Взрыв на Ближнем Востоке нарушил стабильность доллара и золота! Доходность казначейских облигаций США достигла минимума за 11 месяцев, будьте осторожны сегодня ночью из-за возможной смены тренда.

Huitong News, 2 марта—— В понедельник на рынке произошла переоценка геополитической премии за риск: доходность казначейских облигаций США в течение дня достигла минимума за 11 месяцев, золото выросло более чем на 2%, индекс доллара США вновь превысил отметку 98.50. Основным драйвером этого движения стала не традиционная ожидаемая денежно-кредитная политика, а повышенный спрос на безопасные активы и беспокойство о поставках энергии на фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке.

В понедельник (2 марта) финансовые рынки продолжили претерпевать существенную волатильность с предыдущей сессии. Спот-золото держалось выше 5390 долларов за унцию, индекс доллара США стабилизировался в районе 98.30, а доходность 10-летних казначейских облигаций США колебалась около 3.96%. В понедельник на рынке произошла переоценка геополитической премии за риск: доходность казначейских облигаций США в течение дня достигла минимума за 11 месяцев, золото выросло более чем на 2%, индекс доллара США вновь превысил отметку 98.50. Основным драйвером этого движения стала не традиционная ожидаемая денежно-кредитная политика, а повышенный спрос на безопасные активы и беспокойство о поставках энергии на фоне обострения ситуации на Ближнем Востоке.

Сглаживание кривой доходности казначейских облигаций США: баланс между спросом на защитные активы и инфляционными ожиданиями

Рынок казначейских облигаций США в понедельник продемонстрировал классические признаки бегства в защитные активы, но внутренняя структура отражала более сложные рыночные стратегии. Доходность 10-летних облигаций США в течение дня опускалась до 3.926%, достигнув минимума с апреля 2025 года; график 240-минутных свечей показывает, что доходность пробила важный технический уровень поддержки 3.965%. С технической точки зрения, полосы Боллинджера (BOLL) сузились, а цена держится у нижней полосы (3.937%), что указывает на сужение волатильности, но нисходящее давление еще не реализовано полностью; хотя индикатор MACD (DIFF и DEA) остается в отрицательной области, объем гистограммы сокращается, что свидетельствует об ослаблении "медвежьей" динамики, но сигнал разворота пока не подтвержден.

Заслуживает внимания изменение формы кривой доходности. Доходность 2-летних облигаций США в понедельник, напротив, выросла на 3 базисных пункта и составила 3.41%, сократив спрэд между облигациями с 2-летним и 10-летним сроком до примерно 55 базисных пунктов. Такая структура отражает двустороннее ценообразование: короткий конец кривой обусловлен ожиданиями по политике ФРС — вероятность снижения ставок в 2026 году еще сильнее снизилась; долгий конец сдерживается притоком защитных капиталов. Известные аналитики отмечают: геополитические конфликты через ценовой канал нефти влияют на инфляционные ожидания, что создает риск инфляционного застоя для экономик-импортеров нефти (Япония, еврозона), в то время как умеренное преимущество США как чистого экспортера поддерживает доллар.

Динамика рынка японских государственных облигаций подтверждает этот трансграничный эффект. Доходность 10-летних казначейских облигаций Японии в понедельник снизилась на 5 базисных пунктов до 2.06%, а долгосрочные 30-летние — на 5.5 пункта до 3.28%. Участники рынка обратили внимание, что в ходе снижения доходности японские инвесторы не спешили продавать облигации, наоборот, появилась тенденция к удлинению длительности портфеля. Такая межрыночная корреляция повышает фундамент спроса на американские облигации.

Структурная поддержка индекса доллара: реконструкция энергетической премии и преимущества по ставке

Индекс доллара в понедельник вырос на 0,74% до отметки 98.37, в течение дня достигнув максимума с 23 января — 98.566. На 240-минутном графике виден диапазон движения от 95.56 до 98.63; текущая цена стабильно держится выше средней полосы Боллинджера (97.80) и находится между средним и верхним уровнями, индикатор MACD (DIFF пересек DEA вверх, а гистограмма сменила знак с минуса на плюс) показывает усиление краткосрочного импульса. Однако логика недавнего роста доллара изменилась: теперь это уже не чисто спрос на безопасные активы, а также структурная дивергенция, вызванная шоком цен на энергоносители.

Согласно расчетной модели аналитиков Barclays, каждое 10%-ное повышение цен на нефть способно усилить индекс доллара на 0,5%-1%. Ключ этого механизма — в асимметрии эффекта, достигнутой энергетической независимостью США. Единая Европа и Япония крайне зависимы от импорта нефти, а фьючерсы на Brent в течение дня превысили 82 доллара за баррель, что ухудшило торговые условия в этих регионах. В понедельник евро снизился на 0,80% к доллару до 1.1721, в течение дня обновив минимум с 22 января 1.1698. Экономическая пресса Германии отмечает: каждое повышение нефти на 15 долларов за баррель может увеличить цены для потребителей еврозоны почти на 0,5 процентного пункта, тем самым снижая реальные доходы домохозяйств.

