SMR против BWXT: какую акцию малых модульных реакторов стоит купить сейчас?

NuScale Power SMR и BWX Technologies BWXT — обе являются важными компаниями в ядерной энергетике. NuScale Power специализируется на строительстве малых модульных реакторов для проектов чистой энергии. BWX Technologies занимается поставкой ядерных компонентов и топлива для правительства США, включая морские реакторы, а также разрабатывает собственные технологии малых реакторов для оборонных и коммерческих целей.

Согласно отчету Fortune Business Insights, мировой рынок малых модульных реакторов был оценен в 5,96 млрд долларов в 2025 году. Ожидается, что к 2034 году этот показатель достигнет 8,77 млрд долларов, увеличившись с 6,13 млрд долларов в 2026 году, при среднем ежегодном темпе роста (CAGR) около 4,59%. И NuScale Power, и BWX Technologies хорошо позиционированы для получения выгоды от этого роста, поскольку их технологии могут удовлетворить растущий спрос на безопасную, надежную и безуглеродную ядерную энергию.

С точки зрения инвестиций, одна акция в настоящее время предлагает более благоприятные перспективы, чем другая. Давайте рассмотрим их фундаментальные показатели, перспективы роста, рыночные вызовы и оценку, чтобы определить, какая из акций представляет собой более привлекательный инвестиционный вариант.

Аргументы в пользу акций SMR

NuScale Power активно продвигается на рынке малых модульных реакторов. Компания по-прежнему является единственным поставщиком малых модульных реакторов с утвержденным проектом от Комиссии по ядерному регулированию США (NRC), что дает ей явное преимущество перед другими участниками. NuScale Power также получила одобрение на увеличение мощности до 77 МВт, что укрепляет ее продукт и важно для клиентов, которым требуется более надежная энергия.

Ключевым событием стало объявление ENTRA1 и Tennessee Valley Authority (TVA) о плане на 6 ГВт. Это крупнейшая программа малых модульных реакторов, объявленная в США, и она предусматривает 72 модуля на шести электростанциях. NuScale Power заявила, что уже выпустила 12 модулей для первого проекта. Руководство TVA также публично выразило заинтересованность в строительстве новых ядерных мощностей.

Тем не менее, компания сталкивается с рядом рисков. Доходы NuScale Power по-прежнему очень малы: за третий квартал 2025 года было зафиксировано всего 8,2 млн долларов. Компания также выплатила 128,5 млн долларов ENTRA1 в третьем квартале в рамках соглашения о ключевых этапах. Руководство заявило, что общая сумма платежей по всем шести проектам TVA может достичь нескольких миллиардов долларов до того, как NuScale Power получит заказы на оборудование.

Еще одним ключевым риском является то, что соглашение с TVA пока не является обязательным Соглашением о покупке энергии (PPA), и задержки с подписанием таких соглашений могут отложить заказы и доходы. Кроме того, сроки реализации проектов длительные: первая станция ожидается примерно в 2030 году, что говорит о том, что значимых доходов ждать еще несколько лет.

Аргументы в пользу акций BWXT

BWX Technologies демонстрирует стабильный прогресс как в государственных, так и в коммерческих ядерных направлениях. В третьем квартале 2025 года портфель заказов BWXT вырос до 7,4 млрд долларов, что на 119% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и указывает на высокий долгосрочный спрос на ядерную продукцию и услуги компании. Доходы за третий квартал выросли на 29% по сравнению с прошлым годом и составили 866 млн долларов.

Компания добавила несколько новых крупных программ национальной безопасности. BWXT получила контракт на 1,5 млрд долларов на создание отечественных мощностей по обогащению урана для оборонных целей, а также контракт на 1,6 млрд долларов на поставку высокочистого обедненного урана в течение 10 лет. Эти новые контракты обеспечивают стабильные многолетние доходы и укрепляют роль BWXT в национальной безопасности США.

Доходы от государственного сегмента выросли на 10% в третьем квартале благодаря увеличению работ в области морской энергетики, долгосрочных материалов и специальных материалов. BWXT успешно реализует проект Pele — программу микрореактора, поставка по которому запланирована на 2027 год. Коммерческое направление BWXT также показывает хорошие результаты: доходы от коммерческих операций выросли на 122% в третьем квартале, чему способствовало приобретение Kinectrics и высокий спрос на ядерные компоненты и работы по продлению срока службы на объектах в Канаде.

BWXT сотрудничает с несколькими компаниями, разрабатывающими малые модульные реакторы, такими как GE Hitachi, TerraPower и Rolls-Royce. В третьем квартале 2025 года BWXT подписала контракт на проектирование парогенераторов для интеллектуального модульного реактора Rolls-Royce, а также заключила соглашение о будущем производстве, что благоприятно сказывается на перспективах компании в ближайшие кварталы.

Как сравниваются прогнозы прибыли для SMR и BWXT?

У BWXT более стабильные перспективы роста прибыли по сравнению с NuScale Power.

Консенсус-прогноз Zacks для чистого дохода NuScale Power в 2026 году составляет убыток в 62 цента на акцию. Текущий прогноз был улучшен по сравнению с убытком в 67 центов на акцию, ожидавшимся 60 дней назад. Прогнозы показывают значительное улучшение по сравнению с ожидаемым убытком в 2,23 доллара на акцию в 2025 году.

Источник изображения: Zacks Investment Research

Консенсус-прогноз Zacks для прибыли BWXT в 2026 году составляет 4,26 доллара на акцию. Текущий прогноз был пересмотрен в сторону повышения по сравнению с предыдущей оценкой в 4,18 доллара, ожидавшейся в течение последних 60 дней. Прогнозы свидетельствуют о существенном улучшении по сравнению с ожидаемой прибылью в 3,81 доллара на акцию в 2025 году.

Источник изображения: Zacks Investment Research

SMR против BWXT: динамика цен и оценка

За последние шесть месяцев акции NuScale Power упали на 59,1%, а акции BWX Technologies выросли на 17,2%.

Доходность за 6 месяцев

Источник изображения: Zacks Investment Research

В настоящее время NuScale Power торгуется с форвардным мультипликатором выручки 25,8X, что выше, чем у BWX Technologies — 4,96X. Разумная оценка BWX Technologies делает ее более привлекательной для инвесторов, ищущих ценность и стабильность.

Форвардное соотношение P/S на 12 месяцев

Источник изображения: Zacks Investment Research

Вывод: покупать BWXT, продавать SMR прямо сейчас

И NuScale Power, и BWX Technologies готовы извлечь выгоду из бума ядерной энергетики. NuScale Power обладает важными технологическими преимуществами и объявляет о крупных долгосрочных проектах, но ее доходы остаются очень малыми, сроки реализации проектов долгие, а ключевые соглашения пока не закреплены.

BWX Technologies, похоже, имеет преимущество благодаря более высоким перспективам прибыли, устойчивым государственным контрактам и диверсифицированной ядерной деятельности. Разумная оценка BWXT также обеспечивает защиту от снижения, делая ее лучшим выбором для инвесторов, ищущих стабильность и устойчивый рост.

BWX Technologies имеет рейтинг Zacks #2 (Покупать), что делает ее явным победителем по сравнению с NuScale Power, которая в настоящее время имеет рейтинг Zacks #5 (Активно продавать).