На первый взгляд утверждение звучит драматично: однажды обладание всего лишь 100 XRP может ощущаться как владение чем-то дефицитным. Но именно этот аргумент привлекает внимание после недавнего разбора от Edo Farina, который настаивает, что речь идет не о “полетах на Луну”, а о простой математике.
XRP торгуется примерно по $1,37 на фоне общей коррекции рынка. На первый взгляд ничего взрывного. Но Фарина утверждает, что сегодняшняя цена — это отвлекающий маневр. По его мнению, важно то, кто может владеть этим активом завтра.
Теория банковской ликвидности
Основной аргумент Фарины начинается с анализа устройства мировой банковской системы.
В настоящее время банки размещают огромные суммы денег на так называемых ностро-счетах — предварительно финансируемых пулах, используемых для расчетов по трансграничным платежам. В этой системе по всему миру бездействуют триллионы долларов. Если бы XRP использовался в качестве промежуточного актива для замены этой структуры, по его словам, финансовым институтам пришлось бы держать значительные резервы.
Его примерная модель выглядит так:
Если около 150 центральных банков хранили бы по 100 миллионов XRP каждый, это уже бы поглотило 15 миллиардов токенов. Добавим примерно 25 000 частных банков, держащих по миллиону XRP каждый, и еще 25 миллиардов токенов будут заблокированы. В сумме это около 40 миллиардов XRP — почти половина из общего предложения в 100 миллиардов.
Реалистичны ли эти числа — вопрос для дискуссии. Но суть проста: институциональные резервы могут значительно сократить ликвидное предложение.
CBDC, резервные кошельки и спрос розничных пользователей
Фарина не останавливается на банках. Он добавляет потребительское принятие через цифровые валюты центральных банков и стейблкоины, которые потенциально могут работать на XRP Ledger. Если даже небольшая часть мирового населения будет нуждаться в XRP для активации кошельков или поддержания резервных балансов, этот спрос быстро нарастет.
Например, если 800 миллионов пользователей будут держать всего по пять XRP для работы кошельков, это выведет из обращения 4 миллиарда токенов.
Речь не только об аккумулировании. Каждая транзакция в XRP Ledger сжигает небольшое количество XRP. Со временем этот механизм медленно сокращает общее предложение. Скорость сжигания мала, но при массовом использовании эффект накапливается.
Шок предложения или маловероятный сценарий?
Бычий сценарий ясен. Если учреждения фиксируют резервы, розничные пользователи хранят базовые балансы, а транзакционная активность продолжает уменьшать предложение, на рынке останется меньше свободных токенов. Теоретически, цены должны вырасти, чтобы сбалансировать сокращающуюся доступность при стабильном или растущем спросе.
Контраргумент столь же прост. Эти прогнозы предполагают широкое институциональное принятие, скоординированное накопление и массовое использование розничными инвесторами. Это сложная задача. Мировые банки действуют осторожно. Государства двигаются еще медленнее. И внедрение криптовалют редко идет по четкой, линейной траектории.
Тем не менее, идея цепляет, потому что меняет подход к обсуждению. Вместо вопроса, сможет ли XRP достичь определенной цены, речь идет о том, какая часть предложения реально может оставаться ликвидной, если крупные игроки начнут держать его в долгосрок.
Если такой сдвиг когда-либо произойдет, 100 XRP уже не будут казаться мелочью.
Пока что это остается теорией, основанной на потенциальном структурном спросе.
