«Против течения» от HSBC: программное обеспечение поглотит AI, сейчас отличное время для покупки на падении

Может ли AI, пишущий код, перевернуть рынок SaaS? Ответ HSBC — как раз наоборот.

По данным Trading Desk, 24 февраля глава отдела исследований технологий США в HSBC Стивен Берси и его команда опубликовали отчет под названием «Программное обеспечение поглотит AI-акции», высказав мнение, противоположное рыночному тренду.

В условиях распространения «AI-дизрапта и паники на рынке» HSBC прямо указывает: программное обеспечение не только не исчезнет, но и станет ключевым инструментом для крупнейших мировых компаний для «контролируемого использования AI».

HSBC лаконично резюмирует свой вывод: «Аппаратное обеспечение/полупроводники уже достаточно сильны, но софт будет лучше.» Логика такова: бизнесу на самом деле нужны не «разговаривающие модели», а системы, которые контролируемы, поддаются аудиту и могут запускаться повторно. Именно эти качества и являются сильной стороной программных платформ.

• Корпоративное ПО не находится под угрозой со стороны AI, напротив, AI будет встроен в программные платформы.
• Поставщики корпоративного ПО уже проделали тяжелую работу по проектированию, интуитивному программированию и тестированию встроенных интеллектуальных агентов.
• Оценка сектора ПО находится на исторических минимумах, несмотря на то, что индустрия готова к масштабному экспоненциальному росту.

«Врожденные недостатки» крупных AI-моделей и корпоративные барьеры

Наибольшие опасения рынка связаны с тем, что AI, самостоятельно пишущий код (Vibe-coding), значительно понизит барьер для разработки софта, позволяя стартапам легко вытеснять существующих SaaS-гигантов.

HSBC решительно опровергает это. В отчете говорится, что с технической точки зрения базовые AI-модели имеют «врожденные недостатки». В своей сути AI недетерминирован, и может давать разные ответы на одинаковые вопросы, а также допускать ошибки.

В корпоративных приложениях это критично. «Весь мир привык к программным платформам, которые в ежедневной эксплуатации воспроизводимы, поддаются аудиту и не ошибаются, а базовые AI-модели такими качествами не обладают». HSBC подчеркивает: для платформ корпоративного уровня, требующих высокой точности, ожидать «полной миграции и замены» на AI — нереалистично.

Более того, корпоративное ПО прошло десятилетия эволюции и достигло очень высокой пропускной способности и надежности. За ним стоят огромные массивы критически важной и приватной интеллектуальной собственности (IP), которые невозможно использовать для AI-обучения в публичном интернете. HSBC прямо заявляет: «Если вы не понимаете, какой код пишете, Vibe-coding практически бессмыслен.»

Это похоже на то, как фармацевтическая компания не будет ради собственных нужд разрабатывать чипы или плавить сталь. Компании еще десятки лет назад отказались от самостоятельной разработки ключевых ИТ-систем, так как это противоречит базовой экономической логике.

Бизнес быстро осознал, что внутренняя разработка и сопровождение таких систем, а также подбор персонала для этого крайне дороги; тратить огромные средства на создание масштабных платформ, распределяя расходы на один кейс (только для себя) — крайне невыгодно. Напротив, покупка решений у профессиональных поставщиков программного обеспечения экономичнее, ведь издержки распределяются среди тысяч клиентов.

Кто напишет лучшее AI-программное обеспечение? Конечно, традиционные ИТ-гиганты

Если у стартапов и поставщиков крупных моделей нет опыта построения сложной «корпоративной» архитектуры, то кто наиболее подходит для создания лучшего софта с помощью AI?

HSBC дает однозначный ответ: «Разумеется, сами поставщики программного обеспечения.»

Логика прозрачна: такие признанные гиганты, как Salesforce, Oracle, ServiceNow и Microsoft, обладают глубокими отрасле­выми знаниями, устойчивой сбытовой сетью и доверием клиентов. Более того, они уже активно используют те же инструменты AI-программирования, встраивая отточенных интеллектуальных агентов (Agents) в свои масштабные платформы.

Роль AI — «понижение размерности» и «одомашнивание»: HSBC приводит яркое сравнение — AI творчески анализирует и производит интеллектуальные данные, но эти данные затем должны обрабатываться, храниться, проверяться и исполняться детерминированным программным стеком.

«Подавляющее большинство корпоративного ПО не окажется под угрозой со стороны AI, напротив, AI будет одомашнен и встроен в прикладной технологический стек через агентов, что создаст огромную дополнительную ценность.»

2026: первый год монетизации ПО, оценки на историческом минимуме

С точки зрения инвестора, техническая логика в итоге должна трансформироваться в прогнозы по результатам и рыночные перспективы.

HSBC обозначает четкую временную шкалу: крупнейшие софтверные гиганты уже в 2024 начали трудоемкую работу по проектированию и бета-тестированию встроенных AI-агентов, сегодня технология зрелая и продвигается глобальным корпоративным клиентам.

«Мы считаем, что 2026 станет отправной точкой монетизации программного обеспечения (kick-off for monetization).» HSBC отмечает, что это станет главным механизмом потребления AI для крупнейших мировых компаний, что вызовет экспоненциальный рост спроса на AI-инференс.

Что касается инвестиционных циклов, HSBC делает однозначный вывод: «Хотя аппаратный и полупроводниковый секторы всегда показывали хорошие результаты, сектор ПО будет еще лучше (As good as Hardware/Semi has been, Software will be better).»

HSBC считает, что AI — это технология, но «компании редко покупают технологии, они покупают решения для решения бизнес-проблем», а такие решения возможны только на базе гибких программных стеков. В этой экосистеме, создающей более 100 триллионов долларов мирового ВВП, традиционные ИТ-гиганты станут главными бенефициарами раскрытия потенциала AI.

Сегодня общий потенциальный рынок программного обеспечения (TAM) находится накануне масштабного 5–10-летнего цикла экспансии. Однако рыночное недопонимание привело к тому, что оценки сектора ПО сейчас на исторических минимумах. HSBC указывает: до начала переоценки сейчас самое подходящее время для формирования или расширения позиций в сегменте программного обеспечения.

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~