Ключевой ончейн-сигнал Bitcoin может отметить следующий всплеск спроса на BTC

Ончейн-данные, отслеживающие прибыльность инвесторов Bitcoin (BTC), снизились до долгосрочного среднего значения, что указывает на возможный пересмотр оценки стоимости. В то же время потоки ордеров на криптобиржах показывают ослабление давления со стороны агрессивных продавцов: совокупный объемный дельта-индекс (CVD) на спотовом рынке немного вырос, несмотря на снижение объема спотовых торгов с 7,6 млрд долларов до 6 млрд долларов. 

Эти изменения формируют ожидания относительно того, когда может вернуться более высокий спотовый спрос на BTC и приведет ли это к развороту тренда.

Показатель оценки Bitcoin возвращается к историческому среднему

Аналитик Glassnode Крис Бимиш отметил, что соотношение рыночной стоимости Bitcoin к реализованной стоимости (MVRV) нормализовалось после того, как крайние значения выше +1 стандартного отклонения полностью скорректировались.

BTC: экстремальные отклонения MVRV. Источник: Chris Beamish/X

MVRV сравнивает рыночную капитализацию с реализованной капитализацией для оценки прибыльности инвесторов. Сжатие к долгосрочному среднему уровню размещает оценки около тех значений, которые ранее обеспечивали улучшенное соотношение риск/прибыль, хотя BTC еще не вошел в зону глубокой недооценки.

Аналогично, реализованная капитализация, которая измеряет общую стоимость Bitcoin на основе цены последнего ончейн-перемещения каждой монеты, снизилась до 1,09 трлн долларов с пика в ноябре 2025 года на уровне 1,12 трлн долларов, что составляет сокращение примерно на 33 млрд долларов от сетевой стоимости.

30-дневное изменение составляет -2,26%, что указывает на устойчивый отток капитала. По данным исследователя BTC Акселя Адлера-младшего, монеты возрастом от трех до шести месяцев теперь составляют 25,9% предложения, что является наибольшей долей. Многие из этих позиций были открыты на пиках цикла и сейчас находятся в убытке.

Изменение чистой позиции по реализованной капитализации Bitcoin (%). Источник: Glassnode

В совокупности эти сигналы описывают защитную фазу. Владельцы BTC не капитулируют массово, а новые притоки капитала еще не изменили нисходящий тренд реализованной капитализации. Адлер-младший отметил, что текущий тренд остается «нейтрально-защитным», пока капитализация не вернется к положительной динамике.

Связано: Избыточная фиксация убытков трейдерами Bitcoin может опустить цену BTC ниже $44 тыс.

Дельта объема Bitcoin показывает осторожное поглощение

Данные по биржевым потокам соответствуют такой позиции. По данным Glassnode, совокупная дельта объема на спотовом рынке улучшилась до -161,5 млн долларов с -177,1 млн долларов, что сигнализирует о небольшом снижении агрессивных продаж.

Данные по спотовой CVD. Источник: Glassnode

CVD измеряет совокупную разницу между рыночными ордерами на покупку и продажу. Объем спотовых торгов упал до 6,0 млрд долларов с 7,6 млрд долларов, что указывает на более слабую вовлеченность участников и более волатильную динамику цен.

В предыдущих циклах резкое снижение CVD во время падения цен совпадало с формированием локального дна после стабилизации давления продаж. Удержание цены BTC в диапазоне $62 000–$64 000 наряду с выравниванием CVD может свидетельствовать о том, что предложение поглощается эффективнее, особенно если спотовая активность начнет восстанавливаться с текущих низких уровней.

Связано: Разрыв «справедливой стоимости» Bitcoin устанавливает цель $45 тыс., пока проблемы AI преследуют акции и золото