3 вопроса, которые останутся без ответа после того, как Netflix отозвал заявку на приобретение Warner Bros., оставив Paramount претендентом

Победа Paramount Skydance в борьбе за Warner Bros. Discovery

Когда пыль улеглась после недавней битвы за Warner Bros. Discovery, победителем вышла не глобальная стриминговая компания, а традиционный голливудский гигант Paramount Skydance — компания, сталкивающаяся с тяжёлым долговым бременем и отстающим от конкурентов стриминговым подразделением.

Netflix официально вышел из гонки в четверг, после того как совет директоров Warner отдал предпочтение предложению Paramount, признав его более выгодным. Это положило конец напряжённому противостоянию, напоминающему масштабные сделки по поглощению 1980-х и 1990-х годов, в которых также часто фигурировали Warner и Paramount. Как и в известном противостоянии 1994 года, когда Барри Диллер проиграл Самнеру Редстоуну в борьбе за контроль над Paramount, этот эпизод пополнил длинный список голливудских «что могло бы быть».

Неотвеченные вопросы о будущем Голливуда

Если бы Netflix удалось приобрести Warner Bros., три важнейших неопределённости относительно дальнейшего развития индустрии развлечений могли бы получить ответы. Но теперь эти вопросы всё ещё остаются открытыми. Вот над чем отрасль продолжает размышлять:

1. Судьба кинотеатральных релизов: могут ли стриминг и кинотеатры сосуществовать?

Попытку Netflix приобрести Warner Bros. рассматривали как испытание на то, сможет ли компания, популяризовавшая марафонный просмотр сериалов, адаптироваться к традиционной модели кинотеатров. Покупка Warner означала бы не только получение культовых франшиз, таких как DC Comics и Harry Potter, но и глобальной сети кинотеатрального дистрибуции, а также устоявшейся практики предоставлять крупным фильмам эксклюзивный 45-дневный прокат в кинотеатрах до выхода на стриминге.

Тед Сарандос, со-генеральный директор Netflix, прошедший путь от клерка в видеопрокате до одного из ведущих деятелей Голливуда, внимательно изучался на предмет его отношения к «окнам» кинотеатрального показа. На саммите Time100 в апреле 2025 года он назвал кинотеатры «устаревшей концепцией» и заявил, что 45-дневный эксклюзивный период слишком долгий для большинства зрителей — хотя позже уточнил, что не полностью отвергает кинотеатры.

Вступив в борьбу за Warner, Сарандос неоднократно подчеркивал, что не намерен подрывать успехи Warner в прокате. После некоторой паузы он публично пообещал сохранить 45-дневное кинотеатральное окно, подтвердив это в интервью и на слушаниях в конгрессе. Это могло бы стать знаком трансформации Netflix из разрушителя устоев в традиционную киностудию, приблизив компанию к тем, кого она когда-то бросила вызов.

Теперь, когда Netflix вышел из игры, мы никогда не узнаем, сдержал бы он обещание по 45-дневному окну, особенно если бы крупная премьера провалилась в прокате. Paramount Skydance, которая прославилась роликом с Томом Крузом, благодарящим зрителей за просмотр Top Gun: Maverick в кинотеатрах, твёрдо придерживается кинотеатральных традиций и вряд ли будет их менять. Полная трансформация Netflix в классическую киностудию так и осталась незавершённой — и, возможно, никогда не произойдёт.

2. Новое определение телевидения: на каком рынке реально конкурирует стриминг?

Борьба за Warner также подняла вероятность прецедентного антимонопольного разбирательства. Слияние Netflix и Warner вынудило бы регуляторов столкнуться с фундаментальным вопросом, имеющим огромные финансовые последствия: на каком рынке реально работает Netflix?

Если бы Netflix приобрёл Warner Bros. и её премиальный стриминговый сервис HBO Max, крупнейший мировой стриминговый сервис добавил бы около 100 миллионов подписчиков к имеющимся 325 миллионам, что вызвало бы опасения у регуляторов. Однако со-генеральный директор Грег Питерс утверждал, что согласно измерениям Nielsen по общему времени просмотра ТВ в США, объединённая Netflix-Warner всё равно уступала бы YouTube, на который приходится большая доля часов просмотра.

Исследование Bank of America в ноябре 2025 года это подтверждало: YouTube лидировал с 28% доли просмотра стримингового ТВ против 21% у объединённых Netflix-Warner. Поскольку теперь Warner переходит к Paramount, регуляторная задача становится проще — слияние двух традиционных студий менее проблематично. Отрасли остаётся только гадать, что же на самом деле означает рыночное доминирование, если крупнейшей стриминговой компании так и не пришлось защищать свою позицию в суде.

3. Взгляд Уолл-стрит на эволюцию Голливуда

Третья нерешённая проблема касается разрыва между Силиконовой долиной и Голливудом. По мере обострения борьбы акции Netflix стали индикатором настроений инвесторов относительно покупки технологической компанией традиционной киностудии. Во время противостояния акции Netflix упали почти на 40%, что привело к потере более $100 млрд капитализации, поскольку инвесторы оценивали риски, связанные с приобретением физических студий и непредсказуемой экономикой кинотеатральных релизов.

После того как Warner в итоге выбрала Paramount, этот сценарий больше не актуален. Акции Netflix резко восстановились после выхода компании из сделки и получения, по сообщениям, $2,8 млрд компенсации за разрыв соглашения. Рынок отреагировал позитивно: акции выросли на 26%, что сигнализирует о том, что инвесторы предпочитают чистый стриминговый бизнес Netflix сложностям традиционной голливудской империи. Тем не менее открытым остаётся вопрос, был бы рынок в итоге готов вознаградить Netflix за контроль над такими крупными активами, как DC и HBO, или же наказал бы компанию за принятие тех структур, которые она когда-то подрывала.