Цена на вольфрам выросла более чем в 4 раза за год — цепочка поставок вступает в ключевой период трансформации

В последнее время предприятия цепочки поставок вольфрама начали новый раунд корректировки цен, охватывающий такие области, как сырье вольфрама (включая долгосрочные контракты), вольфрамовые сплавы и инструменты, а также переработку лома вольфрама. Многие компании в письмах о корректировке цен заявили, что рост цен на вольфрам по-прежнему является основной причиной повышения цен в этом раунде. По состоянию на 28 февраля цены на основные вольфрамовые продукты, такие как вольфрамовый концентрат, аммоний паравольфрамат (APT), вольфрамовый порошок, выросли более чем на 400% с начала 2025 года.

"Теперь это уже не вольфрамовая сталь, а вольфрамовое золото." — С ростом цен на вольфрам руководитель одного из предприятий по производству инструментов с иронией отметил, что сейчас предприятия по обработке инструментов находятся "между молотом и наковальней": цены на сырье меняются ежедневно, котировки действительны только в течение дня, а закупочные издержки постоянно растут.

Общая тенденция роста цен влияет не только на деятельность соответствующих предприятий, но и стимулирует ускоренную трансформацию всей цепочки поставок. По словам нескольких опрошенных представителей отрасли, в такой ситуации upstream-предприятия ускоряют наращивание резервов ресурсов и повышение производственной эффективности, а downstream-компании, испытывая давление роста издержек, вынуждены проводить технологические усовершенствования и оптимизацию процессов для снижения давления.

Цены на вольфрам бьют рекорды, а upstream и downstream испытывают разное влияние

Вольфрам, как незаменимый ключевой материал современной промышленности, называют «зубами промышленности». Он широко используется в строительной технике, металлорежущих станках, автомобилестроении, электронной индустрии, аэрокосмической и оборонной промышленности.

С 2025 года основные цены на вольфрамовые изделия в Китае начали беспрецедентный рост, превысивший ожидания рынка. Согласно данным Chinatungsten Online, в феврале этого года китайский рынок вольфрама демонстрировал сильную тенденцию к росту цен. За исключением первых трех дней праздника Весны, когда рынок был стабилен, основные цены на сырье вольфрама ежедневно увеличивались на 10 000–60 000 юаней, месячный рост составил 30%, а совокупный рост с начала года достиг почти 80%.

Как выяснил корреспондент Shanghai Securities Journal, в условиях устойчивого роста цен на вольфрам предприятия по всей цепочке поставок демонстрируют явную разницу в положении: наличие ресурсной базы и масштабность становятся ключевыми факторами для борьбы с ценовой волатильностью.

С одной стороны, upstream-горнодобывающие компании, обладающие ресурсами и возможностями по переработке вольфрама, становятся прямыми бенефициарами роста цен. Xiamen Tungsten, Zhangyuan Tungsten, Xianglu Tungsten и другие горнодобывающие компании недавно опубликовали прогнозы роста прибыли за 2025 год, где основной движущей силой роста стали повышение цен на вольфрам и синергия в цепочке поставок. Zhangyuan Tungsten отмечает, что в отчетный период наблюдается ограниченное предложение сырья, рост спроса и значительное повышение цен на сырье. Компания в полной мере использовала преимущества синергии вертикально интегрированной цепочки, обеспечив значительный рост выручки и чистой прибыли в 2025 году.

С другой стороны, на фоне волатильности цен на вольфрам сегментация downstream-рынка инструментов становится все более выраженной. Крупные компании, обладающие значительными финансовыми ресурсами и масштабом, могут смягчить и сгладить издержки, повышая цены на продукцию; а многие малые и средние предприятия, сталкиваясь с нехваткой средств и запасов, вынуждены сокращать производство, занимать выжидательную позицию, а некоторые даже покидают рынок.

Указанный выше руководитель предприятия по производству инструментов добавил, что сейчас предприятия по обработке инструментов находятся "между молотом и наковальней": цены на сырье меняются ежедневно, закупочные издержки неуклонно растут; а downstream-производители оборудования не готовы сразу принять повышение цен на продукцию, что оставляет предприятиям значительное давление по издержкам.

Многофакторный катализатор: дисбаланс спроса и предложения приводит к "цене дня"

Почему цены на вольфрам так стремительно растут? Дисбаланс между спросом и предложением стал общим мнением среди предприятий цепочки поставок и рыночных институтов.

"С 2025 года дисбаланс между спросом и предложением в глобальной цепочке поставок вольфрама усугубился, а также наложились факторы политического регулирования и взрывного роста спроса. Это привело к устойчивому росту цен на вольфрамовый порошок, кобальтовый порошок, порошок карбида вольфрама, которые неоднократно обновляют исторические максимумы", — говорится в письме о повышении цен Huasharp Precision. Xiamen Tungsten отмечает, что спрос внезапно вырос, а предложение не поспевает, из-за чего краткосрочно наблюдается дисбаланс.

