Эта дивидендная акция стала главной «трамп-трейд»: стоит ли в неё инвестировать?

Суматоха в тарифной политике и реакция рынка

Неопределённость вокруг тарифов сохраняется. Как только казалось, что Соединённые Штаты добиваются прогресса в торговых соглашениях с основными партнёрами, Верховный суд отменил тарифы, введённые президентом Дональдом Трампом. В ответ президент Трамп, который сделал тарифы приоритетом своей экономической и внешней политики, ввёл новый глобальный тариф в размере 10%, а затем увеличил его до 15%.

23 февраля американские акции снизились, хотя падение было не таким резким, как реакция рынка годом ранее на масштабные тарифы Трампа, провозглашённые в «День освобождения». На фоне этой волатильности золото выделяется как один из наиболее сильных активов за время президентства Трампа, обновляя многонедельные максимумы, поскольку инвесторы ищут защитные активы.

Последние обновления от Barchart

Исключительная динамика золота во втором сроке Трампа

Когда президент Трамп начал свой второй срок в прошлом году, я рекомендовал SPDR Gold Trust ETF (GLD) как лучший выбор. С тех пор золото выросло до исторических максимумов, превзойдя мои ожидания относительно темпов роста.

Акции золотодобывающих компаний показали результаты лучше самого металла благодаря их левереджированной экспозиции. Например, AngloGold Ashanti (AU) выросла на 45% в этом году и почти в четыре раза за последние 52 недели.

Золотодобытчики направляют свой устойчивый свободный денежный поток на вознаграждение акционеров, включая увеличение дивидендов и выкуп акций. AngloGold Ashanti выделяется одной из самых привлекательных дивидендных политик среди золотопроизводителей, предлагая текущую дивидендную доходность близкую к 3% по итогам года. В отличие от многих компаний, форвардная дивидендная доходность AU не фиксирована, так как выплаты зависят от объёма свободного денежного потока.

Компания стремится направлять половину своего свободного денежного потока на дивиденды, дополняя регулярный квартальный дивиденд в размере 12,5 центов дополнительными выплатами («true-up»), чтобы выполнить свои цели по выплатам. Если раньше такие дополнительные выплаты осуществлялись раз в год, то начиная со второго квартала 2025 года AU объявляет их вместе с квартальными результатами.

Дивидендная политика AngloGold превышает ожидания

Во время отчётной конференции за 4 квартал 2025 года генеральный директор Альберто Кальдерон ответил на вопросы о частоте дополнительных дивидендов, отметив, что политика остаётся годовой, но совет директоров будет пересматривать и принимать решения каждый квартал.

Финансовая устойчивость и возврат акционерам

В прошлом году AngloGold Ashanti выплатила $1,8 млрд дивидендов, превысив свою целевую норму выплат на фоне роста цен на золото. Финансовое положение компании значительно улучшилось: денежные средства и их эквиваленты превысили задолженность, что привело к скорректированной чистой денежной позиции в $879 млн на конец 2025 года. Это существенный прогресс по сравнению со скорректированным чистым долгом в $567 млн на конец 2024 года. Сгенерировав почти $3 млрд свободного денежного потока за прошлый год, AU не только обеспечила рекордные дивиденды, но и укрепила свой баланс.

Хотя руководство не делало окончательных заявлений, если цены на золото останутся высокими, совет директоров может принять решение о ещё более высоких выплатах в 2026 году и продолжить практику квартальных дополнительных дивидендов.

Прогноз по акциям AngloGold Ashanti (AU)

По данным консенсуса семи аналитиков, опрошенных Barchart, AU имеет рейтинг «Сильная покупка». Однако цена акций уже превысила свой средний целевой уровень в $114, а даже самый высокий таргет в $132 всего лишь примерно на 9% выше текущих уровней. Такие расхождения часто встречаются, когда акции быстро растут, так как оценки аналитиков обычно запаздывают по сравнению с движением рынка.

В настоящее время AU торгуется по форвардному мультипликатору EV/EBITDA 7,19x, что сопоставимо с Newmont Mining (NEM), но при этом заметно дешевле, чем Agnico Eagle Mines (AEM).

Исторически AU оценивалась ниже некоторых конкурентов из-за опасений по поводу портфеля активов и финансовой устойчивости. Тем не менее, компания предприняла шаги по решению этих вопросов и теперь может похвастаться сильным балансом.

AngloGold оптимизирует свою деятельность, избавляясь от более затратных активов второго уровня и увеличивая долю активов первого уровня. В прошлом году 70% производства и 80% запасов приходились на рудники первого уровня. Эта доля должна увеличиться по мере наращивания добычи на руднике Obuasi в ближайшие годы.

В целом, учитывая, что золото продолжает служить защитой от глобальной неопределённости и геополитических рисков — особенно в условиях политики Трампа — AngloGold Ashanti представляет собой привлекательную инвестиционную возможность. Щедрая дивидендная политика компании добавляет ей дополнительную привлекательность.