L1-протоколы продолжают балансировать между убеждённостью и спекуляциями. И Ethereum [ETH] наглядно иллюстрирует эту динамику.
С точки зрения разработчиков, он значительно опережает конкурентов: количество развернутых контрактов достигло рекордных 9,1 миллиона в IV квартале 2025 года, несмотря на то, что цена снизилась на 45%, что стало худшим квартальным показателем с медвежьего рынка 2018 года.
Тем не менее, несмотря на эти препятствия, высокий уровень активности разработчиков свидетельствует о прочной и устойчивой базе для ETH, формируя основу для долгосрального роста Ethereum, основанного на фундаментальных показателях, в 2026 году.
Источник: Token Terminal
Примечательно, что это отражается и на блокчейне.
Объем NFT делает Ethereum лидером: через сеть прошло 12,6 миллиона долларов. Активность DApp? Выросла на впечатляющие 1135% до 180 миллиардов долларов в неделю. По сути, вся эта энергия разработчиков непосредственно подпитывает реальное использование сети.
Но вот что интересно: цена полностью этого не отражает. Даже при такой активности в сети Ethereum все еще отстает от Bitcoin [BTC] почти в 1,5 раза. Это довольно большой разрыв по сравнению с прошлыми ралли.
Возникает естественный вопрос: сможет ли ETH повторить рост против BTC во втором квартале?
Сила Ethereum в сети подталкивает к спекуляциям вне сети
Краткосрочные перспективы ETH сдерживают его долгосрочный потенциал роста.
Несмотря на высокую активность разработчиков, ETH опустился ниже 2 000 долларов, поскольку Виталик Бутерин продолжает продавать. Между тем, сетевые метрики указывают на преобладание настроений, связанных с использованием кредитного плеча, и почти не говорят о накоплении на спотовом рынке.
В то же время соотношение ETH/BTC продолжает колебаться в узком диапазоне, но за неделю оно упало еще на 0,28%. Это подтверждает медвежий настрой по Ethereum и свидетельствует об отсутствии значимых ротационных потоков из BTC в ETH.
Источник: TradingView (BTC/ETH)
В целом, спекуляции явно преобладают над убеждённостью.
С точки зрения настроений, это само по себе ограничивает долгосрочный потенциал Ethereum, поскольку рынок по-прежнему слишком сосредоточен на краткосрочных движениях. В результате маловероятно, что ETH повторит рост второго квартала 2025 года по отношению к BTC.
Если эта тенденция сохранится, ETH, скорее всего, продолжит снижаться по отношению к BTC во втором квартале.
Итоговое резюме
- Активность разработчиков и рост в сети Ethereum остаются рекордными, однако цена отстает, и ETH по-прежнему уступает BTC в 1,5 раза.
- Настроения, связанные с использованием кредитного плеча, и отсутствие потоков из BTC указывают на возможность продолжения краткосрочной слабости ETH, что делает маловероятным повторение роста второго квартала 2025 года.