Динамика иены особенно показательна. Курс доллар/иена вырос на 0,61% до 157.005, в течение дня обновив максимум с 9 февраля на отметке 157.25. Важно отметить заявление заместителя главы Банка Японии Нориюки Химии: с одной стороны, он говорит о сохранении мягкой монетарной политики, а с другой — подчеркивает, что не следует механически связывать рыночные колебания и решения регулятора. За этой неопределенностью скрывается ограничение на маневр повышения ставок, вызванное ростом стоимости импортной энергии. Стратеги Bank of New York Mellon указывают, что энергетический шок ставит перед Банком Японии новые вызовы, подрывая слаженность фискальной и монетарной политики.

Уникальная ценовая логика золота: от реальных ставок к транслированию геополитических рисков

В понедельник спотовое золото выросло на 2,1% до 5390.38 доллара за унцию, в течение дня достигнув максимума с 29 января — 5594.82 доллара. График 240-минутных свечей показывает, что золото столкнулось с краткосрочным сопротивлением около 5419.01 доллара, но продолжает торговаться в диапазоне 4401.58-5596.33. Технические индикаторы показывают смешанную картину: верхняя полоса Боллинджера 5394.36 доллара создает краткосрочное сопротивление, средняя полоса на 5231.24 доллара — ключевая поддержка; MACD по-прежнему "бычий", но разрыв между DIFF и DEA сужается, а значение гистограммы 37.93 указывает на ослабление восходящего импульса.

Однако ключевая логика торговли золотом сместилась с традиционного подхода оценки реальной ставки к механизму передачи геополитических рисков. Снижение доходности облигаций США обычно благоприятно для золота, но в этой волне оба инструмента одновременно растут — это сигнал кросс-активного спроса на защиту. Аналитики Julius Baer отмечают, что в нынешних условиях негарантированной стабильности золото получает дополнительный импульс как средство хеджирования в периоды высокой рыночной волатильности.

Еще более важен синхронный рост золота и нефти. В понедельник золото и Brent показали редкое мощное одновременное ралли, что в условиях эскалации на Ближнем Востоке приобретает особый смысл: рынок оценивает риск стагфляции, связанный с атаками на энергетическую инфраструктуру. Совместное заявление властей Франции, Германии и Великобритании о тревоге из-за действий Ирана и готовности уничтожить пусковые установки иранских ракет и беспилотников намекает на возможность дальнейшей эскалации конфликта.

Хронология событий на японском рынке после полудня служит доказательством передачи рисков: когда секретарь Высшего национального совета безопасности Ирана заявил, что переговоров с США не будет, фьючерсы на японские облигации возобновили рост, и эти изменения немедленно отразились в спросе на золото. На прошлой неделе BNP Paribas повысил среднюю прогнозную цену на золото в 2026 году на 27% до 5620 долларов за унцию и прогнозирует пробой отметки 6250 до конца года, что обосновывается затяжной макроэкономической и геополитической неопределенностью.

Ключевые ценовые диапазоны и рыночные маркеры на ближайшие 2-3 дня

В ближайшие два торговых дня рынок будет находиться под влиянием как геополитической динамики, так и публикаций макроэкономических данных. Вот основные технические и фундаментальные уровни:


- Зона поддержки: 5231-5250 долларов (совпадение средней полосы Боллинджера на 240 мин с круглым уровнем)
- Зона сопротивления: 5419-5440 долларов (предыдущее сопротивление и психологический уровень)
- Ключевые рыночные маркеры: трансформация рисковых настроений в европейскую и американскую сессию, дальнейшие новости о судоходстве в Ормузском проливе в нью-йоркскую сессию


- Зона поддержки: 97.80-98.00 (средняя полоса Боллинджера на 240 мин и бывший максимум в роли поддержки)
- Зона сопротивления: 98.63-98.80 (предыдущий максимум и круглый уровень)
- Ключевые рыночные маркеры: данные по занятости в США от ADP в начале американской сессии и ожидания рынка (предыдущее значение указывает на устойчивость рынка труда, что может поддержать доллар)


- Зона поддержки: 3.92%-3.93% (минимум понедельника и совпадение с нижней полосой Боллинджера)
- Зона сопротивления: 3.98%-4.00% (круглый уровень и давящее влияние средних скользящих на часовом графике)
- Ключевые рыночные маркеры: спрос на аукционе 10-летних облигаций в ночь на среду, динамика перекрестных инвестиций в казначейские бумаги США

Предстоящие макроэкономические данные США (ADP, первичные заявки на пособия по безработице, nonfarm payrolls) станут индикатором рыночной реакции. Если статистика окажется крепкой, это может укрепить ожидания сохранения высоких ставок ФРС и частично нивелировать интерес к защитным активам; если данные окажутся слабыми, спрос на защиту только усилится. Однако основной переменной остается динамика ситуации на Ближнем Востоке — стабилизация или эскалация; именно это определит глубину и длительность переоценки текущих рыночных активов.