В этом контексте многократная корректировка цен предприятиями цепочки поставок еще больше подстегнула бычьи ожидания рынка.

Недавно Zhangyuan Tungsten, Xianglu Tungsten, Huasharp Precision, Xinrui Shares и другие объявили о новом раунде повышения цен — были увеличены котировки долгосрочных контрактов на сырье и цены на инструментальную продукцию. Huasharp Precision с декабря 2025 года уже четыре раза повышала цены.

"Частая корректировка цен — вынужденная мера," — отмечают в Huasharp Precision. Сейчас компания максимально задействует производственные мощности, а в будущем продолжит делать ставку на научные исследования и разработки, повышать производственную эффективность и прилагать максимум усилий для контроля издержек.

Руководитель одного из предприятий по переработке вольфрамового лома в Хунани прямо заявил, что сейчас цены на лом вольфрама растут невероятно быстро, практически ежедневно устанавливается новая цена. Например, в марте 2025 года цена на переработку лома вольфрамовых фрез составляла около 200 юаней за килограмм, сейчас она превысила 1000 юаней за килограмм, рост — почти в 5 раз, что является историческим максимумом.

Рост цен на вольфрам уже затронул и сферу вольфрамовой химии. Ранее такие корейские производители гексафторида вольфрама, как SK Specialty и Foosung, совместно сообщили downstream-предприятиям полупроводниковой отрасли, включая Samsung Electronics, SK Hynix и других, что с 2026 года цены на некоторые продукты гексафторида вольфрама будут увеличены на 70%–90%.

По мнению отраслевых аналитиков, предприятия по переработке цветных металлов в основном используют модель ценообразования «цена сырья + стоимость переработки», а устойчивый рост цен на вольфрам значительно повышает стоимость привлечения оборотных средств для закупки сырья. Одновременно на рынке сохраняются оптимистичные ожидания относительно дальнейшей динамики цен на вольфрам, держатели сырья не спешат продавать в ожидании дальнейшего роста, а downstream-покупатели сталкиваются с ситуацией, когда "деньги есть, а товара нет", что приводит к снижению активности сделок и усилению конкурентной борьбы в цепочке поставок.

Удовлетворение новых потребностей: цепочка поставок вступает в ключевой период трансформации

Китай — крупнейший в мире производитель вольфрама. По словам представителей отрасли, в условиях внутреннего квотирования, экологических ограничений, стратегических государственных закупок, сокращающих предложение, и продолжающегося роста спроса со стороны новых отраслей, таких как солнечная энергетика, AI и новые источники энергии, структура ограниченного баланса между спросом и предложением в ближайшее время вряд ли изменится. Ожидается, что в ближайшем будущем цены на вольфрам сохранятся на высоком уровне, а цепочка поставок войдет в ключевой этап перестройки экосистемы и оптимизации.

"Чем дороже сырье, тем ценнее технологическое снижение издержек. Сейчас разница в ценах между компаниями минимальна, конкурируют продуктом и сервисом," — считает руководитель одного из предприятий по производству инструментов. Рост цен на сырье в определенной степени вынудил компании отказаться от прежней модели ценовой конкуренции и сосредоточиться на НИОКР, чтобы удовлетворять потребности клиентов.

Компания OKE в последнем отчете по взаимодействию с инвесторами отметила, что на фоне устойчивого роста цен на сырье отрасль инструментов ускорит процессы глубокой реструктуризации и модернизации. Рост цен вынуждает downstream-клиентов обращать больше внимания на эффективность обработки, срок службы и стабильность инструментов, что помогает компаниям с технологическим и сервисным преимуществом выделиться на рынке, а конкуренция смещается с "ценовой войны" на "войну ценностей".

В настоящее время конечные сферы применения вольфрама продолжают расширяться, особенно в таких областях, как солнечная энергетика и новые энергетические транспортные средства.

Согласно исследованию Jianghai Securities, в секторе солнечной энергетики вольфрамовая проволока перешла в стадию массового применения. По состоянию на 2025 год доля рынка вольфрамовой проволоки для резки кремниевых пластин превышает 60%, а в 2026 году ожидается, что мировой прирост гетероструктурных (HJT) мощностей достигнет 80 ГВт, что приведет к увеличению спроса на вольфрам примерно на 6400 тонн.

Upstream-горнодобывающие компании также ускоряют интеграцию ресурсов и повышение эффективности. В феврале этого года Xiamen Tungsten объявила о планах приобрести долю в компании Jiujiang Dadi Mining Development Co., Ltd. и получить контрольный пакет акций. Эта сделка нацелена на увеличение запасов минеральных ресурсов компании, повышение доли собственных сырьевых ресурсов и снижение рисков закупки сырья.

Источник статьи: Shanghai Securities Journal