| Ключевые моменты: – Уоллер связывает поддержку снижения ставки в марте с результатами февральского отчета по занятости. – Сильный рост занятости в январе может оправдать пропуск снижения в марте, подчеркивая зависимость от данных. – Слабый февральский отчет по занятости подтолкнет Уоллера поддержать снижение ставки. |
Кристофер Уоллер дал понять, что его поддержка снижения процентной ставки в марте зависит от февральского отчета по занятости, сообщает Bloomberg. Он охарактеризовал предстоящую публикацию данных о рынке труда как решающую для определения целесообразности первого шага к смягчению политики.
Он также отметил, что устойчивый рост занятости в январе может стать основанием для отказа от снижения ставки на следующем заседании, как передает Big Rapids News. Такая позиция подчеркивает ориентир на данные и готовность дождаться более явного подтверждения тенденций.
В то же время, если февральский отчет по занятости окажется слабым, Уоллер будет готов поддержать снижение ключевой ставки, согласно The Wall Street Journal. Основное внимание уделяется краткосрочной динамике на рынке труда, а не внешним факторам.
Ключевые показатели рынка труда, на которые Уоллер обращает внимание в февральских данных
Уоллер выделяет важность различения сигнала и шума в ежемесячных данных по занятости, придавая большое значение пересмотрам и широте роста по секторам наряду с основными показателями. Согласно методике Бюро трудовой статистики США (BLS), оценки занятости регулярно пересматриваются в последующие месяцы, что может существенно изменить картину.
В своей концепции он акцентирует внимание на трех аспектах: распространяется ли сила января на большее число секторов, как изменяются средняя почасовая заработная плата и уровень безработицы, и будут ли январские достижения пересмотрены. Только сочетание этих факторов позволит ему сделать вывод о прочности или ослаблении тенденции на рынке труда.
«Если хорошие новости на рынке труда ... будут пересмотрены или исчезнут в феврале ... тогда снижение ставки должно быть принято на мартовском заседании», — заявил Кристофер Уоллер, управляющий Федеральной резервной системы. Условная формулировка отражает сбалансированные риски и предпочтение соотносить политику с устойчивой динамикой, а не с единичным показателем.
Что может означать сохранение ставки или ее снижение в ближайшей перспективе
Передача эффекта от политики будет различаться по темпам и каналам в зависимости от решения. Сохранение текущего уровня ставки поддерживает существующие финансовые условия и дает политикам еще месяц на сбор и пересмотр данных, в то время как снижение ставки начнет постепенно удешевлять заимствования.
Если сила рынка труда сохранится: аргументы за сохранение ставки и повторную оценку после пересмотра данных
Если февральские данные по занятости окажутся устойчивыми, секторное распределение расширится, уровень безработицы останется близким к текущим уровням, а рост заработной платы не ускорится, аргументы за сохранение ставки усилятся. В этом случае чиновники смогут пересмотреть политику после уточнения данных BLS и выяснения, были ли январские успехи трендом или шумом.
Сохранение ставки соответствует предосторожности против преждевременного смягчения политики на фоне прогресса инфляции к целевому уровню. Это также уменьшает риск повторного усиления инфляционного давления, если устойчивость рынка труда действительно сохраняется.
Если рынок труда ослабеет или прежние успехи будут пересмотрены: аргументы за снижение ставки на 25 б.п.
Если темпы найма в феврале замедлятся, уровень безработицы повысится, рост заработной платы замедлится или предыдущие успехи будут пересмотрены в сторону понижения, по критериям Уоллера будет выполнено условие для снижения ставки на 25 базисных пунктов. Как отмечает The Wall Street Journal, в этом случае он, вероятно, поддержит смягчение политики с учетом ослабления условий на рынке труда.
В таком сценарии умеренное снижение ставки могло бы смягчить риски для занятости без перехода к быстрому циклу понижения. Основное внимание при этом остается на постепенных корректировках, соответствующих двойному мандату ФРС.
На момент написания этой статьи Bitcoin торговался около $65,867 при очень высокой волатильности в 11,03% и нейтральном 14-дневном RSI на уровне 37,87. Такая ситуация иллюстрирует чувствительность различных классов активов к изменению ожиданий по политике Федеральной резервной системы.
