вероятность снижения на 25 б.п. — 9,2%. Источник: CME FedWatch Tool Январский отчёт даёт некоторые основания для оптимизма, но пока недостаточен, чтобы ФРС изменила курс. Предстоящие данные по ценам производителей и занятости будут играть значительную роль в формировании событий в ближайшие месяцы.
